手握58亿筹码，“85后”蒋安琪锂业闯关

近日，天齐锂业扔出一枚重磅炸弹：拟通过配售H股及发行可转债，合计筹资近60亿港元，用于“并购优质锂矿资产”。

同时，这家公司还交出一份令人意外的成绩单。2025年预计盈利3.69亿至5.53亿元，而一年前这个数字还是亏损79亿元。

扭亏为盈，“弹药”上膛。主导这一切的，是一位39岁的女企业家。

蒋安琪，天齐锂业创始人蒋卫平的女儿，2024年4月接任董事长。22个月，她把公司从巨亏深渊拉回盈利轨道，然而新的考验也即将到来。

天齐锂业董事长蒋安琪

融资58亿补充“弹药”

2月4日，天齐锂业一纸公告震动锂电圈。

公司与配售代理签订协议，将根据一般性授权配发股份，配售股份总面额6505万元人民币；同步发行总额26亿元人民币的可转债，初始转换价每股H股49.56港元。

两项合计所得款项净额约58.29亿港元。

若顺利落地，这可能是2026年锂电行业最大规模的融资之一。

资金用途写得直白：支持锂领域战略发展，包括项目开发、资本支出，以及“对优质锂矿资产的并购”。

从澳大利亚格林布什到智利阿塔卡马，天齐锂业曾是全球锂资源并购的“头号玩家”。

如今，蒋安琪手里握着近60亿港元筹码。是补仓旧地，还是开辟新战场？公告没有明说。

但释放的信号仍然清晰：这家锂业巨头，正在寻找下一个猎物。

业绩打了“翻身仗”

1月29日，天齐锂业发布2025年度业绩预告。

预计全年归母净利润3.69亿至5.53亿元，扣非净利润2.4亿至3.6亿元。对比2024年，归母净亏损79.05亿元，扣非净亏损79.23亿元。

这是真正的“翻身”。细看数据，这并非简单的周期回血。

2025年前三季度，公司归母净利润1.8亿元，扣非净利润仅0.71亿元。这意味着第四季度单季盈利约1.89亿至3.73亿元，扣非净利润贡献更为显著。

业绩改善不是“突然发生的”，而是逐季累积的结果。

天齐在公告中列出几个原因：

锂精矿定价机制从季度改为月度，缓解成本与售价的周期错配；澳元走强带来汇兑收益；资产减值损失同比减少；联营公司SQM业绩预期同比增长，带动投资收益回升。

更值得玩味的是与同行的对比。2025年前三季度，赣锋锂业扣非净利润仍亏损9.4亿元。锂价并未大幅反弹，但天齐已经率先上岸。

财务结构的修复同样明显。公司资产负债率从2020年82.32%的高位降至30.50%，经营活动现金流净额达21.93亿元。

那个曾被债务压得喘不过气的天齐锂业，又以全新姿态归来。

天齐锂业工厂

智利矿业“失守”

就在业绩预告披露的前两天，天齐锂业发布另一则公告。

1月27日，智利最高法院作出终审判决：驳回天齐锂业子公司的相关上诉请求。

这意味着，SQM（智利化工矿业公司）与智利国家铜业公司（Codelco）的“公私合营”协议正式生效。从2031年起，全球最大在产锂盐湖阿塔卡马的核心锂业务将由智利国家铜业公司控股，SQM不再拥有控制权。

天齐锂业是SQM第二大股东，持股约22.16%。这笔2018年斥资40.66亿美元的投资，曾是公司全球化布局的标志性动作，也为天齐带来过巨额回报：

2022年确认投资收益56.41亿元，占当年归母净利润的23%；

2023年确认29.31亿元，占比升至40%；

2024年因SQM业绩下滑录得亏损8.85亿元。

这项资产的荣枯，直接写在公司的利润表上。

天齐的诉求并不复杂。他们认为，SQM与Codelco的交易未履行股东大会审批程序，属于“越权决策”，损害股东权利。

2024年6月起，天齐智利子公司向当地金融市场委员会申请禁令被驳回，向法院提起诉讼被驳回，上诉至智利最高法院，终审依然是“驳回”。

智利方面并非没有给予补偿：SQM的开采权从2030年延长至2060年，2025-2030年间锂生产配额增加30万吨碳酸锂当量。

2026年2月，天齐锂业公告拟出售SQM不超过1.25%股权。官方说法是“盘活存量资产，增强资产结构灵活性”。

这是被动减持，还是主动避险？市场各有解读。

天齐锂业西澳大利亚州奎纳纳工厂

“最难的时候”接棒

时间拨回22个月前。

2024年4月29日，37岁的蒋安琪正式出任天齐锂业董事长。69岁的蒋卫平选择退居二线。

同一天，公司发布一季报：单季度亏损38.97亿元。全年净亏损79.05亿元，创下上市以来最差纪录。

那是锂行业的至暗时刻。碳酸锂价格从两年前每吨60万元的天际线跌至7.5万元，全行业哀鸿遍野。

这不是“平稳过渡”的剧本，是临危受命。

蒋安琪并非空降。西南财经大学工商管理硕士，2017年起任天齐锂业董事，2022年任副董事长，在锂行业已有近10年经验。

在那个时刻，外界依然充满疑问：一个37岁的“企二代”，能把这家30岁的巨头拉出泥潭吗？

她做的第一件事是把锂精矿定价周期从季度改为月度。这个看似技术性的调整，本质是让生产成本与市场售价“对齐”。

2025年1月，她叫停澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂项目。公司给出的理由是，“继续投建不具备经济性。”全额计提14.84亿元减值准备后，项目终止。

不恋战，不拖累。这是她一个清晰的态度。

蒋安琪还明确提出，天齐不能只做“资源商”，要向“新材料解决方案提供者”转型。

2025年9月，硫化锂产业化中试项目动工——这是下一代固态电池的核心原材料。蒋安琪在业绩说明会上透露：下一代固态电池核心原材料的产业化筹备已经完成。

天齐锂业不只是一家“挖矿的”公司。至少，她正在努力撕掉这个标签。

【大成产经观察】

锂业“后周期”，天齐的十字路口

天齐锂业的发展史，几乎是中国锂产业从追赶到被围堵的完整切片。

而蒋安琪接棒的这22个月，恰好卡在锂行业从“暴利周期”向“后周期时代”切换的关键节点。

智利终审败诉后，市场一度将之视为天齐的“黑天鹅事件”。但若将视野拉宽，这分明是一群灰犀牛奔涌而来。

大成产经认为，全球锂资源供给版图正在重构，定价权从跨国公司向资源国政府转移，是不可逆的长期趋势。

这意味着，任何深度绑定海外单一资源的中资企业，都将在未来十年反复面对这道考题：当资源国说“这是我的”，你怎么办？

另一方面，锂价不再“疯狂”，企业开始拼真本事。

2022年，碳酸锂价格站上60万元/吨，彼时谁手里有矿，谁就是印钞机。2024年，价格跌至7.5万元，潮水退去，裸泳者浮出水面。

天齐的业绩“翻身”之所以值得被单独拿出来看，而是因为它盈利的方式变了。

2022年，天齐赚的是“矿的钱”：SQM投资收益56.41亿元，占归母净利润23%。

2025年，天齐赚的是“自己的钱”：定价机制优化、成本控制落地、研发投入初见成效。

大成产经认为，未来三到五年，大概率是15万-20万元/吨的“温和发展期”。在这个区间里，能活下来的将是成本最低、效率最高的企业。

天齐正在往这个方向走，但还需时间验证。

蒋安琪接手公司22个月来，她做对了两件事：一是在下行周期里守住底线，二是在存量格局里找到新路。

如今，蒋安琪手握58亿港元弹药，又站在十字路口。

向左，是熟悉的路径——继续并购海外优质锂矿，赌下一个周期。向右，是尚未完全验证的方向——加码固态电池材料，赌下一代技术。

30岁的天齐锂业，和39岁的蒋安琪，都还在路上。

本文不构成投资建议

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