芒格：为什么你总在投资中犯同一个错误？

作者：AI财智会

来源：AI财智会（ID：ai_finance_mind）

1991年，查理·芒格在西科金融股东会上分享了一段与强生公司CEO的对话，揭示了一个被大多数投资者忽略的成功秘诀：系统性地从错误中学习。

这位强生CEO透露，公司每五年会将所有高管召集在一起，逐一复盘过去一段时间的收购案例。当初提出收购建议的经理必须出席——成功的接受表扬，失败的分析原因、接受批评。

芒格对此赞赏不已：“这样的制度非常好。如果人人能养成自我反省的习惯，可以推动整个社会文明的进步。”

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投资界的“集体失忆症”

在投资世界中，有一个奇怪的现象：人们倾向于记住成功，却刻意遗忘失败。

巴菲特曾坦承，他的办公室没有存放伯克希尔早年失败投资的任何记录。芒格对此幽默地指出：“这就像有些人从来不保存自己前妻的照片一样。”

这种“选择性记忆”在个人投资者中更为普遍：

• 津津乐道某只股票翻倍的“神操作”

• 却对连续三次抄底失败的经历闭口不谈

• 记得自己抓住了某个大涨行情

• 却忘了之前三次类似情况下都亏损出场

强生公司的做法之所以令芒格印象深刻，正是因为它反人性——把失败放在台面上，进行系统化分析。

02

错误不是污点

而是地图上的警示标志

芒格指出：“很多人总是逃避，不敢面对自己的错误。强生公司做得好，不怕接受批评、不怕丢面子。”

在投资中，错误的价值常常被严重低估。每一个投资错误都是一张宝贵的地图，上面清晰地标注着：“此路不通”。

然而，大部分投资者如何处理错误呢？

1. 合理化：“要不是政策突然变化，我本来能赚钱的”

2. 遗忘：“不提了，看看下一个机会”

3. 责备：“都怪那个分析师/媒体/朋友的建议”

强生公司的复盘制度之所以有效，是因为它建立了一个安全的错误分析环境。在这个环境中，错误不被视为个人能力的否定，而是组织学习的资源。

03

如何建立你的“投资错误清单”？

芒格和巴菲特的成功，很大程度上源于他们建立的“错误不重复”机制。作为普通投资者，我们如何建立自己的学习系统？

1. 强制记录每一笔交易

• 买入时的逻辑是什么？

• 卖出时的理由是否与买入时一致？

• 与最初计划有何偏差？

2. 定期进行“投资复盘”

每季度或每半年，回顾所有亏损的交易：

• 这些亏损中有多少是不可避免的？

• 有多少是重复犯过的错误？

• 如果重新选择，会怎么做？

3. 创建“永不触碰”清单

基于过去的错误，列出：

• 绝不投资的行业

• 绝不采用的策略

• 绝对避免的市场环境

4. 寻找“错误伙伴”

如同强生公司的高管团队，找到一个可以坦诚讨论失败的小圈子。在相互审视错误的过程中，每个人的盲点都会减少。

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错误的悖论

承认越多，犯得越少

芒格指出：“从失败和错误中吸取经验教训，这是一种美德。”

在投资中存在着一个悖论：越是能够坦然承认错误的人，长期来看犯的错误越少。

这是因为：

• 承认错误缩短了纠错时间

• 分析错误减少了下一次犯错概率

• 分享错误获得了更多预警信号

当强生公司的高管们坐在一起分析失败案例时，他们不仅在解决过去的问题，更在预防未来的错误。一个被详细剖析的失败收购，可能避免了未来五个类似错误。

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投资中的“强生法则”

从芒格分享的这个故事中，我们可以提炼出适用于个人投资者的“强生法则”：

定期化：不要等到重大亏损才反思，建立固定的复盘周期。

系统化：不要只凭感觉，建立检查清单和评估框架。

坦诚化：对自己绝对诚实，不找借口，不推卸责任。

行动化：每个错误分析都必须得出具体的行动改进方案。

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结 语

让错误成为你最强的竞争优势

在投资这场长跑中，学习速度决定最终位置。而学习速度很大程度上取决于你如何处理错误。

芒格与巴菲特能持续创造投资奇迹，并非因为他们不犯错误，而是因为他们建立了一个错误转化系统——将每次失误都转化为认知升级的燃料。

强生公司五年一度的复盘会议，本质上是一个组织学习机制。作为投资者，我们每个人的大脑就是自己的“公司”，每一次投资决策都是这家“公司”的“收购案”。

真正的投资智慧不在于永远正确，而在于错误后能快速学习。当你开始像强生公司一样，定期、系统、坦诚地审视自己的投资错误时，你就已经超越了市场上90%的参与者。

毕竟，在投资世界里，唯一的致命错误，就是重复同样的错误。而那些被你正视并分析过的失败，终将成为你最坚固的基石。

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