美联储纪要首提加息可能，委员会内部对利率走向分歧显著！

在鲍威尔美联储主席生涯中的倒数第三次会议上，美联储官员们分裂成加息、观望、降息三派，凸显出潜在继任者沃什在建立共识方面面临的严峻挑战。

美联储政策制定者在上月会议上几乎一致同意维持利率不变，但在后续行动上仍存在分歧：若通胀持续高企，“部分”官员愿意支持加息；若通胀如预期回落，另一些官员倾向于进一步降息；同时，全体官员均在应对人工智能对经济产生的新影响。

这份会议纪要展现的分歧，是鲍威尔作为美联储主席的倒数第三次会议内容，这也凸显出前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）未来面临的挑战——沃什是美国总统特朗普提名的、将于5月接替鲍威尔的人选，他需说服政策制定委员会支持其与特朗普所主张的降息举措。

周三公布的1月27日至28日会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）上月决定将基准利率维持在3.50%-3.75%区间，这一决定得到了“几乎所有”政策制定者的支持。但此后各方表达的观点呈现两极：部分官员对人工智能带来的生产率激增及通胀下降持乐观态度，另一部分则担忧，基于资产估值上升及“不透明私人市场”的参与，人工智能投资正带来金融风险。

纪要指出：“部分参与者……预计，与技术或监管发展相关的生产率增长加快，将对整体通胀形成下行压力。然而，大多数参与者警告称，向委员会2%通胀目标的推进可能比普遍预期的更缓慢、更不均衡，并判断通胀持续高于委员会目标的风险具有重要意义。”

人工智能带来巨大潜力、风险与不确定性

1月会议上的争论反映出，鲍威尔及后续的沃什未来可能面临一段充满挑战的时期——政策制定者既要应对短期经济数据的波动，又要试图预判人工智能驱动的经济结构性重组将以何种方式、何种速度展开。

例如，美联储工作人员的分析预计，经济将继续保持强劲增长，这一展望与特朗普政府宣称的政策目标一致。但工作人员认为，经济增长将“超过潜在水平”，并预计通胀将上升，“反映出资源利用率将进一步收紧的预期”。这与沃什已认可的观点相悖——沃什认为，生产率提升速度将足够快，足以支撑经济强劲增长，同时减轻物价压力。

纪要称，鉴于人工智能被视为兼具巨大潜力、风险与不确定性，美联储上月决定暂停货币宽松是恰当之举，以便在去年降息75个基点后，评估经济的当前状况。

仅有“少数”政策制定者在会议上支持进一步行动。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）均投出反对票，主张降息，理由是担忧就业市场可能面临走弱风险。

除此之外，其他17名官员的意见也出现分裂。例如，纪要中近期首次提及，若通胀持续高于美联储2%的目标，可能会采取加息举措。目前通胀水平比该目标高出约1个百分点。

尽管市场普遍预期今年通胀将放缓，并为进一步降息扫清障碍，但纪要显示，“部分官员表示，他们本可以支持对委员会未来利率决定进行双向描述，这反映出，若通胀持续处于目标上方，上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”

另有“部分”官员认为，在等待新的通胀和经济数据期间，利率需要“维持一段时间不变”，其中一部分人主张，除非有证据表明“通胀回落态势重回正轨”，否则根本不应考虑降息。

还有“部分”官员则表示，他们对通胀和经济的基准展望包括进一步降息。

盈透证券（TradeStation）全球市场策略主管大卫·拉塞尔（David Russell）表示：“在通胀仍高于美联储目标的情况下，政策制定者正走向相反方向。他们甚至无法就当前利率是限制性的还是中性的达成一致。下一任主席可能很难建立共识。”

美联储领导层交接

纪要将1月会议的争论置于鹰派基调之下——官员们投票决定将政策利率维持在当前区间，并暗示可能在一段时间内保持不变。

纪要公布后，投资者坚持押注美联储将维持政策利率不变，直至6月16日至17日的会议——预计这将是沃什上任后的首次会议，市场预期此次会议及9月会议将各降息25个基点。

相比之下，市场定价显示，在可预见的未来，不存在任何加息可能性。

若沃什能及时获得美国参议院确认，以便在鲍威尔美联储主席任期结束时接任，那么6月的会议可能成为他作为美联储主席的首次会议。

美联储下次会议定于3月17日至18日举行，届时政策制定者将发布最新的经济和利率预测。

1月会议以来发布的数据，几乎没有缓解这场争论——美联储应优先通过维持当前借贷成本来进一步抑制通胀，还是通过更廉价的信贷来支持就业和经济增长。

1月消费者价格通胀低于预期，但当月就业增长超出预期，失业率下降，大多数官员表示，他们预计经济将继续保持合理强劲的增长。值得注意的是，美联储主席鲍威尔此前曾表示，短期内可能会看到一些工作岗位被人工智能取代，目前尚不清楚其整体影响。