何氏眼科：新进入市场处于培育期，整体盈利贡献持续改善

来源：证券时报e公司

何氏眼科(301103)2月11日披露的投资者关系活动记录表显示，公司于当日接待了融通基金和中金公司的调研。

何氏眼科是一家集医教研于一体，采用三级眼健康医疗服务模式，着眼于全生命周期眼健康管理的集团型服务机构。公司以“深耕辽宁、辐射全国、分级布局、精准扩张”的区域发展战略布局，聚焦京津冀、成渝、大湾区、长三角等核心城市群，采用“直营医院+视光加盟”协同模式，构建全国三级眼健康医疗服务网络。

“辽宁是公司核心基地与盈利支柱，经营稳健、现金流良好。公司持续巩固沈阳总院国家临床重点专科优势，下沉地市与基层网络，提升屈光、白内障、视光等核心业务占比，省内整体保持稳定盈利与区域领先地位。”何氏眼科表示，省外以北京、重庆、成都、海南为重点支点，搭建区域中心医院，带动门诊与视光中心网络。目前省外业务收入规模稳步提升，新进入市场处于培育期，整体盈利贡献持续改善。个别机构的优化调整，主要基于审慎经营与资源聚焦。对部分长期效益不佳或与集团战略协同性较弱的业务单元，进行了整合、调整或剥离，目的是集中资源提升整体运营效率，整体属于战略性结构优化，不影响全国布局主线。

据何氏眼科介绍，白内障业务是公司基础业务之一，覆盖老年人群眼病刚需，受人工晶体集采、DRG支付改革等政策影响，传统医保白内障项目单价与毛利有所承压，近年来该板块收入呈下降趋势：2024年白内障业务营收1.57亿元，同比下降23.61%；2025年上半年营收7660万元，同比减少17.67%。公司已通过术式标准化、流程精益化、耗材集约化控制成本，同时大力发展屈光性白内障、高端晶体、个性化诊疗等自费升级服务，优化业务结构，提升单个患者价值与整体盈利质量。

“医保省级统筹是国家医改方向，有利于统一政策、统一标准、统一监管、提升基金抗风险能力。”何氏眼科表示，短期看，各地支付标准、病组权重、考核规则趋于统一，对精细化管理提出更高要求。长期看，有利于规范行业竞争、挤压不合理费用，利好合规经营、管理领先、规模化运营的专科连锁机构。公司将持续跟进政策落地，优化区域运营策略，强化成本与质量管控，把握行业整合机遇。

何氏眼科的视光加盟连锁采用轻资产、可复制、强赋能的发展模式，面向全国拓展标准化视光中心。以“品牌授权+标准化运营+供应链/技术赋能”为核心。加盟模式可以帮助眼科眼视光品牌迅速占领市场，降低直营管理成本，同时为投资者提供成熟的品牌、技术和管理支持，助力眼科行业的发展。

何氏眼科称，公司建立三十年，从建立之初就设立了三级眼保健体系，其中初级、二级的视光中心和视光门诊深耕于基层眼保健服务，三十年来建立了完善的眼视光模式和标准化运营体系，为加盟奠定了扎实的基础，同时结合何氏集团医疗、教育、产业三大板块的核心优势，可以为加盟商提供品牌赋能：借助成熟品牌影响力，降低获客成本；标准化运营：提供统一的管理体系、医疗技术培训；人力资源支持：依靠集团强大的技术人才和管理人才培养体系，可以为加盟商提供有力的人力支持；供应链支持：内部研发生产及外部集中采购设备、耗材，降低成本；营销支持：提供线上推广、活动策划等支持；对有需要的合作伙伴可以提供一定程度的资金支持；信息化软件系统的支持等。

“公司收购日本医道医疗70.65%股权，是公司国际化战略与再生医疗技术布局的关键一步。”何氏眼科表示，医道医疗是日本再生医疗领域代表性企业，在干细胞、外泌体、细胞培养加工（CPC）等领域技术领先。本次投资旨在整合其先进技术与研发成果，加速公司在眼科精准医学、再生医学、干细胞治疗领域的技术迭代，巩固公司在眼科干细胞研究的先发优势。

通过控股日本本土企业，直接进入日本再生医疗市场，构建“国内+海外”双市场、双研发布局，提升公司在全球医疗健康产业的竞争力。依托医道医疗在药品研发、抗衰老、慢病管理等领域的能力，与公司现有眼科诊疗、基因治疗、糖尿病眼病管理、视光服务形成协同，拓展眼健康与全身健康管理的业务边界。同时，借助医道医疗与东京大学、顺天堂大学等机构的合作网络，引入国际顶尖人才与前沿理念，提升公司整体研发与临床水平。