美元快撑不住了，全世界都在悄悄换资产，接下来会发生什么？

最近朋友圈和财经群都在传“美元要贬300%”，一开始我以为是段子，结果翻了几篇外媒报道、央行数据，发现这压根不是玩笑话——它是个压力测试，是机构自己在电脑里跑出的最坏情景，真有人当回事儿。没人说一定发生，但越来越多的人开始按“它可能真来”做准备。

美国国债现在38.5万亿美元，比全年GDP还多两成多。更吓人的是，近一半是短期债，每天光还利息就得掏250亿美元。去年利息花了1.3万亿，比军费还高，钱没花在基建或教育上，全用来借新还旧。国会七月份又批了5万亿发债额度，明说是“保利息不断”，其实就是承认财政已经卡在喉咙口，只能靠借来喘气。

我查了IMF最新外汇储备数据：全球官方手里，美元占比只剩40.2%，跌破45%这道心理线，是1995年以来第一次。黄金呢？各国央行手里黄金总值4.12万亿美元，美债才3.98万亿——黄金第一次比美债还值钱。这不是炒概念，是实打实的资产调仓。瑞典一个养老基金把美债砍掉七成，丹麦直接清零；印度五年里美债少了快一半，多买了500吨黄金；英国养老金美元资产跌破50%，创二十多年最低。

有人觉得“美元贬值就贬值呗，美国印钱还债多爽”，但真没这么简单。现在美债七成以上是美国人自己买的，养老金、银行、保险公司全在里面。要是美元真跌三倍，老百姓账户里的退休金数字还在，可买米买药的钱直接缩水六成多。社保基金原来说2034年见底，按这节奏，2029年就撑不住了。

更要命的是，全球七成原油、芯片、药品都用美元计价。美元一崩，进口价格不是涨一倍，是涨将近三倍。美联储要是立马加息控通胀，手里的美债价格又得暴跌——2023年硅谷银行就是这么爆的，HTM（持有至到期）账上全是债，一跌就资不抵债。这不是模型演算，是刚踩过的坑。

过去两年美联储买短债的比例，从5%一路干到55%。名义上是“调节流动性”，实际上就是财政赤字直接货币化。国会批不了钱，美联储就用印钞机兜底。但这招玩久了，债市价格谁来定？银行账上25%是国债，要是美联储成了唯一买家，市场就没了价格信号，流动性风险指数已经冲到8.7，历史最高。

变化其实早就在发生。俄乌被冻结外储以后，很多国家第一反应不是骂，而是连夜重算自己的美债仓位。现在全球64%的新发主权债是用本币发的，不是美元。人民币在SDR里份额升到14.5%，东盟自己的跨境支付系统ACIPS连上九成国家，中印之间六成多贸易直接用卢比和人民币结算。央行数字货币跨境网络，38个国家已经接入，绕开SWIFT不是口号，是每天都在跑的流水。

我没能力预测美元哪天垮，也没兴趣站队喊“去美元化万岁”。我只看到身边朋友换汇时多问一句“能不能不换美元”，看到我妈单位发的养老金宣传册新加了一行小字：“本息以人民币计价，不挂钩外币”。我也注意到老家县城的五金厂老板，上个月第一次用人民币跟巴西客户谈完订单，没走美元中转。

这些事没上头条，也没发布会，但加在一起，比任何政策文件都实在。

美元信用不是突然塌的，是一点点被撤掉的。

撤资的人没说话，只是默默换了账户。

换完就关了页面。