国投白银的和解方案，已经很好了

昨天晚上国投瑞银基金发布《国投瑞银基金管理有限公司关于白银基金相关方案的公告》，针对2月2日因估值调整导致赎回受损的投资者进行和解。
具体的和解细则，门槛设定：以1000元受损金额为界。受损<1000元：全额和解。当日赎回投资者的比例超9成。受损>1000元：加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。领钱方式：简单粗暴，上支付宝小程序“国投瑞银白银基金”，2月26日小程序上线。应该说，这个结果并不意外。公募基金是普惠金融，在这种时候需要体现人民性。所以有这样一个和解方案，不意外。

应该说，这已经是目前能想到的，相对妥善的处理方法了。

总比像当初的分级B那样，让白银LOF都没了要好——如果真没了，大家就又少了一个资产配置的工具，这也不是好事。

和解方案能出来，已经很好了我一直说，我们是局外人，不知道基金公司和一线管理人在面对整个事件时的处境是怎样的，留给大家的处理时间有多长。第一，白银最近的波动，是自上世纪70年代亨特兄弟逼仓事件以来波动最大的一次，我们这代人基本没经历过，基金公司面对这种波动，要面对多重的压力。第二，资产端白银基金面临上期所的期货开仓限制，同时有基金合同关于仓位占比的约定。
第三，全市场就这么一只白银基金，负债端还有汹涌而来的买盘。第四，再加上1月30日的白银波动又这么大，牵涉到国际银价和上期所的估值问题，所以有了改估值的操作。市场不等人，种种情况摆在基金公司面前，想要找到一个两全其美的方法，其实并不容易。基金公司改估值，也是在遵守合同约定的同时，希望最大限度的保护持有人的利益，避免“先赎占优”。只是整个流程处理完，发布公告的时间太晚，导致当天赎回的投资者受到了一定的影响，这也是国投瑞银基金现在愿意主动承担一部分责任，拿出现在这份和解方案的原因之一。
公募基金作为普惠金融的人民性公募基金服务的更多是普通投资者，作为普惠金融的一部分，需要考虑大家的利益。第一，把小散户放在第一位，机构不在补偿范围内。这是一种清醒的优先顺序。机构投资者有专业团队、有风控体系、有法律部门，遇到问题有能力自保。个人投资者在整个事件中处于弱势地位，这是普惠金融最基本立场。第二，分层补偿，精准覆盖"最受伤的人"。1000元的分界线，不是随便画的。它对应了损失不大、但对于普通家庭而言却可能是一笔不小的心理负担的那批人。这些人往往投入本金不多，风险承受能力最弱。方案选择对他们全额补偿，也是保护中小投资者的利益。第三，不让老百姓跑腿打官司，直接给出便捷通道。以往金融纠纷，走仲裁要时间，走诉讼要费用，普通人往往因为嫌麻烦、怕折腾，最终没办法很好维权。这次国投瑞银直接直接开通了支付宝小程序，2月26日之后在线操作，其实降低了很多人的操作门槛。而且公告的时间是除夕的前一晚，相当于基金公司加班加点给出了一个和解方案，这样很多因为白银基金受损的投资者，现在也能过个好年。国投瑞银作为国企背景的基金公司，也算是在现阶段内，做到了很好。
与投资者之间的及时沟通，还需要继续当然，我也要说基金公司的操作失误这次事件中，国投瑞银在信息披露上确实存在瑕疵——没有提前告知投资者即将发生的估值调整方式，导致很多人"不知道改估值的情况下选择了赎回"。这是需要公司以及行业反思和改进的地方。

同时，基金公司在期货基金波动性，以及LOF高溢价等问题的风险提示还需要继续加大，不能只是停牌了事，需要更深刻的帮大家理解背后的风险。

对于普通投资者，这件事也有一个残忍的提醒：再小的投资，也要弄清楚自己买的是什么。

第一，套利的大肉当然很香，但T+2这种跨时间的套利，资产端必然也会承受市场的巨大波动，套利不是无风险，薅羊毛也要注意自己能不能承受。

第二，为什么没赎回的就不赔？因为本质上是共享底层资产公允价值变动。整件事受伤最深的就是当天赎回，晚上看到公告改估值的投资者。如果当天没赎回，说明大家还看好白银后边的行情，也认可白银基金的公允价值，那对自己的操作负责，我觉得也是合情合理。

第三，期货类基金天然具有高风险、高波动的特性，这不是余额宝的升级版。理解产品，才能承担风险。