重磅官宣！赫伯罗特42亿美元收购ZIM，“New ZIM”同时成立！

关于赫伯罗特收购ZIM，有了最新进展。

以星航运（ZIM）2月16日发布最新公告称，公司已与赫伯罗特（Hapag-Lloyd）签署合并协议：赫伯罗特将以每股35.00美元现金收购ZIM全部股份，交易对应的股权价值约42亿美元。交易完成后，ZIM预计将从纽交所退市；同时，为满足以色列国家“特殊国有股”（Special State Share，俗称“黄金股”）相关要求，FIMI Opportunity Funds将设立一家新的以色列本土班轮公司“New ZIM”，承接ZIM部分业务并承担黄金股义务。这一“全球并购+本土新公司承接特殊权利”的结构，使得本次交易在全球班轮并购案例中具有明显特殊性。

按照ZIM披露的对价与溢价测算，35美元/股相当于较ZIM在2026年2月13日的收盘价溢价58%；较其90日成交量加权平均价（VWAP）溢价90%；较市场传闻前（公司称“未受影响价格”）即2025年8月8日的15.50美元/股溢价126%。ZIM表示，这笔交易已获公司董事会一致批准，预计在满足股东与监管等条件后，于2026年末前后完成交割。

ZIM在公告中强调，合并将进一步巩固双方在班轮市场的地位：交易完成后，合并后的航运集团预计将拥有超过400艘现代化船队、总运力超过300万TEU，并预计在2027年实现年度货量超过1800万TEU。在航线网络层面，ZIM称合并将通过更大规模的全球网络，提升对客户的服务覆盖，重点涉及跨太平洋、亚洲区内、跨大西洋、拉丁美洲、东地中海等主干与区域航线；同时，赫伯罗特参与的Gemini网络也被明确写入交易带来的网络协同要素之一。

本次交易最关键的结构性安排，集中在以色列国家持有的“特殊国有股”机制上。ZIM披露称，赫伯罗特已与以色列私募基金FIMI签署具有约束力的谅解备忘录（binding MOU），拟将以色列国家在ZIM持有的Special State Share（国家特殊股权，普遍称之为黄金股）转移至FIMI新设立的子公司，但该转移仍需获得以色列国家批准。ZIM在公告中明确指出，“New ZIM”的设立目的之一，就是履行Special State Share项下义务，并在关键时期为以色列提供“持续、安全”的班轮运输服务。

根据ZIM公告，“New ZIM”将由FIMI在以色列注册设立，定位为新的集装箱网络运营商与班轮服务提供者，并将继续使用ZIM商标运营。

New ZIM将以自有船队为基础起步，船队规模为16艘自有船舶，聚焦“直接连接以色列与欧盟、美国、地中海与黑海主要港口”的航线布局。公告同时写明，New ZIM将获得赫伯罗特的支持：一方面，New ZIM将获得赫伯罗特在初始阶段的商业支持，以便其业务“有序启动”；另一方面，New ZIM将可接入Gemini网络，并在商业层面获得长期战略合作框架下的协同。

ZIM在公告中进一步解释了这一安排的背景逻辑：通过由FIMI设立并控制的以色列本土公司承接特殊国有股义务，交易各方希望实现一个“明确目标”——在公司控制权发生重大变化后，仍能确保以色列获得持续、可靠的班轮运输保障。这也成为本次交易区别于传统跨境并购的关键之处：并非简单将上市公司整体并入海外船公司，而是将涉及国家特殊权利要求的部分，通过“New ZIM”这一以色列本土主体实现制度性衔接。

在人员与在以色列的业务存在方面，ZIM公告称，赫伯罗特表达了维持在以色列长期业务存在的意向，并计划为ZIM员工提供长期就业安排；同时，赫伯罗特与ZIM在交割前仍将保持为两个独立经营的公司，继续“business as usual”正常运营，直至交易完成。

ZIM管理层在公告中对公司近年经营与资本回报进行了系统回顾。CEO Eli Glickman表示，自其2017年加入以来，公司从负股东权益阶段实现战略转型，并在2021年1月IPO以来向股东累计派发57亿美元股息；若本次交易完成，IPO以来累计向股东回馈资本预计约100亿美元。Glickman在公告中列举了多项“使公司成为并购标的”的经营要素，包括船队现代化（新增46艘、单船规模约5300—15000TEU）、较早采用LNG技术（公告称目前LNG相关运力约占其运营运力的40%）、自2021年以来在集装箱与设备更新方面投入超过10亿美元、扩展汽车运输业务、与壳牌达成LNG供应相关战略协议，以及推进数字化解决方案、数据分析、BI与AI工具以提升运营与商业效率。董事长Yair Seroussi则表示，本次交易是董事会完成“全面战略评估”的结果，并称公司通过竞争性流程寻求最大化股东价值，同时兼顾公司、员工与以色列国家利益。

在审批与交割条件方面，ZIM公告称，交易仍需获得ZIM股东批准，并满足惯常交割条件，包括相关监管机构审批以及以色列国家基于Special State Share要求所需的批准。ZIM预计交易在2026年末前后完成交割。在顾问团队方面，ZIM披露Evercore担任财务顾问并向董事会出具公平意见（fairness opinion），Barclays向董事会出具第二份公平意见；Meitar与Skadden担任法律顾问，IGB Group担任战略传播顾问。

总体来看，ZIM此次公告不仅首次把交易对价、溢价、交割时间表等核心条款“落到纸面”，也把“New ZIM”的设立目的、船队规模（16艘自有船）与航线方向（以色列直连欧美与地中海/黑海）以及与赫伯罗特、Gemini网络的关系明确写入交易框架。对于市场而言，本次并购的看点已从“谁会收购ZIM”转向“黄金股义务如何在New ZIM中被制度化承接，以及全球网络整合如何与以色列本土航运连续性要求并行推进”。

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