美国再加25%关税，特朗普提前庆祝，中国：抛售5000亿美债

美国在2026年初针对先进人工智能芯片实施额外25%的关税，主要影响英伟达H200和AMD MI325X这类产品。这些芯片大多产自台湾地区，本来直接销往中国大陆，现在必须先运到美国接受第三方测试并缴纳税款后才能出口。

特朗普在白宫签署这项命令时，通过媒体强调这能为美国财政带来数百亿美元收入，他计算每年从全球芯片贸易中抽取可观份额，视之为对高科技领域的分成。商务部数据显示，这种关税92%由美国进口商承担，导致本土AI企业供应链成本上升。英伟达调整营收预期，中国订单减少转向本土替代。

这项政策基于贸易扩展法第232条的国家安全调查，旨在减少对海外依赖，推动本土制造。特朗普团队估算十年内可获2万亿美元，但市场反应显示税基因需求波动不稳。中国外汇管理局报告，从2025年初起，美债持有开始减持，初期处理短期债券避免剧烈波动，到年中加速，7月净卖出25亿美元左右，10月减持11亿美元。这种调整分散美元资产风险，应对潜在冻结。美债市场卖压增加，价格下滑，收益率上升，美国借债利息上升。

2025年11月底，中国美债规模降至6826亿美元，比年初减少约780亿美元，折合人民币约5000亿元。11月单月抛售61亿美元，创2008年以来低点。这次减持作为储备再平衡，先处理到期债券，再涉及中期品种。

华盛顿官员对关税财政补充认可，但债主动向引发警惕。特朗普继续宣传政策效果，未提本土产业负担。全球投资者转向欧元区债券，加剧美债流动性压力。半导体投资重定向，美国新增投资同比降28%，东南亚增长42%，欧洲31%。

关税引发资本避开行政不确定，转向稳定市场。中国维持对美多晶硅反倾销税，巩固上游控制。比亚迪斥资158亿元收购捷普成都和无锡工厂，提升制造自主。小鹏汽车接管滴滴智能电动车项目，推出MONA品牌，利用本土数据优化算法。2025年中国AI芯片市场份额从12%升至27%，本土厂商如华为和寒武纪填补进口空白，推动产业链本土化。硅谷初创企业报告供应链成本涨15%以上，融资难度增加。

英伟达营收增速放缓，关税间接影响下游组装，数据中心项目延期。特朗普重申措施将迫使制造商在美国建厂，创造就业，但分析师指出本土产能短期难跟上需求，可能传导至消费者。中国减持美债同时，连续13个月增持黄金，到2025年底储备7412万盎司，全年新增26.75吨。这种置换增强资产安全，避免政策干扰。黄金作为硬通货，不易受单一国家控制，提供稳定锚点。美债收益率上升推高美国利息支出，十年内超国防预算。

纳税人资金更多用于偿债，而非基础设施。硅谷环境不确定加剧，基金转向东南亚和欧洲。2026年1月31日凌晨，美国联邦多个部门资金耗尽，部分机构瘫痪，影响220万雇员，超50万人无薪工作，48万人休假。这次关门距2025年43天停摆结束仅数月，上次损失110亿美元。特朗普敦促国会行动，批评拖延。关门源于移民分歧，民主党要求剥离国土安全部资金。利息压力加剧财政紧张，评级机构警告频繁关门影响主权评级。

中国通过实体投资建新网络，利用减持资金注入一带一路项目和黄金储备。光伏产业巩固上游优势，本土AI芯片份额提升，比亚迪和小鹏加速供应链本土化。2025上半年，中国AI服务器市场16亿美元，1.9百万单位，本土芯片占35%，华为Ascend领先。特朗普政策旨在锁定高端技术在美国，但执行暴露本土脆弱。英伟达等巨头调整出口路径，整体增速放缓。商务部发现关税针对特定芯片，却影响下游设备，部分项目延期。

全球资本嗅觉敏锐，用脚投票。美国半导体投资同比惨跌，东南亚和欧洲逆势增长。这种对比如耳光，打在“美国优先”脸上。资本逃离扭曲市场，即使那里曾是创新天堂，今成不确定雷区。中国在光伏领域稳扎稳打，维持对美多晶硅高额反倾销税。这巩固上游控制权。你用税收破坏，试图割裂市场；我用产业链建设，通过技术升级和成本优势连接世界更紧。特朗普庆祝关税香槟，开得太轻率。

在这个互联时代，安全感不来自贸易壁垒，也不来自对他国打压，而是强大内生动力和开放合作。中国减持美债所得，转投黄金和一带一路实体资产。这种移花接木，规避美元缩水风险，加速人民币国际网络构建。

美国每次停摆，都为人民币崛起做免费广告。中国用美国人钱，挖掘美元霸权根基。这种金融博弈，比单纯贸易战高出段位。特朗普手中庆功酒，转为苦涩，美国信用损，而中国分散风险，增强韧性。