俄罗斯GDP增长率骤降76%，越打越有钱的神话快速破灭

内容提要：

2026年1月俄罗斯联邦预算赤字达1.718万亿卢布，占全年目标45.4%，油气收入暴跌50%，非油气税增4.5%仍难弥补。财政部称支出提前，智库指油价暴跌与对印出口锐减为主因，预测全年赤字或超计划三倍。储备4.1万亿卢布恐在一年内耗尽，高利率与军费挤占致投资停滞，经济衰退风险加剧。

随着西方制裁加紧以及乌克兰战争导致的军事预算要求几乎没有缓解迹象，俄罗斯很可能在2026年从普京掩饰经济衰退的“有序降温”的说法阶段滑向彻底衰退，2027年前任何实质复苏的可能性都很低。

战时军事开支给俄罗斯经济带来的让莫斯科误以为俄罗斯具有经济韧性的早期刺激热潮正在快速消退，随着油价下跌、西方对俄罗斯能源出口持续施压、俄罗斯两个最大买家之一的印度快速退出俄罗斯石油，俄罗斯油气收入减少，其战争成本将通过更高的税收转嫁。

一、飙升的战争支出驱动的虚假繁荣快速消退。

2025年标志着俄罗斯2023-2024年由飙涨的战争支出所推动的俄罗斯战时经济增长期的结束。经过两年超过4%的扩张后，2025年俄罗斯的GDP增长预计将放缓至约1%或更低，而2026年的经济增长率大概率会更低。

俄罗斯的经济在很大程度上已经耗尽了支撑2023年和2024年增长的临时驱动力。2023年俄罗斯经济4.1%的扩张反映了从2022年2月入侵乌克兰所带来的倍增的军事支出对经济的推动，当时俄罗斯经济被迫迅速转向战时生产。

2024年，俄罗斯经济增长依赖于另一个支柱：地方共和国与州政府支出的急剧增长。随着战争久拖不决，莫斯科开始将更多的资源投向军事部门，不仅财政支出大幅扩张，联邦财政支出从2023年的32.35万亿卢布（4044亿美元），扩大到2024年的40.2万亿卢布（5025亿美元），为经济注入了24%的政府需求增长。俄罗斯央行还为转型军事生产的企业提供了大量的低息贷款，这些军事部门的投资也支撑了2024年俄罗斯4.3%的GDP增长。

但财政的收入和积累资源毕竟有限，没有回报的贷款也无法持续，这些驱动经济的因素在2025年基本缺席，2026年也没有明显的催化剂能推动经济增长。

俄罗斯的政府支出预计在2025年达到42.3万亿卢布（5288亿美元），2026年达到44.1万亿卢布（5513亿美元），这两年的增长幅度将与通胀率大体相当，这也意味着俄罗斯政府需求无法继续扩张。

再加上约16%的利率以抑制通胀，这表明俄罗斯的经济陷入近乎停滞——即滞胀，莫斯科的决策者试图在增长与物价稳定之间取得平衡。

许多分析师现在预计，2025年和2026年俄罗斯的GDP增长将徘徊在1%以下。俄罗斯科学院经济预测研究所预测2025年增长0.7%，2026年增长0.4%，2027年继续滑落至约0.2%。国际货币基金组织预测俄罗斯GDP 2025年增长0.6%，2026年增长也低于1.0%。

二、随着油气收入减少，俄罗斯人和企业的税负持续上升。

自疫情以来，俄罗斯2025年首次获得的预算收入低于最初的预算计划。2025年俄罗斯财政预算获批时，收入定为40.3万亿卢布（5038亿美元）。最新预测显示，实际收入将低于36.6万亿卢布（4575亿美元）。

这标志着前三年（包括2022年）收入持续高于年初预算的乐观局面被彻底打破。

这一缺口部分反映了俄罗斯税收减弱，加上经济增长放缓、油价下跌和西方制裁，使俄罗斯必须向买家提供更多的原油折扣。

俄罗斯2025年的石油和天然气收入预计为8.7万亿卢布（1088亿美元），远低于最初计划的10.9万亿卢布（1363亿美元）。随着增长放缓和油价压力，2026年很可能再次出现预算收入疲弱的一年。

世界银行预计，全球石油供应过剩将使布伦特原油价格从2025年每桶平均68美元降至2026年约60美元，为六年来最低水平。

克里姆林宫现在正在提高税收，以试图巩固预算。增值税（VAT）税率将从2026年1月1日起从20%提高到22%，同时随着强制缴纳的年度收入门槛从6000万卢布（75万美元）降至1000万卢布（12.5万美元），更多企业将被纳入增值税体系。

莫斯科还计划对成品电子产品征收新的税费，包括笔记本电脑、智能手机和照明产品。

总体而言，这些措施显示出军费支出后遗症，家庭和企业面临更高的税收以补充克里姆林宫油气收入下滑导致的战争资金缺口，而能源行业则在制裁下痛苦挣扎。

三、俄罗斯面临的战争压力不仅难以缓解，还会指数级增强。

尽管经济放缓，随着乌克兰战争拖延，俄罗斯当局失去了削减军费的空间。

普京总统没有表现出放弃其对乌克兰东部土地的极端要求的迹象，反复表示俄罗斯准备继续战斗，直到控制其声称已吞并的四个乌克兰地区。

俄罗斯在联邦预算中未披露全部军事开支，仅公布财政渠道的预算数字。官方数据显示，俄罗斯国防支出2025年预算为13.5万亿卢布（1688亿美元），2026年为12.93万亿卢布（1616亿美元）。但实际支出远大于此，包括未公开渠道的机密支出，俄罗斯的军费支出实际会更高。

官员偶尔会提供部分披露。2025年12月，俄国防部长安德烈·别洛索夫表示，2025年国防开支占GDP的7.3%。

2025年GDP估计为217.3万亿卢布（2.72万亿美元），这意味着国防总支出约为15.86万亿卢布（1983亿美元），比预算中公布的13.5万亿卢布高17.5%。

随着战争持续到2026年，俄罗斯的军事开支将继续是经济及其复苏前景的主要拖累。

尽管越来越多的资金投入军备生产和战争努力，但这些支出几乎没有增加消费品供应，反而加剧了通胀压力。这就是三郎经常提及的俄罗斯扭曲的经济结构所导致的结构性通胀。

战争持续时间越长，可用于民用发展的资金就越少，而税收可能会持续上升，以缩小支出与收入之间的差距

【作者：徐三郎】