居民存款同比少增、非银存款同比多增，1月“存款搬家”背后发生了什么？

今年1月，人民币存款同比大幅多增，居民存款则同比少增，非银存款同比多增，“存款搬家”现象在1月持续。

中国人民银行公布的1月金融数据显示，1月人民币存款增加8.09万亿元。其中，住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元。

浙商证券指出，1月人民币存款同比多增3.8万亿，存款开门红增长势头较好；其中，非银存款新增1.5万亿，同比多增2.6万亿，主因年初权益市场牛市行情；居民存款新增2.1万亿，同比少增3.4万亿，存款搬家现象持续。

方正证券指出，1月“存款搬家”现象是多重因素共同作用结果：1）开年大量定期存款到期后，部分存款被再配置为资管产品，驱动银行同业存款占比上升，但需要注意的是银行负债结构的变化不影响流动性情况，当前社会融资环境较为宽松；2）春节错位影响，去年1月已实现企业到居民的存款流动，推高了居民存款基数，并也拉低了企业存款基数，因而今年1月企业—居民也出现了存款跷跷板现象；3）1月资本市场活跃、保险销售高增也支撑了非银存款增长。

中金公司在报告中指出，1月居民存款增加2.13万亿元，同比少增3.39万亿元，非银存款增加1.45万亿元，同比多增2.56万亿元，低利率下居民投资更偏向理财产品；1月企业存款增加2.61万亿元，同比多增2.82万亿元，企业结汇规模较高支撑企业存款增长。1月M1同比增速从去年12月的3.8%升至4.9%，企业结汇叠加春节偏晚影响，M1同比增速有所回升；1月M2同比增速从去年12月的8.5%升至9.0%，受企业结汇和非银存款支撑，广义货币同比增速继续回升。后续来看，预计人民币汇率预期偏强继续支撑结汇需求释放，人民币存款有望保持较快增长。

中国人民银行在2025年四季度货币政策报告的专栏中谈及了“存款搬家”这一现象。专栏表示，从社会整体角度看，即使部分存款转向理财、资管产品，大部分也是投向同业存款和存单，最终会回流到银行体系，实际上更多是银行存款结构的改变，不影响流动性总量。长远看，随着我国金融市场不断深化，投资渠道更加多元化，居民会根据不同的资产收益，在存款与其他资产之间合理调整资产配置，未来居民资产摆布也可能更加灵活。

（澎湃新闻）