通信ETF、影视ETF大涨点评

来源：市场资讯

（来源：国泰基金微幸福）

今日海外算力修复，通信ETF、创业板人工智能ETF收涨超5%。

资料来源：wind

上涨因素分析

1、从近期美股的财报看，有几个点值得关注：

第一：资本开支还在加速。谷歌2026年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间，中值1800亿美元，同比接近翻倍；Meta全年资本支出指引1150-1350亿美元，同比增长73%；亚马逊指引2000亿美元，同比增长53%。微软未给全年指引，但说明季度环比下降，可能是因为融资租赁等因素。微软季节环比下降，可能是因为融资租赁等因素导致，2025年下半年资本开支比上半年翻倍，26年第一季度环比下降很正常，微软在业绩会上也强调了缺算力，无需过度担忧。此前市场预期2026年北美CSP资本开支增速在42%左右，从近期财报看capex增速大超预期。

第二，CPO的渗透超预期，但需要关注一下scale up和scale out。目前市场共识是scale up会是cpo的主场；scale out则依然由可插拔光模块主导。因为目前英伟达体系里面，scale up里面100%是电连接，所以后面cpo渗透其实国内光模块龙头厂商也能做一些单子，此外可能也有部分可插拔光模块会在scale up渗透。因此，总体上cpo在scale up渗透对于光模块而言是一块增量，目前看并不是替代的关系。

2、情绪超跌修复，美股上周五修复，今日A股跟随。无论是A股还是美股，最近都面临资金、情绪的问题。美股方面，Anthropic更新插件引致软件板块恐慌情绪外溢，叠加美联储主席更迭等因素，权益市场表现疲软。A股方面，自1月底到现在成交量持续萎缩，高位板块容易崩溃。但美股上周五已强势修复，因此今日A股情绪有所修复。

后市展望

美股财报再度印证AI确定性，算力供应仍然短缺。谷歌在财报中透露，Gemini 3.0成为公司历史上采用最快的模型，Gemini应用月活跃用户超7.5亿。此外，Google宣布与Apple合作开发下一代Apple基础模型。AI基建方面，管理层表示投资将在全年逐步增加，公司目前仍处于算力供应紧张状态，预计算力紧缺将贯穿全年。同时管理层强调AI投资已在各业务板块产生实际收入回报。此外，微软表示Azure AI依然供不应求，亚马逊表示变现速度取决于安装速度等。总体而言，目前产业趋势进展良好，算力依然是景气首选。

紧随光模块、服务器等核心环节，专注算运存力布局机会。从产业环节看，A股光模块、服务器等环节位于全球AI产业链核心位置，建立了深厚的壁垒，取得了较强的份额优势。在2026年资本开支大超预期的背景下，光模块、服务器等环节的景气度再度加强，有兴趣的投资者可持续关注通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）。

今日影视ETF（516620）收涨7.5%，板块迎来多重催化共振。

重磅新游催化，游戏景气度持续验证。 二次元大作《异环》三测留存和付费率数据表现优异，游戏以差异化的都市世界沉浸探索和同居系统等创新社交玩法构建核心竞争力，市场持续上修游戏流水预期，游戏预计4~5月上线。叠加近期多款二次元游戏上线后流水表现强劲，好产品依然能获得用户付费跟随，游戏板块高景气持续验证，相关权重股直接受益，为影视传媒大板块提供有力支撑。

2026年史上最长春节档来临，票房预期向好。 2026年春节档为历史最长春节档，已有多部重点影片定档大年初一。春节档历来是全年票房的核心贡献窗口，也是影视板块关注度与资金活跃度集中抬升的阶段。更长的假期意味着更充裕的观影时间窗口和更强的文娱消费释放，今年春节档票房有望再创佳绩，对板块情绪形成正向提振。

"21条"政策红利持续释放，长剧集回暖信号明确。 广电总局"21条"新政从集数放开、审查提速、古装松绑等维度系统性释放供给端活力，行业拐点信号明确。以今年热播的古装剧《太平年》为例，该剧公示集数为40集，定档官宣后最终播出集数调整为48集，反响热烈，充分印证了集数放开政策对优质内容供给的正向激励效应。供给出清尾声叠加政策松绑，中长期估值修复空间正在打开。

AI视频模型再迎突破，漫剧赛道直接受益。 字节跳动最新视频大模型Seedance 2.0上线即梦平台，支持自动分镜运镜、音画同步、多镜头叙事等复杂需求，AI视频生成能力再上台阶。AI漫剧是当前最直接的受益方向——相比影视剧和游戏，漫剧对视频生成质量要求较低，已基本满足商业化需求，制作公司作为纯下游客户受大模型替代风险小，同时单分钟token消耗高达数十万至数百万，是模型厂商重要的商业化出口。叠加多家头部平台相继推出漫剧独立APP并持续升级分账扶持政策，AI漫剧制作公司利润空间有望持续增厚。

综合来看，游戏景气验证+AI漫剧赛道爆发+政策红利释放+史上最长春节档催化，影视行业"政策拐点+供给回暖+需求验证"的三重共振格局持续强化。影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），50只成分股覆盖影视制作、发行、渠道全产业链，一键布局行业复苏。

提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。