镍矿突砍七成！印尼韦达湾引爆全球镍价，新能源车企急补库存

镍价最近突然蹿高，不是小打小闹的波动，而是由于印尼韦达湾这座全球最大镍矿被迫砍掉七成产量，直接把全球市场的短期供给给掐了个急刹。伦镍应声跳涨，国内的电池级硫酸镍和高纯镍粉价格也一路跟上。偏偏新能源车企春节后纷纷开始补库存，一旦三元前驱体和镍氢电池的需求同时上量，这波行情就更有力了。

印尼政府这次压缩矿石配额的力度，市场预估是全年都会拉大供给缺口的节奏。与此同时，国内精炼镍库存已经降到多年未见的低位，硫酸镍加工费连续上调，手里还有货的贸易商也不急着卖，惜售气氛越来越浓。

在这种背景下，电池级高纯镍钴盐晶体产能排在行业前列的公司反而顺风顺水。硫酸镍加工费一旦上调，他们就能顺价去卖货，三元前驱体大客户的锁单排到了年中，订单基本满满当当。镍价上涨的过程里，吨毛利会被直接放大，盈利弹性肉眼可见。说实话，我碰到过不少类似情况，但像这次这么快放大的，还真少见。

这里的优势在于，客户长单锁价稳，价格传导顺畅，不用天天担心行情的波动。主营的电池级镍钴盐、三元前驱体、动力电池回收和资源循环利用，全都在需求热区，产能利用率也上得很稳。就像仓库里堆的料一样，虽然静静躺着，但心里已经按公斤在算溢价。

在高纯镍粉领域，市占率领先的公司更吃香，因为他们是全球少数能量产纳米级镍粉的厂。MLCC以及锂电相关的多元材料需求旺盛，镍粉价格跳一格，他们就能按公斤去加溢价。感觉就像手里捏着一块细腻的金属粉，细到看不出颗粒，却能卖出更好的价。产能利用率维持高位，毛利率自然往上冲。

这类公司有个明显技术壁垒，纳米镍粉的量产是他们的独门技术，加上MLCC的刚性需求，公斤溢价的盈利模型已经很清晰。主营方向包括纳米镍粉、合金粉末、电子浆料及高端金属粉体材料，每一块都能找到对应的市场出口。

另外，有些氢氧化镍钴及硫酸镍产能规模居前的企业，依托印尼原料自给，镍价上涨时自产原料的价值会被重新估算。一体化的成本优势特别显著，新能源客户长单也饱满，镍业务利润贡献在报表上爬升得很快。这种低成本自产的优势，不是说一天两天就能替代的。

印尼矿储丰富的公司，镍价上行周期里也能享受自产矿重估的红利。而且冶炼环节的加工费在涨，他们也同步受益。这种情况下，库存里的矿，摸上去虽然冰凉，但心里知道它的账面价值在变热。主营业务涵盖有色金属采选、硫酸镍、钴新材料及矿产品贸易，环环相扣。

有些矿山资源储量领先的厂商同样能在镍价上涨里找到弹性，尤其是他们冶炼成本低，做顺价销售的时候利润扩张特别快。你可以想象，就算生产线上设备的轰鸣声没变，利润数字已经开始变厚。主营工程承包、有色冶炼、矿山开发及资源综合利用，这个产业链一拉到底。

还有公司在镍矿资源改扩建完成后，硫酸镍产能释放，兼有一体化成本优势，配合稳定的长单客户，镍业务的利润贡献自然跟着镍价走高。他们主营稀有金属材料、镍钴资源、特种合金及深加工产品，每个品类都是高附加值的方向。

印尼镍铁项目已经达产且即将扩产的企业，则能在镍价上涨里实现镍铁盈利的快速修复，特别是自产矿的低成本优势，让产能释放后的吨净利有显著扩张空间。听现场的人说，那片冶炼厂的热浪隔几十米都能感到，产能释放后的势头也像那股热浪一样直扑过来。这个方向主营铸管、镍铁、新能源金属及资源综合利用。

钴、镍、铜、锂、锰全产业链布局的公司，在硫酸镍扩产后产能排在前列。镍价上涨时，硫酸镍顺价销售变得轻而易举，三元前驱体客户的锁单甚至排到了年底，新能源订单饱满，吨净利扩张显著。就好像种了一片长熟的树，每到行情好时，果子都能按计划收。主营方向包括新能源金属冶炼及深加工，三元前驱体材料的研发制造也是核心板块。

总体来这波镍价上涨并不是孤立事件，而是供给端骤减、库存低位、加工费上调、下游需求共振一起推动的结果。对于有资源储备、产能领先、一体化成本优势的公司来说，不仅是在行情里“活得好”，更是在盈利曲线上可以直接看到弹性。

这些情况让我再次感受到，原料端的掌控力在周期型行业里有多重要。尤其是当下镍价还在高位，你是更担心价格回落，还是觉得机会还没完全释放？你平时关注镍相关的产业链吗，哪些环节是你觉得最值得看紧的？