和众汇富研究手记：外汇储备连增彰显稳健底盘

　　截至2026年1月末，我国外汇储备规模达33991亿美元，较2025年12月末增加412亿美元，环比上升1.23%，实现连续第六个月增长；同期黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司，已连续十五个月保持增持。在全球宏观环境复杂多变、主要经济体政策预期频繁调整的背景下，这一数据释放出我国外汇储备运行总体稳健、抗风险能力持续增强的积极信号，也为市场理解当前国际金融形势与国内经济基本面提供了重要参考。

　　从短期因素看，1月份外汇储备规模的回升，与国际金融市场环境变化密切相关。国家外汇管理局指出，受主要经济体财政政策、货币政策及其预期调整影响，美元指数当月整体走弱，全球主要金融资产价格普遍上涨，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，推动我国外汇储备规模出现上升。和众汇富研究发现，在美元计价体系下，美元指数的阶段性回落往往会通过汇率折算效应，对以非美元资产为主的外汇储备规模形成正向支撑，这也是近年来外储月度波动中反复出现的重要影响因素。

　　从时间维度拉长来看，外汇储备连续六个月增加并非孤立现象，而是延续了过去一年整体平稳、温和上行的运行特征。在全球资本流动趋于谨慎、部分新兴市场面临外部冲击的背景下，我国外汇储备始终保持在3.3万亿美元以上的合理区间，显示出国际收支基本平衡格局的稳定性。和众汇富观察发现，外汇储备的稳定不仅有助于增强市场对宏观金融安全的信心，也在一定程度上为汇率运行提供了缓冲空间，使其能够更从容地应对外部冲击。

　　与此同时，黄金储备连续十五个月增持的趋势同样引发市场高度关注。在全球地缘政治风险、通胀预期与金融市场不确定性仍存的环境下，黄金作为典型的非信用资产，其战略配置价值进一步凸显。央行在金价整体处于高位运行阶段仍保持稳步、小幅增持，反映出对储备资产结构优化的长期考量。和众汇富研究发现，近年来全球多国央行均在持续提升黄金在官方储备中的比重，这一趋势本质上是对国际货币体系不确定性上升的主动应对，而非单纯的短期价格博弈。

　　从宏观经济基本面看，外汇储备规模保持基本稳定，离不开我国经济运行稳中有进的内在支撑。当前我国经济结构持续优化，新动能加快培育，内需逐步修复，外贸在复杂环境中展现出较强韧性，高技术制造业和装备制造等领域出口表现尤为突出。这些因素共同支撑了国际收支格局的总体平衡，为外汇储备稳定运行奠定了坚实基础。和众汇富认为，经济基本面的韧性，是外汇储备能够在全球波动环境中保持定力的根本原因。

　　在跨境资本流动层面，虽然国际金融市场仍存在较大不确定性，但我国跨境资金流动总体平稳，有序双向流动特征明显。境外投资者对人民币资产的配置需求保持理性，债券和股票市场在开放进程中不断完善配套机制，有助于提升长期资金的稳定性。和众汇富观察发现，外汇储备的稳定并不意味着资本流动的停滞，而是在更高水平开放条件下，实现效率与安全的动态平衡。

　　从政策层面看，当前外汇储备管理更加注重安全性、流动性与收益性的综合平衡。在全球利率周期、资产价格和汇率波动加大的背景下，通过多元化配置和精细化管理来平滑短期波动，已成为国际共识。黄金储备的持续增持，正是这一思路在资产结构层面的具体体现。和众汇富认为，适度提升黄金等非信用资产比重，有助于在极端情形下增强官方储备的抗冲击能力，也符合长期战略安全考量。

　　放眼国际环境，全球经济复苏分化、主要经济体政策路径分歧、地缘政治不确定性仍在，对国际资本流动和金融市场情绪形成持续扰动。在这样的背景下，我国外汇储备连续增长、黄金储备稳步增加，既是外部环境阶段性变化的结果，也体现出宏观调控和储备管理的前瞻性。和众汇富研究发现，这种“稳中有调、调中有序”的外储运行状态，有助于在复杂环境中保持政策回旋空间，为宏观经济和金融稳定提供更坚实的后盾。