四川
2月11日，金价震荡反弹，黄金股票ETF（517400）涨超2%。
西部证券指出，从宏观数据看，美国1月ISM制造业和服务业PMI均超预期回升，但就业数据边际走弱，ADP就业人数不及预期、JOLTs岗位空缺下降，显示劳动力市场出现降温迹象。在通胀仍高于目标、就业趋缓的背景下，市场对于美联储未来政策路径仍保持高度关注。
更为关键的是，全球“去美元化”趋势与央行持续购金构成中长期结构性支撑。中国央行已连续第15个月增持黄金储备，全球大型白银ETF也出现历史级别单日增持，显示主权与机构资金在战略层面增加贵金属配置。在地缘政治风险仍未完全消散、全球多极化加速推进的背景下，黄金作为储备资产与避险资产的双重属性持续强化。
展望后市，黄金的长期趋势仍然坚实。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金ETF国泰（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。
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