头条：节前钢市“有价无市”资金暗战不休

今日钢市回顾

今日钢市主要以期钢窄幅下跌收尾。截至10日收盘，螺纹钢主力05合约报3052点，较上一交易日跌17点；热卷主力05 合约报3220点，较上一交易日跌21点；焦炭主力05合约报1665点，较上一交易日跌29点；焦煤主力05合约报1119点，较上一交易日跌19点；铁矿石主力05合约报761.5点，较上一交易日持平。截至10日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3242元，较上一交易日降1元；热卷均价为3251元，较上一交易日降1元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1440元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2900元，较上一交易日降10元。

钢市分析

今日钢市依然是“现货趋稳、期货略降的格局”现货市场已经基本处于“有价无市”状态，价格无明显变化。期钢则继续保持慢跌节奏，其中盘中再创新低回到3050附近，成交量进一步下滑。

目前看，市场行情仍在以盘面波动为主，黑色主力五大品种纷纷增仓，螺纹主力增仓超6万手，焦煤主力增仓近3万手，显示资金在节前几天内持续流入，利用现货缺乏流动性，在盘面展开新一轮攻势。不过，不论是螺、卷还是原料，下跌空间不大，螺纹在今日增仓6万手情况下，下跌空间仅10余点，显然价格仍有韧性，多头资金也在持续增仓，多空双方对后市行情有分歧。节前仅剩下3个交易日，且最后一天无夜盘，节前交易所和期货公司仍会有提保要求，因此，行情演变节奏依赖于资金的持仓变化。

从基本面来看，矛盾并不大，节前钢贸接货都比较谨慎，手里库存普遍放到最低，长流程钢厂维持相对正常的节奏。工地、物流都逐步停工放假，钢厂库存假期增加都是正常的。问题是，只要节后库存拐点提前于去年，大概率需求提前启动会被验证，届时价格持续下跌的风险就不大。反过来，持续累库到两会结束之后，市场对需求的担忧会加重，如果宏观和供给两端没有明显的利好出来，则也有下行的风险。但是短时间行情，脱离市场供需基本面，基本是以资金主导，盘面传递，从期现结合角度，只能继续等基差更合适的位置入场。

行情展望

从目前市场运行状况来看，钢市已经乏善可陈，过度关注价格已经意义不大。展望节后，市场逻辑主要体现在三个方面：假期海外大类资产价格变动、资金以及基本面演绎，如是否能较快消耗假期库存积累等因素。当然，政策导向也有一定影响，但政策大方向基本定性，也很难有超乎预期的东西出来。目前钢企盈利率稳定在40%左右，铁水产量变化不大，原料端变化也有限。

从盘面来看，黑色商品多数收跌，铁矿石主力收平，焦煤、焦炭主力降幅在1.7%左右。螺纹主力05合约收3052，跌17，持仓206.5万手，增仓6万手，多空继续累筹码。日线重心进一步下移，全天在3050附近长时间博弈，空头占据主动，但下跌亦不流畅。下一日继续关注3050附近争夺，下方空间有限，参考运行空间：3036-3090。

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