从盈利358亿到亏损243亿：美团2025业绩预告的深层逻辑

2026年2月13日，美团正式发布盈利预警公告，根据集团最新未经审核综合管理账目初步评估，公司预期2025年度净亏损约233亿元至243亿元，与2024年度358.08亿元的净利润形成鲜明反差，业绩出现近600亿元的大幅反转。

图片来源：美团公告

守住市场份额

公告指出，本次亏损核心来自两大因素：一是核心本地商业分部业绩剧变，从2024年约524.15亿元的经营溢利，转为2025年约68亿元至70亿元的经营亏损；二是集团持续加大海外业务布局投入。

美团在公告中强调，亏损并非经营恶化，而是为应对2025年度行业空前激烈的竞争，主动对用户、骑手、商家及整个生态体系开展战略性重投入，旨在巩固核心优势、夯实长期可持续增长的基础，本次数据为初步核算结果，最终业绩以正式年报为准。

从业绩结构与经营逻辑来看，美团此次由盈转亏，是主动战略投入的集中体现，而非基本面出现实质性恶化。

核心本地商业作为美团的基本盘，涵盖外卖、到店、闪购等核心业务，2025年从百亿级盈利转为小幅亏损，直接原因是平台大幅提升用户补贴、骑手激励与商家扶持力度，主动压缩短期利润率以守住市场份额。

2025年三季度核心本地商业已出现亏损，全年趋势一致，印证了行业竞争贯穿全年的压力。

以利润换壁垒

与此同时，美团海外业务Keeta在香港实现阶段性盈利，巴西等新兴市场稳步启动布局，尽管当期投入加大、拖累利润，却为集团打开了第二增长曲线。

公司多次强调现金流与现金储备充足，足以支撑高强度投入与稳健运营，短期亏损不会影响业务连续性与履约服务稳定性，更像是一场有计划、有底线的战略让利。

当前美团正处于国内守盘+海外扩张双线并行的关键周期，产品生态与行业格局均呈现清晰的攻守态势。

产品端，外卖与即时零售依旧保持高频刚需优势，闪购、商超、医药、3C等非餐品类快速扩容，履约网络、商户数字化工具、AI运营系统持续迭代升级。

为应对竞争，平台形成“用户-骑手-商家”三方投入格局，以补贴稳用户、以保障稳运力、以扶持稳商户，牢牢守住核心生态底盘。

行业层面，本地生活线上化、即时零售渗透率持续提升，赛道空间仍在扩大，但竞争格局显著恶化，阿里、京东、抖音等巨头加大资源倾斜，份额争夺进入白热化，迫使美团以投入换时间、以利润换壁垒。

长期价值依旧清晰

长期来看，美团的用户规模、履约网络、商户密度与技术体系构成了难以复制的护城河，短期让利本质是将利润转化为份额韧性与生态壁垒，为下一阶段盈利修复筑牢根基。

站在行业与价值视角，美团的战略性亏损背后，机遇与风险并存，长期价值依旧清晰。

市场机会方面，即时零售与本地生活线上化仍有较大提升空间，高频刚需带动用户复购与客单价双升，是未来最确定的增长引擎。

海外市场复制成熟模式，有望打开中长期增量空间；AI技术与供应链优化持续落地，将逐步实现降本增效，推动利润率修复。

不过，风险因素同样不容忽视，行业价格战若持续超预期，将拉长投入周期、扩大亏损规模；监管与合规成本持续抬升，新业务与海外扩张存在爬坡不及预期的可能；宏观消费波动也可能影响用户消费频次与商户经营活力。

对市场而言，本次亏损更像是行业周期底部的信号，当竞争趋于理性、投入效率提升、新业务贡献增量，美团的利润弹性将快速释放。

短期业绩承压不改长期底色，作为本地生活赛道龙头，美团仍具备份额修复、效率提升与价值重估的坚实基础。

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