科创丨3年市值翻20倍，佰维存储携900亿市值闯关港股

·聚焦:人工智能、芯片等行业

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前言：

过去一年，DDR4、DDR5内存价格暴涨2-3倍，消费者端台式机内存3个月涨幅超100%，移动内存卡涨幅超70%。

这场由AI引爆的[数字黄金]狂潮，不仅让全球存储巨头赚得盆满钵满，更让一家中国本土存储企业上演了从上半年亏损2亿到四季度狂赚10亿的逆袭。

作者| 方文三

图片来源 |网 络

业绩大反转，从亏损2亿到狂赚10亿

2025年业绩预告显示，佰维存储全年营收预计突破100-120亿元，同比增长49.36%-79.23%；归母净利润8.5-10亿元，同比暴增427.19%-520.22%。

股价随之水涨船高，从2025年12月的110元/股飙升至2026年初的199.38元/股，市值最高逼近900亿元。

2025年，佰维存储的业绩上演了一场[过山车]式的反转，从上半年亏损2.41亿元，到全年盈利8.5-10亿元，仅用了6个月时间。

2025年四季度，受益于存储价格暴涨和AI需求爆发，净利润飙升至8.2-9.7亿元，同比增长1225.40%-1449.67%，环比增长219.89%-278.43%，成为全年业绩的[压舱石]。

佰维存储能实现20倍市值增长，核心在于其没有被动等待周期复苏，而是在行业寒冬期就提前布局，走出了一条[研发封测一体化]差异化的发展路径。

从业务结构来看，智能移动及AI新兴端侧业务是核心支柱，过去三年半贡献了超过40%的收入，2024年该项业务收入达37.1亿元，占总收入的43%。

PC及企业级存储业务稳步增长，其创新的Mini SSD产品荣获《时代》周刊[2025年度最佳发明]。

为惠普、宏碁、联想、小米等头部PC品牌提供预装存储解决方案，同时运营自有品牌及惠普、宏碁的品牌授权，强化后装市场影响力。

智能汽车及其他应用业务快速突破，已向比亚迪、长安等头部车企量产交付车规级存储产品，通过AEC-Q100车规级电子元件认证，提供全国产化车规级存储解决方案。

而支撑这一切的，是佰维存储的核心竞争力:

①全球稀缺的晶圆级封装能力，构建技术护城河。

根据弗若斯特沙利文的数据，佰维存储是全球唯一一家具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商。

目前，佰维存储已在惠州、杭州建成先进封测基地，具备晶圆级封装（WLCSP）、SiP系统级封装及HBM中道工艺试产能力。

2025年完成的19亿元定增，部分资金就用于晶圆级先进封测制造项目，东莞晶圆级封测项目预计2026年投产，进一步扩大产能优势。

②全场景产品布局，精准卡位AI高增长赛道。

提前布局[云-边-端]全场景存储赛道，完美契合AI时代的需求趋势。

云侧聚焦企业级存储，为数据中心、AI服务器提供高容量、低延迟的存储解决方案，包括SATA SSD、PCIe SSD、CXL DRAM模组等。

边侧和端侧聚焦AI新兴设备，提供低功耗、小尺寸、高性能的存储解决方案，覆盖AI眼镜、智能手表、AI学习机、具身智能机器人等，同时布局智能汽车、消费电子等传统优势领域。

其中AI眼镜赛道成为佰维存储的[增长引擎]，2024年，公司面向AI眼镜的产品收入约1.06亿元，管理层预计2025年这部分收入将同比增长超过500%。

作为Meta在国内的核心供应商，佰维存储为其Ray-Ban智能眼镜提供ROM+RAM存储器芯片，同时服务谷歌、小米、Rokid、雷鸟创新等头部AI眼镜厂商，占据行业领先地位。

③优质的全球客户资源，保障业绩稳定性。

佰维存储已成功打入全球顶级科技企业生态链，客户名单涵盖Meta、谷歌、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音、摩托罗拉、中兴、TCL、惠普、联想、宏碁、比亚迪、长安等众多全球知名企业。

此外，运营自有品牌[佰维]，直接面向消费市场销售SSD和内存条，在2025年存储涨价潮中，自有品牌产品销量激增，进一步增厚利润。

从代工到技术引领，[创二代]的突围

1995年，孙日欣从铁道部第一勘测设计院辞职，南下深圳创办了[深圳泰胜微科技有限公司]，初期以计算机部件贸易为主。

2000年，公司转型从事ODM代工业务，凭借严谨的作风和优质的服务，逐渐与英特尔、美光、东芝、三星等全球晶圆原厂建立了长期稳定的战略关系。

2008年全球金融风暴席卷而来，多数企业选择收缩业务、保守过冬，孙日欣却投建属于自己的封装测试工厂。

这个逆势而为的布局，看似冒险，却为后来佰维存储的新模式埋下了关键伏笔。

2011年，佰维存储的闪存盘出货量已占全球市场的11%，成为中国最大的存储设备代工企业之一。

2012年，孙成思从英国牛津布鲁克斯大学毕业，留学归来后进入家族企业历练，同年5月，公司正式更名为深圳佰维存储科技有限公司，开启了新的发展阶段。

2015年，孙成思接过父亲的帅印，担任执行董事兼董事长，全面负责公司的整体战略规划、市场运营与重大经营决策。

他提出[研发封测一体化]战略，推动公司从存储模组代工向高端存储解决方案提供商转型，聚焦AI端侧设备、智能汽车、企业级存储三大高增长赛道。

2022年至2024年，公司研发费用从1.26亿元增长至4.47亿元，同比增长254%，2024年研发费用占营收比例达6.7%。

逐步构建起[主控芯片+创新存储方案设计+先进封测]的全栈技术能力。

在具有自有封装能力的全球独立存储器制造商中，利用自有封装的存储产品产生的收入位居全球第一。

2024年，其AI新兴端侧设备业务收入达10亿元，同比暴增294%，在全球存储解决方案提供商中排名第一。

回溯2023年初，市值尚不足40亿元，短短3年时间，实现了惊人的20倍暴涨，成为A股存储板块最耀眼的[黑马]。

闯关港股，机遇背后的隐忧与未来

一边是AI需求持续爆发、国产替代加速推进的黄金机遇，一边是行业竞争加剧、资金压力凸显、大基金减持、港股IPO受阻等多重隐忧，38岁的孙成思，正面临着前所未有的考验。

2025年10月，佰维存储向港交所递交招股书，计划募资用于提升高端DRAM模组与企业级SSD的研发及量产能力、拓展全球销售体系、战略投资上游企业等，欲实现A+H双重上市，缓解产能扩张和研发投入带来的资金压力。

然而，目前中国证监会要求公司补充材料，重点关注其近三年技术出口业务的开展情况及合规性问题，IPO进程暂时受阻。

2025年4月，佰维存储刚刚完成A股定向增发，募资约19亿元，用于扩建惠州生产基地和发展晶圆级先进封装能力。

但截至2025年9月末，公司总负债仍达84.68亿元，资产负债率为64.18%，有息负债规模不小，财务成本压力明显。

随着东莞晶圆级封测项目预计2026年投产，后续仍需要持续的资金支持，港股IPO的顺利推进，对佰维存储而言至关重要。

此外，作为国家集成电路产业的核心支持力量，国家大基金二期是佰维存储的第二大股东，最初持有公司7.90%的股份，2025年10月已减持464.6万股，套现约5.46亿元。

2026年1月12日，公司又披露大基金二期拟于2026年2月4日至5月3日减持不超过934.26万股，不超过总股本2%，减持原因是[公司自身经营管理需要]。

另外，在存储超级周期的带动下，国内存储芯片企业迎来了上市热潮，集体冲刺资本市场，行业竞争日趋激烈。

长鑫科技聚焦存储芯片制造，澜起科技聚焦内存接口芯片，宏芯宇、芯天下聚焦消费级和工业级存储，虽然细分赛道有所差异，但随着行业发展，竞争将逐步渗透到全产业链。

尽管佰维存储在AI端侧领域保持高速增长，但目前AI端侧市场仍存在诸多不确定性。

Meta的智能眼镜销量虽在增长，但整体市场规模仍然有限，AI眼镜、AI手表等设备的普及速度，仍取决于技术成熟度、消费需求和价格定位。

结尾：

佰维存储在巨头林立的行业中，不必盲目跟风，通过精准卡位细分赛道、坚持差异化发展、重视技术研发，同样可以实现突围。

佰维存储的未来，究竟是能够持续书写市值神话，答案取决于其未来的战略选择和执行能力。

部分资料参考：东四十条资本：《900亿AI存储龙头又要IPO了》，财经天下WEEKLY：《猛赚10亿，佰维存储从ICU跑进KTV》，芯东西：《广东存储芯片龙头冲刺港交所：年入67亿，市值633亿》，21世纪商业评论：《深圳二代豪赌存储，6个月爆赚10亿》

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