北京
前几天聊过的那个白银lof基金，5个跌停之后今天开板了。
lof基金场内和场外都可以交易，场内像股票一样买卖，场外则是按净值申购赎回。
由于白银的热炒，这只基金场内价格被炒得很高，出现了大幅溢价，也就是场内的交易价格远高于净值，即便在5个跌停之后，仍然有约50%的溢价。
即便有这么高的溢价，这只基金今天还是打开了跌停板，而且大涨了8.36%。
高溢价下，相当于用3元买只值2元的东西，为什么还有这么多人买呢？
我其实也不是特别理解，能想到的可能是：
1. 有的人不会看净值溢价，就觉得它是白银的基金，想买白银就买了；
2. 有的人知道有溢价，但是看它涨得欢，想着炒一波，就买了；
理由可能各种各样，总归说明一件事，市场里总是存在着大量的非理性交易，而非理性交易是没办法用理性去分析和理解的。
市场是千千万万个真实的人组成的博弈场，每个人的想法都不相同，有做短线的，有拿长线的，有看图的，有看基本面的，有想着赌一把的也不稀奇。
价格是所有这些人博弈出的一个暂时的平衡点，所以当我们问为什么大涨、为什么大跌、为什么白银lof今天要开板这些问题时，本身就不会有答案，把这么多复杂的变量扔进一个池子里搅拌，最终出来的价格，怎么可能用简单的“因为A，所以B”的线性逻辑去解释呢。
不过非理性交易带来随机波动，同时也带来额外的获利机会。要做的就是在开始把自己置于非理性波动之外，而不是参与其中，然后等待这种波动积累到足够大的偏离幅度，再开始逆向交易，并同时控制好仓位以控制风险。
2026年2月9日估值：
股债利差估值分位29.8%；
A股PE分位96.5%，PB分位59.2%，估值处于高位区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌42.5%，距近15年的中位估值位置，还需跌15.3%。
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