沟通纪要解读：算力高景气，PCB上游持续涨价迎机遇

PCB+光通信上游迎通胀涨价潮，海外算力大厂capex暴涨，谷歌接近翻倍、其他大厂增速超50%，叠加新技术爆发，5只核心标的精准点名，看完评论区说说你最看好哪一只～

一、全年核心逻辑：PCB+光通信上游，涨价行情贯穿全年

核心支撑：海外算力高景气延续，二阶导超预期向上，叠加上游材料紧缺，涨价逻辑明确，全年看好业绩兑现：

1. 海外算力高景气，业绩兑现确定性强

海外各大算力大厂已公布2026年全年capex（资本支出）指引，增速亮眼，直接带动PCB、光通信上游需求爆发：

• - 谷歌：capex接近翻倍，力度空前；
• - 其他大厂：增速均超50%，二阶导超预期向上；
• - 核心结论：海外算力全年高景气，相关产业链业绩兑现可期。

经过2-3年海外算力高景气拉动，PCB、光通信上游多个材料环节出现紧缺，涨价潮已开启，2026年全年仍将持续：

• - PCB上游：覆铜板、钻针（原文“钴针”校正）、电子布、铜箔、树脂，均出现不同程度涨价，涨价趋势明确；
• - 光通信上游：光芯片、电芯片、光纤、隔离器等环节，同步跟随通胀逻辑上涨，有望持续带动相关公司业绩上调。

市场普遍担忧新技术落地延后或取消，但核心观点明确：新技术趋势不可阻挡，短期良率不及预期属于制造业正常现象，大客户技术升级路线未变，重点关注5大新技术方向：

1. PCB领域：M9+Q布局是核心方向

M9+Q技术最终将应用在NV（英伟达）+ASIC算力产品上，重点看好其上游核心品种：PCB、CCL（覆铜板）、电子布等，直接受益于技术升级带来的需求增长。

2. 光通信领域：可插拔为主，新技术并行

• - 短期：仍以可插拔光模块为主导，坚定看好相关光模块公司业绩兑现；
• - 过渡品种：NPO将成为阶段性性价比最高的过渡产品，需求有望爆发；
• - 长期：海外CSP大厂坚定投入CPO、OCS等新技术方向，长期成长空间巨大。

结合涨价逻辑+新技术机遇，重点推荐5只核心标的，每只均有明确逻辑支撑，严格遵循原文指引：

1. 【深南电路】：NV（英伟达）进展超预期，是ASIC、光模块产品主力供应商，同时也是国内存储载板龙头厂商，目标看2400e；
2. 【鼎泰高科】：AI钻针持续涨价，直接受益于PCB上游紧缺逻辑，目标看1200e；
3. 【菲利华】：Q布全球绝对龙头，深度绑定新技术方向，竞争优势突出，目标看1500e；
4. 【宏和科技】：Low C TE持续涨价，叠加存储载板供需严重紧缺，弹性十足，目标看700e；
5. 【中材科技】：被誉为电子布中的“沪电股份”，属于全能选手，综合竞争力强，目标看1000e。

总结来看，2026年全年投资主线清晰：依托海外算力高景气，PCB+光通信上游材料紧缺带动涨价，叠加新技术方向持续突破，两大赛道机遇明确。

重点把握两大机会：一是PCB、光通信上游涨价受益标的，二是M9+Q、CPO、OCS等新技术相关龙头。推荐的5只标的，覆盖不同核心环节，各有明确成长逻辑和目标预期。

你最看好哪一只标的？觉得PCB上游涨价行情能持续全年吗？NPO、CPO这些新技术，你更看好哪个的落地速度？评论区留言交流，一起聊聊你的布局思路～

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