现在到底是通缩还是通胀？

现在到底是通缩还是通胀？我们手里的钱购买力到底在变强还是变弱？该持币还是投资？普通人怎么做才能不让资产缩水？

省流版：现在没法简单用通缩或通胀概括，严格来说是结构性分化。从宏观经济和企业角度看是通缩，从日常消费和物价角度看是通胀，说人话就是：工资在降，日常开销在涨。

这种环境下普通人该怎么做？

第一，应对GDP平减指数反映的整体通缩，要止血、化债、去杠杆；

第二，应对PPI反映的企业端通缩，要量入为出、理性消费；

第三，应对CPI反映的温和通胀，保守选择可以持币，想保值就找能跑赢CPI的优质资产。

之前我们计算房价跌幅时发现，实际跌幅远大于名义跌幅。比如北京二手房名义下跌14%，实际跌了19%；上海名义跌13%，实际跌18%；广州名义跌22%，实际跌32%。原因就是CPI在上涨，也就是通胀在持续。

很多人疑惑：现在不是通缩吗，怎么又变成通胀了？这两年大部分声音都在说通缩，不少人甚至怀疑：难道我选择持币错了？

今天就用数据说清楚，判断通缩还是通胀，主要看三个指标：CPI、PPI、GDP平减指数。

第一个，CPI，消费者价格指数，就是我们日常衣食住行、教育医疗等一篮子商品服务的平均价格。数据显示，除2009年外，其他年份CPI都在100%以上，说明物价每年都在涨，一直是通胀，只是涨幅越来越低。现在虽然是一字头的低增长，但依然是温和通胀，这就实锤了：兜里的钱购买力在下降，钱在贬值。

第二个，PPI，工业生产者出厂价格指数，反映企业生产的工业品价格。这几年PPI波动极大，2023年至今持续处于通缩区间。工业品价格下跌，对消费者来说，手机、家电等产品更便宜，但对打工人来说不是好事：企业产品卖不上价，利润下滑，就会裁员、降薪，这正是我们现在感受到的：生意难做、工作难找、收入不涨反降。

第三个，GDP平减指数，覆盖范围最广，代表全国整体物价水平。从2023年开始，这个指标持续为负，说明全社会整体物价在下降，处于通缩状态。

总结下来就是：不是单纯通缩，也不是单纯通胀，而是结构性分化。对普通人最直接的影响就是：钱在贬值，生活开销在涨，收入却在下降。

对症下药，我们该怎么做？

第一，应对GDP平减指数反映的整体通缩。社会整体投资回报率下降，理财、存款利率一路走低，三年定存从早年5%以上跌到现在1.25%，10年期国债收益率也跌到1.85%。而房贷利率即便一降再降，仍远高于存款利率。这个时候，高负债就是家庭财务最大的伤口。必须止血、化债、去杠杆，尽量提前还高息房贷，不新增负债，更不加杠杆投资股市、楼市。

第二，应对PPI反映的企业端通缩。工业企业利润连续下滑，裁员降薪成为常态。这种阶段，一定要量入为出，严控消费，不冲动消费、不超前消费，先保证现金流安全。

第三，应对CPI反映的温和通胀。持币虽然安全，但会缓慢贬值。不擅长投资的人，持币观望依然比乱投资更安全；有一定投资能力的人，可以选择能跑赢CPI的优质资产，比如通过宽基指数基金布局头部企业。数据显示，上市公司500强利润占全市场近97%，在下行周期中依然能实现增长，指数基金分散风险、优胜劣汰，相对更稳妥。

其实不管是降负债、持币，还是配置优质资产，核心都是一件事：修复家庭资产负债表，让财务先健康，再谈增值。

投资乃大事，盈亏之地，兴衰之道，不可不察。