IPO鹰眼预警 | 沛城科技毛利率逐年下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

深圳市沛城电子科技股份有限公司（以下简称“沛城科技”）披露招股书。沛城科技计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(“四电”)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案。

从收入结构看，电池电源控制系统业务业务收入占比为54.66%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例电池电源控制系统业务54.66%元器件应用方案业务45.34%

招股书显示，沛城科技的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）2.522.692.85速动比率（倍）2.132.281.97资产负债率（合并）39.24%36.78%35.50%应收账款周转率（次）4.503.833.61存货周转率（次）6.894.443.57息税折旧摊销前利润（万元）/11216.9713632.79归属于母公司所有者的净利润（万元）16479.389344.4911337.85每股经营活动产生的现金流量（元/股）3.222.752.87每股净现金流量（元/股）3.001.961.43归属于发行人股东的每股净资产（元/股）11.488.236.34加权平均净资产收益率33.44%25.65%43.33%每股收益 (元/股)3.301.872.27

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，沛城科技已经触发13条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.64亿元、7.33亿元、11.34亿元，同比变动-4.02%、54.69%；净利润分别为1.13亿元、9344.49万元、1.65亿元，同比变动-17.58%、76.35%；经营活动净现金流分别为1.44亿元、1.38亿元、1.61亿元，同比变动-4.24%、17.07%；毛利率分别为30.06%、28.57%、27.97%；净利率分别为14.85%、12.75%、14.54%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.6亿元、7.3亿元、11.3亿元，复合增长率为21.85%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、0.9亿元、1.6亿元，复合增长率为20.56%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为54.69%，上一期增速为-4.02%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为76.35%，上一期增速为-17.58%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.06%、28.57%、27.97%，最近两期同比变动分别为-4.94%、-2.11%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.73%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.98低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.58亿元、6.17亿元、9.06亿元，占总资产之比分别为93.24%、94.68%、95.87%；非流动资产分别为3322.00万元、3467.65万元、3896.42万元，占总资产之比分别为6.76%、5.32%、4.13%；总资产分别为4.91亿元、6.51亿元、9.45亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为35.50%、36.78%、39.24%；流动比率分别为2.85、2.69、2.52。。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.85，2.69，2.52。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.89、0.6、0.45。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为7.6亿元、7.3亿元、11.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-4.02%、54.69%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、0.9亿元、1.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-17.58%、76.35%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.85%、12.75%、14.54%，最近两期同比变动分别为-14.13%、14.01%。

四、募集资金情况

沛城科技本次公开发行股票数量不超过1750.00万股，拟募集资金为5.00亿元，其中29400.00万元用于电池与电源控制系统产能提升项目，14400.00万元用于研发中心建设项目，6200.00万元用于补充流动资金项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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