“股市5000点”计划和AI热潮推动，韩国KOSPI指数今年已上涨超30%

来源：经济观察网

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据经济观察报-经济观察网 2026年以来，韩国综合股价指数（KOSPI）已实现超过30%的涨幅。这一显著增长主要受到韩国政府早前推出的“股市5000点”计划以及人工智能热潮对半导体需求激增的双重推动。在农历新年假期前的最后一个交易日报收于5507点，尽管当日略有回调，但年初至今的累计涨幅依然强劲，远超全球多数主要股指的表现。

回顾2025年，KOSPI指数全年飙升约75.6%，创下自1999年互联网泡沫以来的最佳年度表现，大幅领先于美国标普500指数（同期上涨约17%）和MSCI亚太指数（同期上涨约25%）。这一出色表现不仅终结了长期存在的“韩国股市折价”现象，更被视为该国资本市场从低迷走向结构性重估的重要转折点。

市场分析显示，此轮上涨具有明显的结构性特征，主要由半导体板块引领，尤其是与人工智能相关的硬件需求爆发，直接带动了三星电子和SK海力士等权重股的大幅攀升。数据显示，2025年三星电子股价上涨125.4%，SK海力士更是飙升274.35%，两者合计对KOSPI指数的贡献接近一半。随着全球范围内对AI基础设施的投资升温，特别是高带宽内存（HBM）和服务器级DRAM需求的持续增长，韩国半导体出口呈现强劲复苏态势。

进入2026年后，KOSPI指数延续涨势，从2025年底的4214点迅速突破5000点大关。与此同时，韩国股市总市值也在1月下旬超越德国，达到约3.25万亿美元，成为全球第十大股票市场。值得注意的是，目前KOSPI指数的预期市盈率仅为10.6倍，相当于德国基准股指市盈率（16.5倍）的64%。尽管经济总量方面，德国仍以约4.69万亿美元位居世界第三，而韩国则以1.88万亿美元位列第十二。

除了技术驱动因素外，政策层面的积极变革也为市场注入信心。韩国政府自2024年起推行“公司价值提升计划”，通过税收优惠、监管便利等措施鼓励企业优化资本结构、提高股东回报。该计划在新一届政府任内得到进一步强化，并升级为国家战略，包括设立专项委员会、改革股息税制、吸引海外资金回流等多项配套举措。这些改革有效缓解了长期以来困扰市场的治理问题，如家族财阀控制、交叉持股复杂、分红率偏低等，从而提升了国际投资者对韩国股市的认可度。

摩根士丹利在相关报告中指出，虽然短期内市场已有显著上涨，但在盈利预期改善（预计2026年每股收益增长48%）和结构性改革持续推进的背景下，中长期仍有进一步上行空间。该机构将2026年底KOSPI目标位上调至5200点，并在乐观情景下看高至6000点。需警惕的是，全球贸易摩擦可能对半导体出口造成冲击，同时企业治理改革的实际执行力度仍需观察。