五年来首次下滑！财政收入迎来结构性大变

这是2020年以来，首次出现财政收入负增长。

根据财政部公布的2025年数据，全年财政收入了下滑1.7%，这个数字其实并不高，但考虑到宏观5%的增长之下，财政收入反而还下滑了1.7%，这其实就很值得说道。

我们都知道，财政分为两个层级，分别是地方和中样，而去年在总体财政收入下滑1.7%的情况下，中样层级的下滑则更为显著，同比下降了6.5%，可以说这已经很不寻常了。

为什么不寻常？

因为通常情况下，只要经济还在增长，那么财政收入基本上都会随之增加。所以，在去年增长5%的情况下，财政收入却出现了下滑，这种背离也就值得关注。

过去十年，除了2020年因为新冠，中样层级的收入几乎总是保持正向增长的，而去年的首次缩水，背后的反常原因也就更值得我们关注。

从财政数据来看，2025年的财政数据中，其实存在着三个反直觉的现象，它们看起来矛盾，但实则揭示了财政收入正在经历的结构性变化。

第一反直觉数据，就是非税收入大跌。

去年导致财政收入下降的主要原因，其实并不是税收下滑，税收实际上还微增了0.8%，但由于非税收入下滑了11.3%，所以导致财政收入出现了下降。

面对非税收入下滑11.3%，财政部的解释是：“主要是2024年一次性安排上缴专项收益抬高基数。”

这句话的背后，也隐藏着不一样的信号。2022年至2024年，当时面对减税降费压力和刚性的民生开支，常规税收收入已经难以支撑，为了填补这部分缺口，所以动用了“家底”。

这些“家底”就包括央行、烟草总公司等特定国有金融机构和专营机构上缴的利润。

其中最典型的就是人民银行的历史结存利润。根据财政部披露的数据，仅2022年，就向财政上缴结存利润超过1.13万亿元。这笔款项并非当年经营利润，而是央行过去多年累积的结存。

到2024年，为了进一步支持财政，又安排了“一次性”专项收益上缴，这使得2024年的非税收入达到9042.4亿元，增长了142.3%，这也导致当年的非税收入基数被抬高。

简单来说，2024年的账面数据包含了当年税收，还把累积多年的结存一次性取出。而结存是有限的，取完就没有了，因此2025年缺少类似的结存上缴，所以导致了非税收入显著下降。

利润可以慢慢挣，但需要时间；随着过去几年这些企业的利润上缴，未来的财政压力，仍然没有完全消失。

第二个反直觉数据，就是税收总收入微涨，但个税则迎来大涨。

从税收结构来看，有一个很有意思的点，那就是全国税收收入只微增了0.8%，但个人所得税却同比增长了11.5%。

我们对去年的普遍感受是什么？也许有的人工作还不错，日子还能够勉强维持，但要说薪资迎来大涨，而且还是普遍的大涨，似乎也不合理。那个税收入又是如何跑出两位数涨幅的呢？

这肯定不是出自收入增长。2025年全国居民人均可支配收入名义增长5%，扣除价格因素实际增长了5.2%，这说明工资是在增城，但增速远不及个税的11.5%。

这背后有两个原因。第一是2024年同期个税收入下降了2.7%，这也导致2025年的增长率在数学上显得更高。

第二个原因就是合规力度加大。

2025年被很多人誉为“全球征税元年”。其中共同申报准则全球信息交换网络覆盖了超过150个国家，这就导致境外金融资产信息自动报送回国，导致了大量隐形海外收入被迫“阳光化”并补税。

许多美股、港股投资者陆续收到风险提示函，要求自查并补缴过去数年的投资收益所得税。

在我看来这当然是好事一件，过去这些高净值人群在海外赚得盆满钵满，却没有给国内纳税，这显然是不对的，如今补足这一板块，夯实国内财政收入，算是利国利民的好事情。

除了海外合规力度加大之外，国内也在同步收紧。2025年，国内互联网平台涉税信息首次完成向税务部门的全量报送，电商、直播带货等领域被全面纳入监管，年底也就出现了一轮补税潮。

例如2025年12月，某知名车评人士就通过隐匿收入、转换收入性质及虚假申报等方式，少缴个人所得税118.67万元，被追缴税款、加收滞纳金并处罚款共计247.48万元。

仅2025年前11个月，税务总局就通报查处了1818名明星网红等双高人员（高收入、高净值人群），查补税款15.23亿元。

对这些个人税务的合规化，也促使个税收入去年迎来大涨。

和个税增长形成鲜明对比的，是企业经营密切相关的增值税，去年仅增长了3.4%，企业所得税则微增了1%，这也反映了企业盈利能力的修复，仍然需要时间。

在财政形势愈发严峻的情况下，我国的财税正从“粗放”走向“精细”，从抓大放小走向全面覆盖。

这是必然的一条路。过去高增长时代，企业好过，个人也好过；现在企业盈利艰难，互联网又助长了个人IP的崛起，对个人征税趋严，也在情理之中。

最后一个反直觉数据，那就是地方收入的上涨。

我们都知道，过去几年的地产下行，导致地方收入出现了很大的缺口，但从去年数据来看，地方一般公共预算本级收入同比还增长了2.4%。

为什么会出现这样的情况？

要理解这一带你，必须先理清财政的两本账。地方的钱袋子主要由两部分组成，一是一般公共预算收入，主要来源是税收和非税收入；二是基金收入，其中的绝对大头就是国有土地使用权出让收入，也就是我们俗称的卖地收入。

2025年，全国国有土地使用权出让收入只有4.15万亿，同比下降了14.7%。如果将时间轴拉长来看，这一数字相比2021年的8.7万亿的历史峰值，已经腰斩。

卖地收入属于基金预算，专款专用；而一般公共预算才是常说的财政收入，用来发工资和民生等等。过去卖地收入不仅管基建，还能通过“调入资金”的方式补贴一般公共预算。现在卖地收入腰斩，不仅基建没钱了，能调入一般预算的钱也少了。

在过去的很长一段时间里，“土地财政”都是地方的核心引擎；这套循环让地方不断发展壮大，而今天随着房地产市场的深度调整，地方财政压力也开始显现。

所以现在回到那个问题，地方一般公共预算收入2.4%的增长从何而来？

目前，更详细的数据还没有公布。但从2025年地方财政来看，地方在“过紧日子”的同时，也在盘活存量资产。

过去一年，更多城市的公共资源被推向市场；不仅是传统的办公楼拍卖，更包括一些机关食堂经营权、城市路停车位特许经营权，甚至部分景区的长期收益权等等。

这些资产处置收入都被计入非税收入，所以也填补了地产的缺口。

这是地方从“卖增量”向“卖存量”的转型。但存量资产也是有限的，它不是无限的，未来地方财政的可持续发展，仍然是一个大问题。

今年，从财政的角度来看，其重心仍然是扩大内需。同时还需要做好房地产的化债工作，要重塑整个市场的信用关系，以及最重要的提高消费者消费信心。

当消费起来了，整个系统才能够转的更快、更高效。

当央妈下场，开始用自己的资产负债表为整个体系托底的时候，也意味着财政的一次大转型。

end.

作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。