业绩暴涨200%股价却腰斩！日本百年企业“任天堂”遭股价大跳水

任天堂，这家从花札和扑克牌起家并占据压倒性市场份额的“百年企业”，如今已是全球游戏行业的巨头，手握超过1兆7000亿日元的现金流。按理说，这样一家被视为“百年安泰”的超优良企业，其地位应是无可撼动的。然而，现实却上演了“不可能倒闭的企业股价大跳水”的一幕。

让我们先梳理一下任天堂近期的股价走势。2月3日下午15时，任天堂股价报10125日元；然而到了次日（4日）上午9时30分，股价便急剧下跌至9095日元。此后，下行趋势未能扭转，截至9日午后，已跌至8646日元。如果以去年8月18日创下的14795日元历史最高点为基准计算，下跌幅度已高达41.6%。短短半年时间，任天堂的股价几乎腰斩。

具有讽刺意味的是，任天堂于去年6月推出的新一代游戏机“二代Switch”，在世界各地引发了疯狂的“争夺战”。正是这款主机的高评价，推升了去年8月的股价巅峰。一位行业分析记者指出：“进入今年1月后，股价多次跌破9000日元大关，虽曾反复回升至万日元水平，但进入2月后却彻底失守。有趣的是，任天堂在2月3日公布了去年4月至12月的合并财报：销售额同比增至199.3%，达1兆9058亿日元；净利润增长51.3%，达3588亿日元。即便略低于市场预期，这依然是一份极其亮眼的成绩单。业绩如此强劲，股价却反向暴跌，任天堂正处于风暴眼中。”

任天堂的不运

多家经济媒体将股价下跌的近因指向了“生产新主机所需的半导体内存价格飙升”。在全球人工智能热潮的推动下，包括动态随机存取存储器在内的半导体内存供需极度紧张，价格持续走高，且这一涨势自去年10月起愈发显著。

新主机不可避免地需要大量半导体内存。去年6月发售时，市场信心十足，助推8月股价登顶；但10月内存价格的突发性暴涨，直接击中了任天堂的成本软肋。市场随之陷入不安，导致股价从1月开始阴跌，即便2月发布了亮眼的财报也未能止损。

世界知名通讯社彭博社对此发表了同情式的评论，称内存价格飙升恰好撞上了“十年一遇的新机投放期”，这对任天堂来说无疑是一场“不运”。在家庭主机商业模式中，硬件定价必须尽可能低廉，因为无论游戏开发得多么出色，如果玩家买不起主机，一切都是空谈。 “硬件通常以薄利甚至亏损的价格吸引消费者，再通过软件销售和授权许可来盈利。这意味着，即便半导体成本翻倍，任天堂也很难轻易给新主机涨价，”上述记者分析道。如果任天堂选择独自承受成本压力，最坏的情况将演变为“卖一台亏一台”的恶性循环；而一旦涨价，又可能直接导致销量崩盘。这种两难境地正是市场信心的裂痕所在。

游戏厂商的终结

然而，也有观点认为，区区内存涨价不足以撼动拥有1兆7000亿日元现金储备的任天堂，更何况新主机的全球热销是不争的事实。深层原因可能指向了一个更根本的、足以动摇任天堂根基的危机——生成式AI的进化。

多位专家指出，生成式AI让游戏开发的门槛降至冰点，这正在重塑任天堂的企业价值。 今年1月，谷歌发布了AI模型“精灵计划”。通过该模型，任何人都能轻松构建虚拟的3D空间。虽然目前的“精灵”尚未具备完整的游戏逻辑开发能力，但它预示着个人开发者制作游戏的门槛将戏剧性地降低。谷歌发布后，“近未来游戏厂商将不复存在”的言论迅速在互联网蔓延。

路透社在1月31日的报道中提到，受谷歌AI模型的影响，包括开发《荒野大镖客》系列的特雷-安制片公司在内的多家游戏巨头股价均出现下滑。

当个人利用AI即可轻松制造游戏的时代到来，游戏厂商为何会走向“终结”？业内总结了三种可能性：

从“成衣”到“定制”： 没有任何游戏比“自己为自己量身定做”的更合心意。过去的游戏是厂商提供的现成产品，若未来进入AI驱动的定制时代，大众对统一规格的商业作品需求将萎缩。

个人天才的崛起： AI赋予了个体足以对抗大厂的生产力。天才开发者可以凭一己之力开发出名垂青史的杰作，并通过互联网“产地直销”，不再需要臃肿的发行商。

劣币驱逐良币： 当游戏制作变得廉价，市场可能充斥着粗制滥造的AI生成内容。正如“格雷欣法则”所言，当玩家对游戏的信任和兴趣被滥造的内容消耗殆尽，愿意花费数万日元购买专用硬件和软件的消费者将大幅减少，整个行业生态可能随之崩塌。

与天才创作者的“壁垒”

IT评论家井上敏幸认为：“AI与家用机的碰撞是一个极具当代性的命题。但若据此断言任天堂将走向毁灭，结论显然过于轻率。”

他指出，AI与人类天才创作者之间存在着决定性的壁垒。AI虽然能通过指令生成精美的画面或规则，但游戏设计中那种触动心灵的“趣味性”和独特的感官平衡，依然是人类创造力的圣殿。

任天堂在历史上曾多次面临灭顶之灾的预言，从智能手机兴起到VR热潮，每一次它都凭借对“玩乐”本质的深刻理解化险为夷。这一次，面对AI的重锤，这家百年老店能否再次在废墟中构建出新的乐园？

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来源：每日新潮

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