多家银行上调存款利率，50万亿存款搬家节奏会放缓吗？

临近春节，部分中小银行采取上调存款利率的策略，但从上调存款利率的银行来看，主要集中在部分区域性的中小银行。然而，从此次上调存款利率的产品分析，并非具备普遍性，而是有特定的起存金额和特定的存款期限。

在春节临近之际，虽然有多家银行上调了存款利率，但部分区域性中小银行的做法，并未延伸至股份行和国有大行。因此，这一次上调存款利率的措施，估计是局部性的行为，并不是全面性的行为。

在无风险利率持续下行的背景下，银行存款利率下行趋势仍未出现实质性的转折点。什么时候银行存款利率开始出现实质性的触底回升表现，取决于两个条件。

第一个条件，宏观经济基本面持续改善，带动企业盈利能力、居民消费信心的持续回暖，有利于促进通胀率回升、经济增长回暖，从一定程度上推动存款利率的触底回暖。

第二个条件，房地产市场的销量数据显著回暖，房地产市场逐渐走出低谷，从而带动银行信贷需求回暖，直接或间接推动存款利率的回升。

简而言之，什么时候通胀率逐渐回升、房地产市场显著回暖，那么将可能会成为银行存款利率触底回升、银行净息差触底反弹的重要条件。然而，影响银行存款利率变化和净息差变化的因素有很多，通胀率回升和房地产市场显著回暖，只是影响因素之一。

在低利率的环境下，如果存银行的利息收入跑不赢同期的真实通胀率水平，那么部分银行资金将会流向其他具有保值增值效果的投资渠道。例如，银行理财、国债、股市和基金等。

考虑到储户自身的风险偏好和风险承受能力较弱，所以从银行存款流向股市、基金的资金规模不会特别多。从资产保值增值的角度考虑，更多资金可能会考虑流向相对稳健的投资渠道，例如银行理财、储蓄国债、债基等。最终从银行存款流向股票、基金的资金规模，可能不到存款总额的5%。

根据机构的测算，2026年一年期以上定期存款到期规模约有50万亿元，按照这个资金规模计算，约有2.5万亿的存款资金通过直接或间接的方式流向股票市场，形成了A股市场的增量资金补充。

考虑到银行储户的风险偏好因素，如果银行存款利率出现全面性的上调现象，那么可能会导致存款搬家的节奏放缓。然而，若只是出现局部性的存款上调现象，那么并不影响银行存款搬家的进程。

部分区域性中小银行在春节到来之前适度上调了存款利率，或存在春节前的揽存需求，同时也可能为了完成当月的存款目标任务。从部分上调存款利率的银行分析，它们上调存款利率的方式也会显得比较谨慎，例如规定了特定存款金额和特定的存款期限，却并未放开所有的存款产品与存款金额。

本轮存款利率的上调，并非真正意义上的上调存款利率行为，而是更倾向于局部中小银行的节前揽存现象。什么时候存款利率上调从部分中小银行延伸至股份行和国有大行，那么才属于真正意义上的存款利率上行期。