电价涨幅达通胀率两倍，数据中心需求致电价难回落

来源：环球市场播报

　　作者：斯宾塞・金博尔

　　核心要点

• 高盛数据显示，2025 年美国电价同比上涨 6.9%，是整体通胀率 2.9% 的两倍多。
• 该行称，数据中心将贡献电力需求增长的 40%，电价在 2030 年前将持续上涨。
• 高盛表示，这将降低可支配收入、拖累消费支出，并在未来几年小幅放缓经济增长。

　　高盛指出，由于人工智能数据中心用电需求激增、电力供应增长缓慢，美国家庭短期内难以摆脱电价上涨的压力。

　　高盛分析师在周三发布的研究报告中称，2025 年美国电价同比飙升 6.9%，是整体通胀率 2.9% 的两倍以上。

　　分析师表示，数据中心将贡献电力需求增长的 40%，电价在 2030 年前将持续上涨。这将降低可支配收入、拖累消费支出，并在未来几年小幅放缓经济增长。

　　分析师预计，到 2027 年，家庭电价将再上涨 6%；2028 年，随着天然气价格回落，电价涨幅将放缓至 3%。高盛测算，受此影响，2027 年前消费支出增速将下降 0.2 个百分点，经济增速将放缓 0.1 个百分点。

　　不过，该行称，美国各地电价走势将因区域市场结构和监管政策差异而大相径庭。

　　高盛分析师曼努埃尔・阿贝卡西斯表示：“低收入家庭受到的收入和支出拖累可能更大，因为电费在其支出中占比更高。” 他还称，数据中心密集地区的家庭也将承受更大冲击。

　　高盛分析师称，随着企业将更高成本转嫁给消费者，2027 年前核心通胀率将上升 0.1 个百分点，2028 年将上升 0.05 个百分点。

　　数据中心扩张与电力供应紧张的冲突

　　分析师表示，数据中心的快速扩张正与受限的电力供应发生冲突，监管壁垒、劳动力和材料短缺导致新建电厂困难重重。

　　供需紧张将推高批发电价，尤其是在加州、中西部和大西洋中部地区。公用事业公司将投入更多资金建设基础设施以满足需求，这些成本最终也将转嫁给消费者。

　　政治层面的争议

　　在今年 11 月中期选举前，人工智能行业对电价通胀的推动作用已成为主要政治争议点。民主党人米基・谢里尔和阿比盖尔・斯潘伯格去年分别赢得新泽西州和弗吉尼亚州州长选举，部分原因是承诺控制公用事业账单。

　　美国总统特朗普将人工智能行业视为经济增长引擎，但他日益将电价上涨视为共和党政治命运的威胁。今年 1 月，特朗普与微软达成承诺，要求其数据中心不得推高电价。

　　上月，白宫还与多个州签署协议，要求科技公司为美国最大电网 PJM 互联公司的新建电厂买单。

　　PJM 市场的冲击

　　数据中心在覆盖美国 13 个州（主要位于大西洋中部和中西部）的 PJM 市场中造成了尤为严重的冲击。监测机构 Monitoring Analytics 数据显示，近年来 PJM 市场的电力供应成本激增，其中 230 亿美元与数据中心相关，这些成本最终转嫁给了消费者。

　　该机构在 11 月致 PJM 的信中称，这相当于一场 “大规模的财富转移”。