草铵膦：农药细分赛道的上行逻辑，你知道吗

草铵膦作为全球用量第二的除草剂，在农业生产中占据重要地位。随着百草枯因毒性加速退出市场、草甘膦面临抗性问题，其市场需求稳步增长。从需求端看，草铵膦呈现明显季节性特征——每年2-5月是国内农耕旺季，6-8月是出口南美的传统旺季，2025年4-5月中国出口巴西的草铵膦同比增长43.71%和137.27%，南美采购季还较往年延长三周。长期驱动因素更明确：全球粮食需求增长、农业现代化推进、转基因作物种植面积扩大，尤其是国内转基因商业化加速，远期需求空间超10万吨。

中国是全球最大草铵膦生产国，2025年总产能达15.1万吨，行业集中度高，CR5超70%，主要企业包括内蒙古灵圣作物、山东亿盛、利尔化学等。其中利尔化学作为全球龙头，2025年上半年净利润同比增长185%-196%，总产能预计超6万吨/年，精草铵膦技术优势明显。价格方面，2025年4月草铵膦跌至2.35万元/吨低点后，7月反弹至2.55万元/吨，行业毛利率由负转正；2020年更是量价齐升，利尔化学当年营收49.69亿元、增长19.33%，归母净利润6.15亿元、增长97.72%，四季度营收和净利润均创历史新高。

龙头企业正通过工艺升级和产品储备强化竞争力。利尔化学的甲基二氯化磷项目试运行，有望降低成本；2020年还计划新建2万吨L-草铵膦生产线——L-草铵膦除草活性是普通草铵膦的两倍，符合农药减量增效政策，能减少环保风险。同时企业横向拓展：利尔的唑啉草酯已拿登记，拟建设溴氰虫酰胺、氯虫苯甲酰胺产能进入杀虫剂领域，还与科迪华成立子公司扩大合作，提升氯代吡啶中间体产能。

生产工艺上，国内主流采用格氏-Strecker工艺，虽技术壁垒低，但使用剧毒氰基化合物，产生大量含氰废水，环保风险大；国际先进的热裂解-ACA工艺则连续化程度高、三废少，但工艺难度大，代表企业是巴斯夫。随着环保政策趋严，国内企业工艺升级迫在眉睫，精草铵膦等环保产品或将成行业新增长点。

全球草铵膦需求持续增长，2025年中国产量预计160万吨、消费量155万吨，2030年预计产量220万吨、消费量215万吨，市场规模约150亿元，年复合增长率8.5%。在粮食安全和农药减量背景下，草铵膦的上行逻辑清晰，龙头企业的布局也将推动行业集中化与高端化。