被罚停止“纳新”三个月，96亿陈文彬的投顾生意再起波澜

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

2月9日深夜，九方智投控股突发一则公告，其附属公司因多项违规行为，被罚暂停新增客户三个月，并立即开展全面整改工作。

此前，投资者中间就流传着有关此次监管处罚的猜测，如今监管“罚单”正式落地。

九方智投控股表示，公司高度重视相关问题，针对有关问题已制定整改方案并立即全面推动落实，将以此次整改为契机完善内部控制，切实提高合规管理水平。

同日，九方智投控股还放出盈利预告，其预计2025年全年录得收益约34.3亿元，同比增长11.24亿元；非香港财务报告准则下经调整期内溢利在10亿元至10.3亿元之间。

叠加公司在1月6日发布的完成收购JF FINANCIAL公司的利好消息，九方智投控股的股价在开年来的一个多月内迎来过山车式的变化。

收购消息公布后，公司股价先是从年初的49.1港元/股一路飙升至67.45港元/股；又在监管传闻影响下，一度下跌至最低32.64港元/股。

截至2月12日收盘，在业绩利好的拉动下，九方智投控股的股价回升至38.18港元/股，总市值178.54亿港元。

值得一提的是，在去年10月公布的《2025胡润百富榜》上，九方智投的多位高管上榜。其中，公司创始人、董事会主席兼CEO陈文彬的身家逼近百亿，高达96亿元；非执行董事严明、陈宁枫的身家分别为54亿元、51亿元。

九方云“罚单”落地，被暂停新增客户三个月

据九方智投控股2月9日发布的公告，2月9日，上海证监局向公司旗下附属公司上海九方云智能科技有限公司（简称“九方云”）出具《行政监管措施决定书》。

天眼查显示，九方云于1996年注册成立，是国内专业的证券投资咨询和智能投顾服务提供商，拥有证券投资咨询业务资质。

另据九方智投控股财报，九方云主要业务包括金融软件销售及服务，并由九方智投控股100%控股。

公告显示，九方云涉及的违规行为，包括部分营销宣传内容存在误导性、直播营销内容存在虚假不实信息、合规管理和风险控制机制不健全、及部分未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议。

上海证监局指出，这些行为违反了《证券投资顾问业务暂行规定》的相关规定，责令九方云改正，以及暂停新增客户三个月，并立即开展全面整改工作，严格落实相关法律、法规，完善内部控制，切实提高合规管理水准。

在暂停新增客户期间，九方云不得签约新客户、不得以“投资者教育”等名义变相开展投资咨询业务，并应当每月向上海证监局提交书面整改报告。

雷达财经梳理发现，此番其实已不是九方云首次遭到监管关注。

去年2月，因存在“个别未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议”“部分营销宣传内容存在误导性表述”等违规行为，上海证监局就曾对九方云采取责令改正的监督管理措施。

而在更早之前的2019年，上海证监局也曾对上海新汇通投资顾问有限公司（九方云曾用名）采取责令改正的监督管理措施。

经查，上海新汇通投资顾问有限公司在开展证券投资顾问业务过程中，存在多项违规行为。

其一，对客户身份识别不足，未向客户提供风险揭示书，且与客户签署的证券投资顾问服务协议内容不完整，未明确证券投资顾问服务的内容和方式以及收费标准和支付方式，未包含证券投资顾问的职责和禁止行为等。

其二，投资建议依据不充分，依据其他证券公司的证券研究报告作出投资建议的，未向客户说明证券研究报告的发布人、发布日期。

其三，以非公司账户收取部分客户的证券投资顾问服务费用，及部分工作人员存在误导性的营销宣传。

其四，未实施有效手段对营销和服务过程进行全部留痕管理。

运营近千账号，遭多位用户投诉

头顶“国内证券投教第一股”光环的九方智投控股，总部位于上海，现有员工超3000人，九方云是其子公司。

据华源证券研报，九方云的成立可以追溯至1998年，成立两年后，九方云便取得中国证监会颁发的证券投资顾问资质。

2017年，陈文彬创建的银科控股集团收购九方云，依托证券投资顾问资质深化拓展集团业务版图。

2019年，“慧投资 1.0”正式上线，2020年3月，品牌名由“慧投资”变更为“九方智投”。

此后，公司陆续于2020和2021年开始提供在线财商教育服务和金融信息软件服务。

2023年3月，公司于港交所上市，并于次年将公司名称由“九方财富”正式改名为“九方智投控股”。

在公司发布的最新财报中，九方智投控股明确自身定位为新一代股票投资助手，其面向广大个人投资者提供股票投资工具、证券投资顾问、投资者教育等服务。

截至目前，九方智投控股已陆续推出股票行情软件、股票学习机、股道领航系列、超级投资家、九爻股（即小额系列产品）等产品。

值得一提的是，精细化流量运营是九方智投控股引以为傲的“绝技”。依托AI赋能，九方智投控股精细化流量运营，已形成公域MCN、私域企微与自有App的流量协同，建立优质流量体。

据九方智投控股介绍，在互联网上，公司以抖音为主阵地，围绕快手、小红书、B站等多平台进行布局。

2025年半年报显示，截至去年6月末，九方智投控股在不同互联网平台上运营994个账号，同比增加506个，吸引约6306万名关注者，同比增加约1747万名。

与之对应的是，去年上半年，九方智投控股的销售及营销开支高达6.62亿元，同比增长近两成，是公司同期销售成本的2.67倍。

九方智投控股表示，销售及营销开支的增长，主要由于公司为拓展业务增加了互联网流量采购支出。

值得注意的是，九方智投控股在财报中强调，在确保合规的基础上，公司推进学习机电商模式、探索App应用市场投放等，拓展流量运营场景边界。

然而，从此次《行政监管措施决定书》中指出的违规行为来看，运营着近千个MCN账号的九方智投控股，在子公司的合规管理方面仍存在明显的欠缺与不足。

此外，雷达财经在黑猫投诉平台上搜索“九方智投”关键词，目前可以获取到近百条结果。

据消费日报，多名消费者反映，九方智投的工作人员通过微信、电话宣传其荐股服务时，常常通过展示盈利案例等方式营造“推荐的股票都在暴涨”的虚假氛围。消费者购买服务后，实际操作反而导致亏损。

另据中国证券报去年8月报道，有业内人士表示，九方智投常以个别成功案例放大营销声量，回避整体服务业绩波动，构成对客户的片面信息披露。这损害了投资者的信任基础，反噬行业长期发展。夸大利润案例、淡化风险暴露的短视行为，虽可能带来阶段性业绩，但将加剧公众对整个第三方投顾行业的信任危机。

制定整改方案，去年预计盈利超10亿

针对上海证监局指出的问题，九方智投控股表示高度重视，并依此制定了详实的整改方案。

具体而言，九方智投控股将严肃处理涉及违规的个别人员，组织开展专项合规教育培训，深化全员合规意识，增加检查频率，并对相关人员重点监控管理。

同时，公司亦将进一步加强规范营销宣传行为，坚守合规导向；强化直播内容管控，保障信息真实可靠；健全合规风控体系，筑牢稳健经营底线。

此外，公司将明确业务操作边界，规范投资建议行为。在强化从业人员资质及行为管理的同时，严禁未经合规审查观点传播与不当解读，防范未登记备案人员违规提供投资建议。

除提供整改计划外，九方智投控股也明确表示，目前公司经营状况正常，内外部经营环境均未发生重大不利变化。

本次监督管理措施系对附属公司部分业务环节规范性提出的行政监管要求，不涉及重大违法违规。该措施不影响公司存量客户服务，不影响股票学习机等产品及服务的提供，亦不影响公司长期持续经营能力。

九方智投控股强调，本次监督管理措施预计对当期财务影响可控，董事会有充足的信心公司能够稳定经营业务，并预期公司将继续维持健康的现金流状况。

据九方智投控股最新发布的盈利预告，2025年全年，公司预计录得收益约34.3亿元，同比增长近五成；预计实现39.55亿元的总订单金额，同比增长4.49亿元。

利润方面，九方智投控股预期公司非香港财务报告准则下经调整期内溢利在10亿元至10.3亿元之间，而上年同期约3.51亿元。

截至2025年年底，九方智投控股合约负债结余约为15.3亿元。

九方智投控股表示，因集团销售主要产品的总订单金额将在订阅期内分期确认收益，本报告期内尚未确认的部分将计入合约负债列示，并主要于下一报告期间陆续确认收益。

国泰海通证券在研报中指出，根据历史数据，约80%的合同负债会在次年确认为收入，较高的合同负债有望为公司2026年业绩奠定基础；其次，截至26年2月7日市场成交量约3.4万亿，远高于25年2万亿成交量，26年业绩有望超预期。

对于九方云此次被罚暂停新增客户三个月，国泰海通证券认为，考虑到仅针对投顾业务暂停新增，股票学习机等业务不受影响，存量客户不受影响，而公司的复购率较高，达到六成以上，且复购产品定价更高、公司前期也有一定蓄客，老客户贡献收入占比较高，暂停新增对公司影响有限。

有关九方智投的后续发展，雷达财经将持续关注。