中南城市建设投资有限公司破产

中南城市建设投资有限公司（简称"中南城投"）作为中南建设集团的控股股东，目前已经陷入严重的破产清算危机。

一、公司背景与历史沿革

中南城市建设投资有限公司于2005年2月1日在南通市工商行政管理局登记成立，法定代表人陈锦石，经营范围包括城市建设投资、商品房开发、销售等。该公司曾是中南建设集团的控股股东，其创始人陈锦石于1988年携5000元与28名同乡创业，从包工队起步，逐步发展成为南通建筑业的旗帜。2020年，母公司中南建设营收突破2000亿元，位列房企16强，陈锦石也以140亿元身家成为当年南通首富。

二、破产清算的实质推进

ST中南（中南建设）在2026年已经进入了破产清算的实质流程，重组努力已彻底失败：2025年9月，市场曾传闻其控股股东与太盟投资集团(PAG)等机构洽谈合作，但这次被市场视为"最后一根稻草"的重组最终失败。失败的核心原因是公司"积重难返"，累计亏损超过260亿元，总负债高达1562亿元，任何战略投资者都难以挽救。

三、司法程序正式启动

1. 子公司破产重整裁定

2025年12月22日，南通市海门区人民法院裁定受理申请人南通市海门鸿祥建筑材料有限公司对被申请人江苏中南建筑产业集团有限责任公司（中南建设的全资子公司）破产重整一案，案号为(2025)苏0613破57号。法院于2025年12月23日指定江苏中南建筑产业集团有限责任公司清算组担任管理人，王洪新为管理人负责人。

2. 债权申报与债权人会议

根据法院公告，债权人应自公告之日起至2026年3月20日前向管理人申报债权。第一次债权人会议定于2026年3月30日下午2时在海门区人民法院第一法庭召开（线上）。中南建筑2024年营业收入和净利润分别占公司2024年经审计营业收入和归属母公司净利润的1.85%和26.11%，其重整将对公司经营产生重大影响。

四、严重的财务困境

1. 巨额负债与亏损

截至2024年末，中南建设总负债达1562.37亿元，总资产1646.11亿元，负债率高达94.91%。从2021年至2024年，公司归母净利润累计亏损额高达约262亿元。2025年上半年营业收入同比暴跌84.9%，半年净亏损26.7亿元。

2. 短期偿债压力极大

根据2024年年报，公司货币资金余额为31.85亿元，但短期有息负债高达182.25亿元，巨大的资金缺口使其短期偿债压力极大。流动负债高于流动资产164.94亿元，存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

五、资产处置与拍卖

为偿还债务，中南建设旗下多项重要资产已被迫出售。2025年8月至9月，公司旗下包括南通CBD大有境、海门大有境在内的多个地标性商业项目被各地法院挂网拍卖。2026年1月25日，中南建设旗下西安南兴置业有限公司一宗位于西安长安区的商务金融用地将被司法拍卖，起拍价1.075亿元。

六、实控人深陷债务纠纷

1. 被法院悬赏执行

2025年7月21日，无锡市中级人民法院发布悬赏执行公告，对被执行人中南城市建设投资有限公司、中南控股集团有限公司、北京城建中南土木工程集团有限公司发布悬赏公告，执行标的为3.13亿元及利息，悬赏期限为一年（自2025年7月21日至2026年7月20日止）。举报人提供有效财产线索，可根据举报财产执行到位金额的5%予以奖励，最高奖励可达1500万元。

2. 被列为失信被执行人

公司实控人陈锦石因债务问题被多地法院列为失信被执行人，并被采取限制高消费措施。陈锦石个人被执行金额达33亿元。

七、运营停滞与人员锐减

中南建设的大部分员工已离职，主要业务基本处于停摆状态。公司员工数量从2020年末约4.66万人，锐减至2025年中约6700人，裁员近4万人。

八、危机根源分析

1. 外部冲击与行业下行

2020年"三道红线"政策出台后，中南融资渠道全面收紧。2021年恒大集团暴雷引发行业流动性危机，作为其重要合作伙伴，中南建设未能收回约83亿元工程款，直接加剧了资金链断裂风险。

2. 战略失误与资产结构问题

公司长期依赖高杠杆模式，有息负债达432.6亿元，融资收紧后资金链断裂。过度依赖恒大等房企，其暴雷导致巨额工程款无法收回。超过60%的房地产库存集中在三四线城市，这些地区抗风险能力较弱，在市场调整期销售困难。

3. 信用崩塌

2024年新增5笔股权质押涉资15亿元，同时累计欠税超2000万元遭强制执行。2023年盐城项目坍塌致3人死亡，被暂停投标资格6个月，特级资质的品牌价值持续流失。

九、行业影响与警示

中南建筑的困境并非个例，占全国建筑市场12%份额的南通军团，正集体面临转型阵痛。2025年，全国15家特级资质建企崩盘，涉及债权超500亿元；4.3万家中小建企注销、吊销退场，行业洗牌烈度空前。这折射出民营建筑企业的共性危机：过度依赖房地产产业链，抗周期能力薄弱；合规成本攀升与垫资风险加剧现金流压力。

十、重整前景与挑战

破产重整并非意味着企业的终结，而是法律框架下的司法挽救机制。中南建筑手握特级施工资质，拥有丰富的项目经验和行业资源，仍具备一定的重整价值。若能成功引入优质战略投资者，剥离低效资产、优化债务结构，或有望重获新生。但此次重整面临诸多难点：其与母公司的资产边界需进一步厘清，5852条债权关系的梳理、多方利益的平衡，以及建筑行业复苏乏力的大环境，都让其重整之路充满挑战。

总结：中南城市建设投资有限公司的破产清算是中国房地产行业深度调整期的一个典型案例，反映了高杠杆扩张模式在市场下行时的脆弱性，也为整个建筑行业敲响了警钟——在行业深度调整期，"规模至上"的粗放发展模式早已难以为继，唯有筑牢资金风控防线，向高质量发展转型，才能在周期更迭中站稳脚跟。