全球市场震荡加剧 外资看好中国资产价值

“现在的市场已不适合‘懒人式’静态配置”“2026年不缺机会，但更考验方法”……多家外资机构近日表示。随着海外市场波动加剧，越来越多的投资者探索更分散、可兑现的回报来源，中国资产被外资机构持续看好。

贝莱德中国、富达国际、宏利投资、联博基金等多家外资机构近日表示，预计未来3到5年，全球资产配置会逐步弱化对美元资产的高度集中配置、转向更多元化布局；中国市场正重新展现活力，中国资产的优势在于产业链完整、创新能力强、估值相对更有吸引力。

强调分散配置 关注中国资产

贝莱德中国区负责人范华表示，近年来，人工智能、地缘局势、能源转型、人口老龄化与新金融五大趋势交织，正在重塑全球资本市场，推高资产波动率，投资者需从区域配置、战略配置、主题配置三大维度系统布局，构建更具韧性的投资组合。

“全球配置是应对高波动、低收益的有效路径之一。”范华表示，近年来中国投资者进行全球配置的需求持续提升；外资投资中国市场的意愿也在持续提升。中国作为全球第二大经济体，经济有韧性，产业持续升级，具备独特的市场特性和增长潜力。同时，外资配置中国资产还可以享受相对较低的估值，中国资产与发达市场相关性较低，可实现真正的投资分散化。

“战略配置关注的是组合中股票、债券、商品等大类资产的比例。”范华表示，“AI引领的新一轮技术革命有望持续提升生产力和企业业绩；其他相关行业，如有色、能源和生物医药也具有较大的潜力，可以从行业主题趋势的角度考虑配置。”

“美联储已开启较为明确的降息周期，降低了美元资产的吸引力，提升了市场风险偏好，资金随之流向新兴市场。同时，AI产业链在新兴市场高度集聚，带动相关行业表现。”联博基金市场策略负责人李长风表示。

富达国际同样认为，中国投资前景正在持续向好，并将在多变环境中发挥愈发重要的作用。富达国际亚洲经济学家刘培乾表示，在政策稳定性与增长动能持续释放的支撑下，中国宏观经济前景日趋平衡且更具韧性。

从估值扩张到盈利驱动

多家外资机构在谈到中国权益资产时，普遍认为上涨逻辑将从估值扩张走向盈利驱动。在具体板块上，主要看好科技、电力设备、医疗健康、低估值的传统行业等资产。

贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京表示：“过去一年，A股上涨主要来自估值扩张，2026年中国股票市场或进入盈利兑现阶段，即基本面、现金流和实际盈利出现实质性改善。”

贝莱德大中华区投资策略师陆文杰看好AI浪潮下的电力设备与医疗健康行业，以及一些传统产业业绩修正的投资机会。

陆文杰表示，在AI投资方面，确定性最高的是电力方向。据预测，从2025年到2030年，美国AI电力消耗或将翻倍。中国制造的电力设备具有显著优势。所以，电力设备和技术板块是高确定性的投资方向。

“医疗健康是被忽略的创新力量。”陆文杰表示，“医疗健康板块现在估值偏低，这两年涨得并不多。AI技术发展对该板块也有推动作用，无论是新药开发还是医疗服务方面。当大家把投资集中在科技主题上时，像医疗健康这种能够稳定发展，还有AI推动的板块，是难得的投资方向。”

“此外，A股一些传统行业，例如原材料、金融、工业等近年有明显的业绩修正，其估值上涨是基本面较为扎实的反弹，这里有很明显的投资机会。”陆文杰说。

资产配置需更具主动性

“当前环境已不适合‘懒人式’静态配置。”贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿说，“在高波动市场中，每季度或每半年进行一次主动再平衡，其长期效果优于长期持有不动的策略，资产配置需更具主动性。”

面对低利率环境，传统债券投资的回报面临挑战。贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫表示：“固收投资者需开发新的回报来源或策略，包括短期交易、对冲套利策略以及通过信用挖掘来增厚回报。”

在此背景下，“固收+”策略成为平衡风险与收益的重要工具。贝莱德基金首席资金官王登峰阐述了构建思路：“组合仍需以固收类资产作为底仓，其安全性和收益稳定性可为组合提供基础保障。在此基础上，再适度增配波动资产，以提升整体收益潜力。”

贝莱德建信理财投资经理屠佳毅认为：“配置权益资产是必要的，但并非追求收益率最高的资产，而是选择夏普比率较高的权益组合作为底仓。我们的核心逻辑是，在明确的风险约束下，通过优化夏普比率获取更优的风险调整后收益。”

来源：中国证券报