Mysteel解读：2026年2月份全球棉花供需数据分析

导语：根据USDA公布的2025/26年度全球棉花平衡表显示，2月份全球产量调增9.3万吨，期末库存调增13.7万吨，进出口量以及消费量均有所减少，其中消费量调减4.4万吨。

2023/2024年

2024/2025年

2025/2026年

环比

同比

1月

2月

期初库存

1651.7

1595.9

1605.9

1605.9

0.00%

0.63%

产量

2443.5

2580.9

2600.3

2609.6

0.36%

1.11%

进口

959.1

936.9

952.8

951.7

-0.11%

1.58%

消费

2503.6

2589.6

2589.2

2584.8

-0.17%

-0.18%

出口

959.3

923.4

953.0

951.7

-0.14%

3.06%

期末库存

1595.9

1605.9

1621.6

1635.3

0.85%

1.83%

根据美国USDA报告显示，全球产量估值上调9.3万吨，产量的增加主要得益于中国及南非产量的增加，而阿根廷及墨西哥产量由于产量减少抵消部分增幅；全球消费量下降明显，共计下调4.4万吨，其中巴基斯坦消费量减少了2.18万吨，其他地区小幅下降。全球出口估值下降1.3万吨，美国和澳大利亚出口量此消彼长，整体变化不大；而期末库存增加13.7万吨，期末库存大幅变化主要是报告对马里、阿富汗以及墨西哥去年数据进行修正导致的。

2023/2024年

2024/2025年

2025/2026年

环比

同比

1月

2月

期初库存

101.2

68.6

87.1

87.1

0.00%

26.97%

产量

262.8

313.7

303.1

303.1

0.00%

-3.40%

进口

0.0

0.0

0.2

0.2

0.00%

0.00%

消费

40.3

37.0

34.8

34.8

0.00%

-5.86%

出口

255.8

259.1

265.6

261.3

-1.64%

0.84%

期末库存

68.6

87.1

91.4

95.8

4.77%

10.00%

根据USDA报告显示，2月份美国供需平衡表中产量、期初库存以及国内消费都没有明显变化，但下调了出口量，据了解，1月份美国棉花出口签约量约20万吨，主要买家为越南、巴基斯坦、中国以及土耳其等，亚洲国家节前备货，1月份整体出口较好，2月由于受节假日影响，影响市场情绪，出口量预期减少。

2023/2024年

2024/2025年

2025/2026年

环比

同比

1月

2月

期初库存

85.6

61.6

74.5

74.5

0.00%

20.84%

产量

317.2

370.1

408.2

408.2

0.00%

10.30%

进口

0.2

0.0

0.2

0.2

0.00%

0.00%

消费

73.4

73.8

74.0

74.0

0.00%

0.30%

出口

268.0

283.5

315.7

315.7

0.00%

11.37%

期末库存

61.6

74.5

93.0

93.0

0.00%

24.86%

根据USDA报告显示，2月份并未对巴西的供需平衡进行调整。但进入2016年以来，巴西棉花整体呈现价格走弱，竞争优势减弱特点。种植方面，巴西新季种植进度完成88.1%，据CONAB调研显示，新季种植面积202.6万公顷，同比减少2.8%。价格方面，随着美棉价格回落至62-65美分/磅，巴西棉价格优势明显减弱，买家转向购买美棉。

类型

2023/2024年

2024/2025年

2025/2026年

环比

同比

1月

2月

期初库存

235.6

202.5

200.7

200.7

0.00%

-0.86%

产量

553.0

505.1

511.7

511.7

0.00%

1.29%

进口

19.4

66.2

65.3

69.7

6.66%

5.26%

消费

555.2

544.3

544.3

544.3

0.00%

0.00%

出口

50.3

29.0

30.5

30.5

0.00%

5.25%

期末库存

202.5

200.7

202.9

207.3

2.14%

3.25%

根据USDA报告显示，2月份印度方面上调了进口量，环比上涨6.66%。印度进口增加主要是内需驱动导致的。印度方面自去年10月份接连受到降雨导致单产与品质双减、农户种植意愿下降等因素影响，国内供应不足催动进口量的增加。

类型

2023/2024年

2024/2025年

2025/2026年

环比

同比

1月

2月

期初库存

726.3

799.3

758.6

758.6

0.00%

-5.09%

产量

595.5

696.7

751.2

762.0

1.45%

9.38%

进口

325.9

113.0

117.6

121.9

3.71%

7.90%

消费

847.0

849.1

849.1

849.1

0.00%

0.00%

出口

1.3

1.3

1.7

1.7

0.00%

32.82%

期末库存

799.3

758.6

776.4

791.7

1.96%

4.36%

根据USDA报告显示，2月份继续调增中国的产量，符合国内对于25/26年度棉花丰产的预期，进口量增加主要是因为内外棉价差较大，外棉更具价格优势，且进入1月份以来，配额得到释放，进口量增加明显。

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