理财信披“赶考”： 豁免收紧、披露细化下的双线攻坚

来源：中国证券报-中证网

　　距离《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》正式施行仅剩约半年时间，中国证券报记者从多家理财公司处获悉，定期报告编制成为主要承压环节。究其原因，系定期报告豁免条款收紧、披露颗粒度细化，导致机构人力成本与系统改造成本攀升。此外，多家理财机构透露，目前已完成对原有信息披露系统的升级评估并启动初步改造工作，但系统改造的全面落地仍需等待行业统一标准与模板发布。

　　尽管行业短期面临整改压力，但从长期来看，统一、透明、高效的信息披露，将为理财行业提升营销服务水准、锤炼核心投资能力、夯实高质量发展根基提供坚实支撑。这背后是监管端强化约束、基础设施端提速建设、行业端主动探索的三方聚力。

　　定期报告编制为主要承压点

　　记者采访多位业内人士了解到，目前行业整体对办法顺利实施持乐观态度。“去年5月，国家金融监督管理总局就办法草案公开征求意见，彼时多家机构就部分操作性存疑的条款提交反馈意见。从最终发布的版本来看，监管部门对前期意见采纳度较高，规则的可操作性明显增强。”某理财公司运营管理部人士说。

　　一个典型案例是，对于权益类产品与混合类产品，征求意见稿要求披露产品投资的每笔未上市企业股权资产的融资企业名称、交易结构、投资金额及风险状况等，最终版已删除该要求。

　　尽管如此，但具体执行层面的工作压力依然不容忽视。多家理财公司坦言，定期报告编制是当前最主要的承压环节。“办法删除了部分豁免条款，不仅定期报告的覆盖范围大幅扩充，单份报告所需披露的要素也显著增加。”某股份行理财公司人士说。

　　在定期报告豁免条款中，2018年发布的《商业银行理财业务监督管理办法》规定，理财产品成立不足90日或者剩余存续期不超过90日的，可以不编制理财产品当期的季度、半年度和年度报告。办法删除了“剩余存续期不超过90日”这一豁免情形，仅保留“成立不足90个自然日”可豁免，并补充规定：剩余存续期不足完整报告期，且到期公告或清算报告包括对应定期报告内容的，可不编制剩余存续期对应的定期报告。

　　除报告数量增加外，单份报告的信息密度亦在提升。例如，办法要求，公募产品定期报告应分别列示投资穿透前和穿透后的前十项资产的具体名称、规模和比例等信息（对于投资的公开募集证券投资基金可以不穿透）。而《商业银行理财业务监督管理办法》仅要求披露前十项资产的具体名称、规模和比例等信息。

　　据业内人士介绍，目前理财行业信息披露职能多设在运营管理部，少数公司归口合规部或产品部。多数机构专职信息披露人员不过两三人，辅以外包服务支持，但信息披露工作链条长、涉及环节多，需投资、估值核算等多部门协同编写内容。“牵头岗更多是统筹协调，内容生产还是靠各条线，协调成本和沟通成本都不低。”上述理财公司运营管理部人士说。

　　系统改造方面的压力同样突出。多家理财公司表示，现有系统多为外部采购，本轮改造属于在原系统基础上的升级开发。“我们去年已完成立项评估，系统改造投入较大。”有理财公司人士表示。

　　系统升级待统一标准“发令”

　　关于系统改造进度，多家理财公司表示，目前已启动初步改造工作，但全面铺开实施仍需等待行业统一标准出台。

　　“去年征求意见稿发布后，我们就完成了系统改造的整体评估与立项。办法出台后，相关开发工作已陆续启动，但全面展开还要等待行业协会的自律规范和模板发布。”某理财公司信息披露负责人介绍，“模板很重要，我们需要根据它来改造系统。”

　　根据办法，中国信托业协会、中国银行保险资产管理业协会等自律组织应当会同承担产品登记职能的机构，依据法律法规和办法建立健全资产管理信托产品、理财产品、保险资产管理产品各自的信息披露自律规范，并对其成员的资产管理产品信息披露行为进行自律管理。

　　改造的时间表已然明确。2026年1月26日，银行业理财登记托管中心作为理财行业统一信息披露平台，向理财产品管理人下发通知，划定三个关键期限：7月前，各理财产品管理人完成各自内部信息披露系统改造，并按理财登记中心相关指引办理申请接入和联调测试等相关工作；8月前，理财登记中心将集中组织对各理财产品管理人平台接入工作情况进行验收，并签署服务协议，之后为产品管理人开立平台客户端用户和直联接口；完成接入后，产品管理人可检验系统运行和对接情况，为9月1日起正式全面披露做好准备。

　　据上述理财公司信息披露负责人介绍：“目前多家银行及理财公司已实现与理财登记中心的公告直连。当前我们的信息披露渠道包括公司网站、理财登记中心及银行代销渠道。接入理财登记中心平台后，我们发布的公告可直接通过其接口推送至各代销渠道。”

　　夯实高质量发展根基

　　业内人士表示，在短期内，办法促使行业加大了在信息科技与人力成本方面的投入，但从中长期来看，统一、透明、高效的信息披露，正在为行业提升营销服务水平、拓展核心投资能力、夯实高质量发展基础提供坚实支撑。这种支撑既来自监管约束，也来自基础设施的赋能，更离不开行业的主动探索。

　　在行业实践层面，部分理财公司已走在前列。例如，信银理财在定期报告中主动穿透披露前十大资产的具体名称、规模及比例；兴银理财已常态化披露产品投资经理信息及变更情况。这些先行探索不仅为办法落地积累了宝贵经验，更折射出行业信息披露意识从“被动合规”向“主动治理”的转变。

　　在监管约束层面，信息披露情况纳入理财公司监管评级，强化了理财公司“应披尽披”动力。

　　在基础设施层面，理财登记中心立足市场需求推出信息披露文件分发服务，依托理财综合业务平台SDK接口，建立统一的业务规则，实现发行机构向代销机构批量传输、分发信披文件，有效破解低效和安全性问题。截至2025年12月，已有58家机构接入使用，覆盖头部发行机构与代销机构。

　　“我们依托信息披露文件分发平台，经多轮联调于2025年10月成功实现公告‘一键式、多渠道’批量分发，对接产品覆盖率达72%，有效提升了信息披露效率和规范程度。”青银理财表示。