阿斯利康中国区业绩继续领先，此前追加千亿投资

作者 | 草履虫

编辑 | 郑瑶

2月10日，阿斯利康（AZ）公布2025年业绩，全年总营收587.39亿美元，同比增长8%；其中产品收入达586.40亿美元，同比增长10%。全年研发投入142.32亿美元，同比增长4%。

从地区收入分布来看，美国市场贡献254.50亿美元收入，同比增长10%；新兴市场收入153.03亿美元，同比增长14%。其中，中国区收入66.54亿美元，同比增长4%，占阿斯利康全球总收入的11%。

在已披露中国区业绩的MNC中，阿斯利康继续保持领先地位，连续第二年坐上中国区“老大”的位置（表1）。

值得关注的是，阿斯利康在今年1月底连续发布两项针对中国市场的重大战略规划，涉及总金额达335亿美元（约合人民币2324亿元）。

首先，阿斯利康承诺在2030年前向中国市场追加投资150亿美元（约合人民币1041亿元），用于加强创新药物的研发与生产布局。随后又与石药达成一项授权协议，以潜在总价值185亿美元（约合人民币1283亿元）获得后者旗下8款肿瘤免疫药物在大中华区以外的全球独家权益。

上述战略动向的发布，正值英国首相基尔・斯塔默（Sir Keir Starmer）访中并签署多项双边经贸合作协议的关键节点，充分显示在复杂的地缘政治角力下，MNC仍将中国视为不可或缺的战略核心与研发创新据点。

表1.2025年跨国药企中国区制药收入排名（亿美元）

数据来源：医药魔方

01

天价投资，聚焦细胞疗法与放射性共轭药物

AZ于1月29日正式宣布，将于2030年前在中国投入150亿美元，重点用于扩大药品制造产能及加速新疗法的研发创新。作为目前中国规模最大的外资药企，此举意在巩固其市场地位（图1）。

图1.阿斯利康将于2030年前在中国投资150亿美元扩大药品生产与研发领域布局；图片来源：阿斯利康官网

从产业层面看，该投资直指中国医药市场。一方面是国内健康需求持续增长与“健康中国2030”政策引导下的市场扩容（图2）；另一方面则是中国在先进制造与临床资源上的全球竞争力提升。

AZ计划升级其现有位于无锡、泰州、青岛及北京的生产基地，并大幅扩充当地员工编制至超过2万人。这不仅服务于内需，更是将中国深度嵌入其全球供应网络，增强应对市场波动的能力。随着中国在全球医药供应链中的角色日益吃重，AZ也意在确保其供应链能应对未来市场波动，并支持其中国制造的药品出口至全球近70个市场。

图2.健康中国2030规划纲要；图片来源：中国政府网

在研发端，这项投资将重点用以支持下一代创新医疗技术的发展，特别是细胞疗法与放射性共轭药物等突破性技术平台。AZ将依托其位于上海与北京的全球研发中心，深化与中国本土科技公司及超过500家医院的临床合作，显示出AZ意图将中国从市场转向创新策源地，推动本土研发成果融入全球管线。

值得注意的是，该计划公布于英国首相基尔・斯塔默访华期间，AZ首席执行官帕斯卡·苏博科（Pascal Soriot）作为商务随行成员参与其中。

他形容此项投资计划是两家公司在中国开展的“令人振奋的篇章”，又强调中国已成为全球科学创新、先进制造及公共卫生领域的关键贡献者。与此同时，该计划的发布既呼应中国对国家公共卫生战略的支持，亦强化中英在生命科学领域的合作纽带。斯塔默指出，AZ在华扩张有望反哺英国本土就业与研发竞争力，进一步说明此类跨国投资在全球化背景下可能创造“双赢”格局，亦折射出在地缘政治波动中，医药产业仍倾向于通过深化区域布局来实现供应链稳定与创新资源的整合。

AZ的此次投资已超越一般产能扩充，可视为MNC在中国从“市场本地化”向“研发与供应链深度本地化”转型的标志性案例，同时也在中英经贸与科技合作中扮演了示范角色。

02

携手石药，185亿美元押注减重领域

GLP-1药物持续成为全球生产技术焦点，除了诺和诺德和礼来两大龙头以外，AZ也加速布局，致力打造差异化产品。

AZ不仅着眼于单一产品，更致力于构建在代谢疾病领域的综合研发能力与长效治疗方案体系。

2023年11月，AZ斥资超20亿美元从诚益生物获得口服小分子GLP-1受体激动剂AZD5004（ECC5004）的全球权益（图3）。2024年11月披露的Ⅰ期研究数据显示：在2型糖尿病患者中，每日50mg剂量治疗4周后，体重较基线降低5.8%，同时血糖指标得到改善。PK数据显示，该药物具有良好的耐受性，支持每日一次给药，为患者提供了极大的便利。

AZD5004目前正在开展针对肥胖和2型糖尿病的两项IIb期研究，预计将于今年初陆续读出数据，角逐利润丰厚的肥胖症与代谢疾病市场。

图3.阿斯利康与诚益生物就ECC5004达成独家许可协议；图片来源：阿斯利康官网

1月30日，AZ宣布与石药达成一项重磅独家授权协议（图4）。凸显其向长效双靶点激动剂前沿延伸的野心。根据协议条款，AZ将获得石药旗下8款开发中候选药物的全球独家授权（不含中国大陆、香港、澳门及台湾）。作为交换条件，AZ将率先支付12亿美元的预付款，后续开发与监管里程碑金额最高可达35亿美元，若加上未来的销售里程碑金及分层权利金，这笔交易的潜在总价值高达185亿美元，创下中国药企在代谢疾病领域对外授权的金额纪录。

图4.阿斯利康和石药集团达成一项185亿美元重磅合作；图片来源：阿斯利康官网

这项合作案的核心资产是一款代号为SYH2082的长效GLP-1R/GIPR双激动剂，有别于目前市场上“每周一针”的主流疗法，SYH2082利用了石药专有的LiquidGel技术平台，旨在实现“每月一针”长效给药。

目前全球范围内，礼来的GLP-1R/GIPR双靶点激动剂替尔泊肽在头对头临床试验中已展现出优于司美格鲁肽的减重效果，证明了该路径的巨大潜力，SYH2082正是GLP-1R/GIPR双激动剂这一前沿赛道的有力竞争者。该产品若能成功转化为临床成果并打入市场，将能显著提升患者的用药依从性与便利性，并成为AZ在竞争激烈的减重药市场中突围的关键利器。

值得关注的是，此次合作不仅限于单一产品，除了SYH2082之外，AZ通过此次交易还同步取得石药AI驱动的小分子与多肽药物开发平台使用权，为其心血管、肾脏及代谢（CVRM）领域的研发管线注入新动能。

AZ生物制药研发执行副总裁Sharon Barr强调，这项策略合作将导入与现有候选药物互补的新型候选药物。此外，通过AI与长效制剂技术的结合，将有望研发出更便于肥胖症患者使用的次世代治疗方案，协助他们克服难以长期规律用药的临床难题。

03

地缘政治脉络下的“双轨并进”策略

将AZ近期两项重大发布放到一起观察，可以看出其在中国市场正采取“双轨并进”的策略：

一方面，通过巨额投资加强本土化布局，使研发与制造深度融入中国产业链；另一方面，则将中国视为孕育全球创新的绝佳场所，积极借助License-in模式，将中国本土的创新技术孵化为有力打入全球市场的新产品。

在当今复杂的地缘政治与经济格局中，MNC普遍需要在风险分散与市场深耕之间寻求平衡。

AZ的举措表明，尽管宏观环境多变，但中国凭借其作为全球第二大医药市场的规模，以及在ADC、细胞治疗和双特异性抗体等领域的持续创新活力，战略地位日益凸显。2025年，中国创新药对外授权交易总额已突破1300亿美元，AZ正是这一趋势中的关键参与者之一，过去几年间，其已与超过15家中国生物科技公司达成16项全球授权协议。

对石药而言，此次授权合作同样具有标志性意义。该交易不仅带来了可观的即时现金流，更意味着业界对中国药企在小分子及多肽药物研发实力的认可。这种保留大中华区权益、出让全球权益的合作范式，正逐渐成为中国生物科技公司走向国际化的重要路径。

图5.2025-2037年即将专利到期药物；图片来源：linkedin

未来，MNC面临的挑战仍在加剧，到2037年，全球预计将有价值超过3000亿美元的药品面临专利到期（图5），而内部研发的投资回报率却持续承压。

因此，从中国高性价比的创新生态中寻找优质项目，已成为其填补管线缺口、维持增长动力的战略选择。

AZ通过本土化重投资与全球化授权合作的双重布局，试图在不确定性中构建业务韧性。前者以扎实的制造与供应链基础稳固市场根基，后者则以较低风险高效捕捉中国创新红利，持续反哺全球产品线，从而在动态环境中保持竞争优势。

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