被苹果抛弃的Micro LED，被AI眼镜救活，国产链全线爆发

Counterpoint最新数据显示，2025年全球Micro LED面板收入同比暴涨150%，其中AI/AR眼镜贡献了58%的市场份额，成为这项“终极显示技术”的核心救命稻草。曾被苹果因成本高、量产难而砍掉的Micro LED项目，在消费电子新风口的加持下彻底翻身，国内显示产业链也迎来量价齐升的黄金周期。

从苹果弃子到AI眼镜刚需：Micro LED的逆袭逻辑

过去十年，苹果投入数十亿美金研发Micro LED，计划用于Apple Watch Ultra，最终因巨量转移良率低、制造成本过高、商业价值不匹配，在2024年正式叫停项目，产业链一度陷入寒冬。

行业拐点来自AI眼镜的爆发：Micro LED具备高亮度、低功耗、超轻薄、长寿命、高对比度的特性，完美适配近眼显示的光学与功耗要求；且小尺寸微显示面板的量产难度远低于大屏，成本快速下探，成为华为、小米、OPPO、Meta等AI眼镜厂商的首选方案。当消费电子从手机、手表转向头戴式计算，Micro LED终于找到了最匹配的商业化土壤。

国内Micro LED核心公司点评

1. 京东方A（000725）：面板龙头，微显示量产领跑

作为全球面板产能一哥，京东方在Micro LED领域全链条布局，从上游芯片、中游面板到下游应用全面覆盖，已实现AR/VR微显示面板规模化出货，深度绑定国内头部AI眼镜品牌。公司依托合肥、重庆产线，在小尺寸Micro LED良率与成本控制上具备全球竞争力，是AI眼镜面板需求爆发的最直接受益者，业绩弹性显著。

2. TCL科技（000100）：全链协同，光波导+微显示双突破

TCL华星聚焦Micro LED微显示+光学波导一体化方案，针对AI眼镜打造专用显示模组，年产能已达百万级。公司依托全产业链整合优势，在良率提升与成本下降上速度领先，是国内AI眼镜硬件方案商的核心面板供应商，在消费级AR眼镜量产中占据重要份额。

3. 三安光电（600703）：芯片核心，全球级巨量转移壁垒

三安光电是国内唯一实现Micro LED外延、芯片规模化量产的IDM厂商，鄂州基地4英寸Micro LED芯片月产能达4.5万片，巨量转移良率达99.99%，与三星并列全球第一。作为AI眼镜Micro LED芯片的主力供应商，公司该业务毛利率超28%，远高于传统LED，随着AI眼镜出货放量，业绩拐点已现。

4. 利亚德（300296）：微显示量产，AR端落地加速

利亚德通过合资公司利晶微电子，实现Micro LED微显示屏幕量产，Hi-Micro LED产品像素间距低至0.4mm，适配高端AR/AI眼镜。公司在无衬底、倒装芯片与MIP封装上技术领先，微显示订单快速增长，成为LED显示业务之外的第二增长曲线。

5. 深天马A（000050）：中小尺寸专精，穿戴+AR弹性充足

深天马聚焦中小尺寸显示，在Micro LED微显示领域深耕多年，产品主要面向智能穿戴与AR眼镜，具备快速量产与定制化能力。作为弹性标的，公司将直接受益于AI眼镜渗透率提升，业绩修复预期明确。

6. 乾照光电/华灿光电：芯片配套，行业β收益显著

两家公司为Micro LED提供上游芯片配套，随着行业需求爆发，产能利用率与产品价格同步提升，在产业链复苏中享受明确的行业红利。

行业展望：AI眼镜打开万亿空间，国产替代加速

AI眼镜被视为继手机之后的下一代计算平台，全球科技巨头密集入局，推动Micro LED从“小众技术”变为“刚需部件”。随着量产良率提升、成本持续下探，Micro LED将快速渗透消费级AI眼镜、工业AR、高端穿戴等场景。

对国内产业链而言，这是一次弯道超车的机会：中国企业在面板制造、LED芯片、封装测试环节已具备全球竞争力，在Micro LED微显示赛道与海外巨头站在同一起跑线。面板收入暴涨150%只是起点，随着AI眼镜大规模普及，国内Micro LED公司将迎来业绩与估值的双重提升。

从苹果弃子到AI眼镜核心，Micro LED的逆袭证明：技术的价值，永远由最匹配的场景定义。而中国显示产业，正抓住这一轮头戴式革命的历史机遇。