新春系列 | 质效双升！2025年中国商业航天迈向质变新征程

2025年中国商业航天处于技术攻坚与产能释放并行的关键转型期，产业整体实现质效双升、头部集聚态势加剧，正从量的积累向质的飞跃稳步迈进。全球领先的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Research（艾媒咨询）最新发布的《2025年中国商业航天产业发展状况及重点企业大数据监测报告》数据显示，2025年中国商业航天产业实现质效双升，全年完成商业发射50次，占全国宇航发射总数的54%，入轨商业卫星311颗，占全年入轨卫星总数84%，标志着商业航天已成为中国航天事业的中坚力量。2025年前三季度营收规模前十家企业合计实现591.57亿元，前三名归母净利润占比近六成，头部企业凭借技术与资源优势抢占核心赛道。艾媒咨询分析师认为，2025年中国商业航天进入技术攻坚与产能释放的关键周期，技术突破聚焦降本增效，产业链协同效应凸显，市场格局持续优化。但是，产业仍面临核心零部件进口依赖、商业化盈利模式不成熟等痛点，制约长期发展。总体而言，中国商业航天正从量的积累向质的飞跃转型，技术、政策、资本的持续赋能将推动产业破解发展瓶颈，实现跨越式发展。

In 2025, China’s commercial aerospace industry is in a critical transition period with concurrent technological breakthroughs and production capacity release. The industry as a whole has achieved improvements in both quality and efficiency, with intensified concentration of leading enterprises, steadily advancing from quantitative accumulation to qualitative leap. According to the 2025 China Commercial Aerospace Industry Development Status and Key Enterprise Big Data Monitoring Report recently released by iiMedia Research, a leading global third-party data mining and analysis institution for the new economy, China’s commercial aerospace industry achieved both quality and efficiency improvements in 2025. A total of 50 commercial launches were completed throughout the year, accounting for 54% of the country’s total aerospace launches, and 311 commercial satellites were put into orbit, accounting for 84% of the total number of satellites put into orbit in the year, marking that commercial aerospace has become the backbone of China’s aerospace industry. In the first three quarters of 2025, the top 10 enterprises by revenue achieved a total revenue of 59.157 billion yuan, and the net profit attributable to parent companies of the top three enterprises accounted for nearly 60% of the total. Leading enterprises seized core tracks by virtue of their technological and resource advantages. Based on this, analysts at iiMedia Research pointed out that in 2025, China’s commercial aerospace industry entered a critical cycle of technological breakthroughs and production capacity release, with technological breakthroughs focusing on cost reduction and efficiency improvement, prominent synergistic effects of the industrial chain, and continuous optimization of the market pattern. However, the industry still faces pain points such as reliance on imports of core components and immature commercial profit models, which restrict its long-term development. In general, China’s commercial aerospace industry is transitioning from quantitative accumulation to qualitative leap, and the continuous empowerment of technology, policies, and capital will promote the industry to break through development bottlenecks and achieve leapfrog development.

商业航天定义

商业航天产业市值TOP10企业

监测数据显示，商业航天产业市值前三名企业依次为：中国卫通（1637.37亿元）、中国卫星（1138.74亿元）、航天电子（955.15亿元）。艾媒咨询分析师认为，头部企业市值分布集中度高，前三名合计占比近半，显示出行业龙头效应显著，头部企业已形成竞争优势。行业整体发展成熟，竞争格局相对稳定。市值结构合理，头部企业业务覆盖卫星制造、传输服务等核心领域，符合行业发展趋势。

商业航天产业营收TOP10企业

监测数据显示，商业航天产业营收前三名企业依次为：中航光电（158.38亿元）、航天电子（88.35亿元）、安泰科技（58.18亿元）。艾媒咨询分析师认为，前三名营收占比超过50%，显示市场集中度较高。中航光电在连接器行业占据领先地位，航天电子和安泰科技分别在航天产品和先进功能材料领域具有较强竞争力。行业营收结构相对健康，但头部企业集中度高，竞争格局较为稳定。营收规模与企业发展阶段关联较大，头部企业多为成熟期企业，具有较强市场竞争力。

商业航天产业利润TOP10企业

监测数据显示，商业航天产业利润前三名企业依次为：中航光电（22.03亿元）、中航高科（9.57亿元）、振华科技（7.09亿元）。艾媒咨询分析师认为，头部企业利润分布显示中航光电占据领先地位，前三名企业利润占比近六成，行业盈利集中度较高，盈利质量良好。此外，利润分布反映行业竞争格局较为集中，头部企业竞争优势明显。结合行业特点，盈利模式主要依赖于技术创新和市场拓展，头部企业在技术积累和市场布局上具有优势。

商业航天产业资金流入TOP10企业

监测数据显示，商业航天产业资金流入前三名企业依次为：盛路通信、电科芯片、三角防务。艾媒咨询分析师认为，头部企业资金流入结构显示超大单和大单净流入占主导，特别是超大单对盛路通信和电科芯片的资金流入贡献显著，反映出市场对这两家企业的看好。前三名企业占TOP10资金流规模的58.28%，显示市场热点集中在头部企业。不同规模资金偏好差异明显，超大单更偏好盛路通信和电科芯片，而大单则更均衡地流入三角防务、中简科技等企业。资金流向的内在逻辑可能与商业航天行业的高成长性和政策支持有关，市场对头部企业的未来发展预期较高。

商业航天产业归母净利润TOP10企业

监测数据显示，商业航天产业归母净利润前三名企业依次为：中航光电（17.37亿元）、中航高科（8.06亿元）、振华科技（6.23亿元）。艾媒咨询分析师认为，前三名合计占比近60%，显示行业净利润分布较为集中。整体盈利水平稳健，盈利质量良好，反映出行业竞争格局中头部企业具有较强竞争力。净利润分布显示行业竞争较为激烈，头部企业凭借规模和技术优势占据市场主导地位。总体来看，行业盈利模式以技术驱动和规模效应为主，盈利能力较强。

商业航天产业研发投入TOP10企业

监测数据显示，商业航天产业研发投入前三名企业依次为：中航光电（14.01亿元）、亚信安全（9.14亿元）、信科移动-U（7.93亿元）。艾媒咨询分析师认为，前三名合计占比超过50%，显示出研发资源在头部企业集中。整体研发投入水平较高，TOP10企业平均研发投入5.98亿元，反映出行业对技术创新的重视。研发投入与企业规模和成长阶段密切相关，成熟企业投入规模较大，初创企业投入强度较高。

商业航天产业市盈率最高TOP10企业

监测数据显示，中国卫星（7276.29倍）、安达维尔（6458.78倍）、电科芯片（2215.72倍）依次占据了市盈率最高TOP10企业的前三名。艾媒咨询分析师认为，这些高市盈率企业通常具有高成长性、独特技术或市场领先地位，反映了市场对其未来盈利能力的乐观预期。然而，高市盈率也意味着高风险，尤其是当企业无法实现预期增长时。行业平均PE水平对比显示，这些企业远超行业平均水平，可能存在泡沫风险。投资者应关注企业的成长性和盈利预期，以及市场情绪变化，谨慎评估投资决策。

商业航天产业市净率最高TOP10企业

监测数据显示，星图测控（42.52倍）、航天宏图（30.29倍）、华丰科技（29.97倍）分别占据市净率前三。艾媒咨询分析师认为，这些企业市净率高，反映了市场对其未来盈利能力和资产增值的乐观预期。同时，净资产收益率和成长性分析显示，这些企业具备较好的盈利能力和成长潜力，支撑其高估值。高市净率也体现了企业资产的稀缺性和品牌价值，尤其在商业航天等高科技领域。总体来看，高市净率企业普遍具有技术领先、市场稀缺性及高成长潜力特征，资产质量较高。

商业航天产业商誉规模TOP10企业

监测数据显示，中矿资源（12.27亿元）、海格通信（10.27亿元）、北斗星通（6.66亿元）分别位列商业航天产业商誉规模前三。艾媒咨询分析师认为，头部企业并购活跃，扩张战略明显，整体商誉水平中等，并购趋势稳健。商誉规模与企业业务规模、扩张需求相匹配，合理性较高，但需关注商誉减值风险，这可能对企业财务稳定性和盈利能力造成影响。

行业典型案例研究：中国卫星（经营情况）

中国卫星的营收规模在2023-2025年呈现先减后增趋势。2024年全年同比下降25.07%，2025年单季度显著同比增长，这可能是由于2023年第四季度基数较高导致的基数效应。从环比来看，2023年单季度环比平均增速达到40.75%左右，2024年第一季度环比下降89.68%，第二季度环比增长111.78%，显示出一定的季节性波动。盈利方面，利润率较低，2024年至2025年第三季度连续出现负值，表明盈利能力有待提升。业务结构中，宇航制造及卫星应用业务占比高达97.01%，显示出业务高度集中，这可能对收入质量产生影响，但也反映了公司在核心业务领域的竞争力。

行业典型案例研究：中国卫星（归母净利润/扣非净利润）

中国卫星的归母净利润与扣非净利润对比显示，两者在2024年和2025年多个季度出现亏损，盈利水平较2023年显著下滑，且均呈现显著波动，归母净利润略高于扣非净利润，这表明公司盈利主要由主营业务驱动，盈利质量真实，但盈利能力不稳定。2024年末，两项指标均为正，表明企业经营调整策略初见成效，但2025年第一季度仍为亏损状态，直至2025年第三季度扭亏增盈，而盈利规模较小。总体而言，公司主营业务的盈利能力和可持续性面临较大挑战，对股东的回报能力相对较弱。

行业典型案例研究：中国卫星（资产详解）

中国卫星的固定资产结构中，无形资产占据主导地位，表明公司在技术驱动方面具有明显特征，可能在研发和技术投入上较为积极。固定资产和长期股权投资占比相对较小，反映出公司在资本密集度和战略扩张方向上可能更倾向于内生增长和技术深耕。非固定资产结构中，存货占据显著地位，反映出公司在存货管理上的重视，可能指向较长的营运周期和对存货周转的依赖。货币资金占有一定比例，显示出公司具备一定的流动性储备，而应收账款占比相对较高，可能意味着公司在信用政策上较为宽松。这些特征共同揭示了公司在流动性储备、信用政策和营运周期方面的特定策略。

行业典型案例研究：铂力特（经营情况）

铂力特的营收规模在2023-2025年呈现显著增长，2024年全年增速为15.10%，2025年前三季度均同比上升。从环比来看，2025年第一季度环比下降57.49%，第二季度环比增长93.83%，显示出公司营收的季节性波动较大。利润方面，铂力特第一季度大多处于亏损状态，随后季度转为盈利，这是行业特性、客户结构和费用确认机制共同作用下的季节性现象。业务结构方面，铂力特收入主要来自工业和航天航空领域，占比分别为51.04%和45.00%，业务集中度较高。这表明公司在商业航天领域具有较强的竞争力，但也面临较高的行业集中风险。整体来看，铂力特在商业航天领域具有较强的市场地位，营收规模持续增长。

行业典型案例研究：铂力特（资金流入）

铂力特的资金流数据显示，主力资金在多数时间呈现净流出状态，尤其在2026年1月15日和1月20日，主力资金流出量巨大。超大单和大单净流入也多为负值，表明机构投资者可能在减持。然而，中单和小单净流入为正，显示中小户投资者对铂力特保持一定兴趣。市场关注度可能因主力资金的大幅流出而降低，投资者态度偏向谨慎。结合企业经营状况，若铂力特基本面良好，资金面的表现可能是市场情绪波动的结果；若基本面存在问题，则资金流出可能反映了投资者对企业前景的担忧。

行业典型案例研究：铂力特（估值分析）

铂力特在30天内的动态市盈率(PE)市和净率(PB)均显示出较高的估值水平。PE从112.55波动至185.29，平均值为144.77，而PB从4.74波动至7.80，平均值为6.10。整体来看，PB和PE均呈现上升趋势，在2026年1月12日出现高点，反映出市场对铂力特的高预期和乐观情绪。当前估值状态相对高估，考虑到商业航天行业的高成长性和技术壁垒，这种高估值可能部分反映了市场对其未来增长潜力的认可。然而，高估值也意味着较高的风险，特别是在市场环境变化或行业竞争加剧时。综合来看，铂力特的估值水平反映了市场对其业务前景的积极预期，但投资者也应警惕估值过高带来的风险。

行业典型案例研究：中国卫通（归母净利润/扣非净利润）

中国卫通的归母净利润与扣非净利润数据对比显示，公司在2023-2025年盈利能力存在一定波动。归母净利润增长率呈现波动增长，平均增长率为0.42%，表明公司盈利能力在逐步提升，但增长速度不稳定。2023年和2025年非经常性损益对企业利润的影响较小，扣非净利润与归母净利润差异不大，说明公司盈利有所调整，主要来源于核心业务，盈利质量较高。企业对股东的回报能力较强，盈利的可持续性较好。

行业典型案例研究：中国卫通（资金流入）

中国卫通的资金流数据显示，主力资金在近期呈现波动性较大的流入流出趋势。超大单和小单净流入波动剧烈，大单和中单净流入趋势则相对平缓，表明较大型私募对该公司的关注度较高。市场关注度方面，主力资金的频繁大额流入流出可能反映了市场对公司前景的分歧和不确定性。投资者态度方面，主力资金的波动可能暗示了市场对公司业绩和行业前景的复杂看法。结合企业经营状况，资金面表现可能受到公司业绩、市场情绪和宏观经济因素的影响，需要进一步分析公司基本面以解读资金流的深层含义。

行业典型案例研究：中国卫通（资产分析）

中国卫通的总资产规模在2024年9月至2025年9月期间呈现轻微下降趋势，从231.10亿元降至230.81亿元，显示出企业资产规模相对稳定。固定资产和非固定资产的比例保持在60%和40%左右，结合行业特点，中国卫通的资产结构合理，符合商业航天行业重资产的特征，符合重资产型特征。资产增长呈现均衡态势，固定资产和非固定资产的平均增长率接近于零，表明资产增长较为平稳。资产规模与企业经营规模匹配，能够支撑其业务发展需求。

本文内容选自艾媒咨询发布的《艾媒咨询 | 2025年中国商业航天产业发展状况及重点企业大数据监测报告》，报告共68页。关注艾媒网，更多行业报告解码商业趋势，助您精准决策！