当“长期主义”基金开始清盘：说好帮你拿住，结果自己先跑路

2026年1月以来，已有40只基金发布清算公告，其中“一年持有期”“三年持有期”养老目标日期等标签反复出现。这些本应引导投资者长期持有的产品，却成了清算重灾区。当长期主义的产品设计撞上短期清算的现实，行业困局，正被无情撕开。

清算表上的“长期产品”

iFinD数据统计显示，截至2月11日，自2026年1月起已有86只基金发布可能触发基金合同终止的提示性公告，40只基金发布清算公告。以已经完成清算的基金为例，40只产品中有14只为持有期或目标日期型基金，占同期清算总量的35%。

具体来看，中欧预见养老2035三年持有、华安养老目标2035三年持有等持有期养老目标日期基金赫然在列。国联鑫锐研究精选一年持有、海通量化成长精选一年持有、海通品质升级A一年持有等产品同样集中清算。

这些产品的发行初衷，本是为了对抗人性的短期冲动。以养老目标日期基金为例，其设计逻辑是随着目标日期临近，逐步降低权益资产比例，引导投资者长期持有以获取稳健收益；而一年/三年持有期产品，则通过锁定期限制，避免投资者追涨杀跌。但现实是，这些“长期主义”的产品，却在市场波动中率先倒下，成为2026年开年的清盘主角。

清盘原因不尽相同

持有期清盘最普遍的原因是业绩不及预期导致的规模坍塌。从发布周期上来看，这些持有期基金多成立于2021至2023年市场震荡期，产品成立后业绩表现不佳，投资人在持有期结束后选择大量赎回。

以景顺长城鑫景一年持有混合为例，该基金于2022年10月成立，A、C类初始合计份额为2.73亿份。但在其后一年多时间里，基金单位净值持续下行，至2024年2月最低触及0.7元左右。尽管产品设有一年锁定期，暂时限制了产品赎回，却未能锁住投资者的信任与耐心。

当首个持有期结束后，资金选择用脚投票。2024年一季度，该基金份额累计被赎回1.24亿份。此后其规模持续缩水，最终在2025年末因连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，触发合同终止条款而公告清盘。

除了上述情况，产品设计与市场规则，使得部分基金即使业绩平稳，也难逃清盘命运。华安养老目标2050五年持有混合发起式（FOF）是典型案例。

该基金成立于2023年1月，作为发起式基金，其在成立时便规定若成立三年后资产净值低于2亿元，将自动触发基金合同终止。尽管该基金2024、2025两个完整年度的业绩处于行业平均水平，且持有人以机构为主，相对稳定，但截至2026年初，其规模仍未达到2亿元的存续门槛，最终因触发这一“出生时自带的倒计时”而清盘。这暴露出在发行窗口期，部分公司为成功设立产品而采用发起式等形式，但后续未能实现规模的实质性增长，导致产品“先天不足”的隐患在日后爆发。

更深层次地看，这两条路径共同指向了持有期基金的规模困境。部分产品在设立时募集规模就勉强达标，在漫长的持有期内，如果业绩缺乏亮点、市场主题轮换或缺乏持续有效的营销，资产规模容易逐渐萎缩。一旦首个持有期打开，资金撤离而未有新血注入，迷你化状态便难以逆转。此外，当市场注意力有限时，除了头部机构或明星经理的产品，大量尾部产品从诞生之初就面临关注度缺失的困境，清盘名单中多家中小基金公司的产品正是这一现实的反映。

不过，持有期基金的集中清盘，并不等同于其产品理念的彻底失败，而是市场在特定阶段的一次压力测试和残酷筛选。它迫使行业重新审视产品设计、发行策略与投资者真实需求之间的匹配度。

创金合信基金宏观策略配置部执行总监何媛女士向财闻表示，从资本市场发展角度看，拉长持有期确实能显著提升投资盈利体验，但不同产品所需的合理持有期不同。ETF或许以周计，短债基金以月计，而主动权益基金要达到高胜率可能需要以年为单位。这正是持有期产品的核心价值——通过制度帮助投资者克服短期波动，争取长期回报。问题的关键不在于“锁定期”本身，而在于被“锁”住的是不是真正经得起时间检验的投资策略和资产管理能力。

这一轮清盘潮也进一步强化了市场对基金工具属性的认知分化。何媛认为，在配置工具的选择上，ETF因其成本低廉、交易便捷、风格清晰，在卫星策略和赛道投资中优势明显。而主动基金在经历严格的市场筛选后，留存下的优秀管理人依然能在全市场选股和债券投资等领域提供宝贵阿尔法。