“含黄金”理财发行提速，投资者该注意哪些问题？

来源：市场资讯

（来源：V观财报）

近期，黄金成为全球最受瞩目的资产之一，黄金类理财产品热度也居高不下。Wind数据显示，2025年以来黄金类理财产品发行显著提速，2026年开年以来已有11只黄金相关理财产品发售，较去年同期大增。

不过，近期随着金价回调，黄金类理财产品净值出现小幅回撤，业内人士提醒投资者摒弃短期投机心态，做好长期资产配置。对于嵌入复杂衍生品结构的产品，要清楚其收益触发条件和可能面临的最大风险。

6家理财公司布局“含黄金”理财

Wind数据显示，截至2月10日，名称中含有“黄金”二字的存续和1年以内到期的理财产品共有86只（按产品登记码去重）。从成立时间来看，2025年共有32只黄金理财产品成立，占比接近四成。对比2024年，当年有25只黄金理财产品成立，2025年成立数量较2024年增加了7只。2024年之前成立黄金理财产品共21只，并且大部分为外资机构发行。

据Wind数据，今年1月，招银理财、光大理财、民生理财3家机构新成立的黄金相关理财产品共8只，而去年同期只有招银理财的1只产品成立。2月以来，又有3只黄金理财产品新发。结合来看，近两年以来黄金理财产品发行力度显著加大，尤其今年以来发行明显提速。

从机构来看，截至2月10日，招银理财存续和1年以内到期的黄金相关理财产品数量最多，共有27只；其次是光大理财，共有22只；理财公司中，平安理财、浙银理财、民生理财、渤银理财也推出了黄金相关的理财产品。此外，渣打银行、汇丰银行、东亚银行、星展银行等外资银行也发行了不少黄金相关的理财产品。

光大理财有关人士对“V观财报”(微信号ID：VG-View)表示，2025年，光大理财“黄金+”产品100%达成业绩基准，投资胜率100%，产品平均年化收益率与市场领先水平持平，为投资者在控制波动的前提下增厚收益。得益于黄金市场的强劲表现和产品设计的稳健性，系列产品广受投资者青睐，管理规模同比增长超过351%。

北京财富管理行业协会特约研究员杨海平在接受“V观财报”采访时表示，黄金理财产品数量增加主要有两方面原因：其一，市场利率持续下行，部分投资者积极寻求替代产品；其二，黄金价格屡创新高，带动黄金投资热潮，理财公司抓住黄金投资窗口期，基于客户需求积极创新，推出黄金相关理财产品。

苏商银行特约研究员薛洪言对“V观财报”表示，2025年以来黄金相关理财产品数量显著增加，是市场环境、机构策略与投资者需求共同作用的结果。黄金价格自身的强劲表现是最直接的推动力，国际金价屡创新高提升了挂钩产品的吸引力。与此同时，传统固收类理财产品收益面临压力，理财公司需要拓展资产类别，以丰富收益来源并优化投资组合。

收益如何？

金融数据平台普益标准数据显示，截至2月4日，存续的黄金相关理财产品成立以来年化收益率为3.1996%，近1年年化收益率3.5024%。而截至2月1日，全市场理财产品近1年年化收益率为2.44%，其中固收+类近1年年化收益率也为2.44%。

Wind数据显示，在86只黄金类理财产品中，固收+类型共47只、占比约55%，权益类24只，固定收益类8只，混合类产品6只，商品及金融衍生品类1只。

“V观财报”通过Wind数据梳理发现，目前，固收+类黄金类理财产品业绩比较基准大多在1%—5%，还有部分产品业绩比较基准上限超过6%，如招银理财招睿焦点联动挂钩黄金15号固收类理财计划的业绩比较基准区间为0.90%—6.45%，且不同份额之间略存差异。混合类理财产品的业绩比较基准更高，如光大理财推出的阳光青睿盈3号（6M定开黄金联动区间震荡）和阳光青睿盈1号（3M定开黄金联动区间震荡）业绩比较基准分别为2%—10%、2%—8%。

华宝证券2024年4月发布的研报介绍，在存续的“黄金类”理财产品中，大多数为结构性理财产品，均挂钩上海黄金交易所的现货合约AU9999.SGE。所谓结构性是指产品的收益结构，这类产品的业绩比较基准数值跨度很大。若产品运作期间，黄金价格变化符合约定条件，则可获得高档位的基准收益。常见的收益结构包括看涨看跌型、区间型、累计型以及鲨鱼鳍型，这些看似复杂的结构描述的是衍生品部分投资的收益形态。

在资产配置结构上，“V观财报”对比多个产品说明看到，固收+类黄金类理财产品的固定收益类资产占比不低于80%，部分产品明确“投资于商品及金融衍生品类资产的比例不超过5%”。

光大理财有关人士介绍，“黄金+”产品超95%的资产主要投向银行存款、存单、货币市场工具等高信用等级、低波动的固定收益类资产，这构成了产品收益的“压舱石”。其余2%至5%的资金则通过金融衍生品工具，如挂钩SGE黄金9999（AU9999.SGE）的二元看涨自动赎回期权，设置多个观察日，来捕捉黄金市场的上涨机会。

“这种结构设计的好处是，即使黄金价格震荡，投资者也能获得基础的固收收益；若黄金价格上涨触及止盈条件，产品提前止盈，锁定增强收益。”该人士表示。

整体来看，黄金类理财产品以“固收+”结构为主，权益与混合类产品较少。在杨海平看来，黄金相关的理财产品主要以固收+为主，主要还是为了匹配银行理财客群的风险偏好。银行理财的客群以中低风险偏好的个人投资者为主，以固收+为主可以在满足客户风险偏好、主打稳健收益的基础上，抢抓黄金价格上涨行情带来的红利。

薛洪言指出，国内理财公司的核心客群对净值波动较为敏感，普遍追求稳健收益，“固收+”产品通过将大部分资产配置于债券等固收类资产，同时以较小比例（如通过衍生品或ETF）挂钩黄金，能够较好地满足“稳健打底、适度增强”的需求。这类产品结构清晰，风险相对可控，例如采用挂钩黄金期权的“鲨鱼鳍”等设计，能在设定区间内捕捉金价波动的收益。

“应摒弃短期投机心态”

今年以来，黄金价格波动加大，国际现货黄金价格从1月2日的约4300美元/盎司，一度上涨至1月29日的近5600美元/盎司，涨幅接近30%。此后突然大跌，2月2日现货黄金盘中一度下跌至4402.06美元/盎司。截至2月10日发稿时，现货黄金收复5000美元/盎司，报5050.815美元/盎司，跌0.16%。

与此同时，黄金类理财产品净值也出现小幅回撤。比如民生理财茂竹固收黄金增强半年持有期理财产品，该产品1月29日净值为1.0734，2月2日净值下跌至1.0663，回撤幅度为0.66%。不过，整体回撤表现优于股票、ETF类产品。

民生理财茂竹固收黄金增强半年持有期理财产品 来源：民生银行App

前述光大理财有关人士认为，2026年风险资产将是高波动的特征，包括黄金资产，光大理财将对“黄金+”产品的投资策略与结构进行优化升级。策略工具会更多元，在沿用成熟的自动赎回结构基础上，将引入黄金三值期权、黄金备兑策略、黄金三元期权、黄金价差期权、区间累积期权等工具。这些策略在黄金高位震荡市中，能通过赚取时间价值或在一定价格区间内累积收益，提高获胜概率，更好地应对市场波动。

该人士还提到，产品形态上会更灵活，光大理财将推出更多短期限（如3个月、6个月）的产品，以满足投资者对流动性的更高要求，同时也保留中长期产品供希望进行资产配置的投资者选择。同时，加大“黄金+”公募理财持有期产品的发行，让广大投资者能够通过低成本、低门槛参与黄金资产的投资。

“2026年以来黄金价格的剧烈波动，为投资者敲响了警钟。”薛洪言说。他表示，投资此类产品时，首要原则是理解黄金并非无波动资产，其价格的起伏会直接体现在理财产品净值中。投资者应摒弃短期投机心态，将其作为长期多元化资产配置的一部分来考量，并严格控制此类资产在总投资中的占比。

薛洪言提醒投资者，务必仔细阅读产品条款，透彻理解产品的收益结构和风险来源，特别是对于嵌入复杂衍生品结构的产品，要清楚其收益触发条件和可能面临的最大风险。“面对市场波动，采取分批投资或定期定额的方式有助于平滑成本，同时持续关注影响金价的核心宏观因素，但应避免根据短期价格波动频繁操作。”薛洪言说。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源AI制图