赛力斯甩开蓝电“包袱”，强化华为绑定谋求当下

界面新闻记者 | 周姝祺

与华为绑定密切的赛力斯计划剥离自有新能源品牌蓝电，收缩非核心业务版图。这个为分散对华为依赖而设立的自研品牌在过去两年里，始终未能形成规模与盈利能力，也失去了原本的价值。

2月9日，赛力斯发布公告，公司将蓝电资产剥离至一家新设公司，并引入重庆市沙坪坝区政府背景基金及外部投资人以现金入股。增资后，政府平台持股约33.5%成为最大股东，赛力斯持股约32%。新公司五人组成董事会，赛力斯仅占一席。

赛力斯在公告中表示，本次合作剥离存量资产旨在优化资产结构，符合公司的战略发展，有利于公司的长远发展。各方出资完成后，公司为新设公司参股股东，对新设公司不具有控制权。

一位汽车产业投资人接受界面新闻采访表示，剥离蓝电资产后，赛力斯可以将这一持续亏损的业务从合并报表中剔除，切断其对整体利润的拖累，从而改善上市公司的盈利表现，提升毛利率和净资产收益率等核心财务指标。

财务结构的“瘦身”也有助于资本市场重新评估赛力斯的增长质量，提振公司股价，这有利于赛力斯在后续定增或股权融资中，可以用更少的股份稀释换取更多资金，降低融资成本。在价格战常态化和技术迭代加速的新能源汽车淘汰赛阶段，拥有更充足的资金弹药是汽车公司维持竞争力的关键。

公告信息发布后，赛力斯股价快速上涨。截至2月9日收盘，赛力斯A股股价上涨1.74%，港股抬升2.69%。

蓝电品牌成立于2023年3月，彼时赛力斯与华为联合已经推出了问界，两款车型问界M5和M7均取得热销成绩。但在华为多次否认“下场造车”的背景下，问界当时仍被市场普遍视作华为品牌产品，赛力斯的角色更多被贴上代工标签。

赛力斯试图通过布局蓝电切入10至15万元中低端市场，探索自有品牌路线，一方面分散对华为渠道与品牌势能的依赖，另一方面通过走量扩大规模、摊薄成本，以证明公司具备独立运营和价格竞争能力。

蓝电首款车型E5定位插电式混动SUV，上市初期起售价13.99万元。然而，产品发布之时恰逢国内新能源车价格战全面开启，竞争迅速加剧。上市仅9个月，蓝电便宣布E5降价4万元，利润空间被大幅压缩。

中国汽车流通协会专家委员会专家委员李颜伟向界面新闻指出，10万至15万元价格区间是中国家庭购车的主力市场，也是合资与自主、燃油与新能源短兵相接的核心战场，价格竞争最为激烈。

在这一细分市场，比亚迪凭借规模与成本优势掌握定价权，吉利银河、长安启源等汽车公司亦重金布局。蓝电作为一个新品牌，在头部厂商的价格和渠道挤压之下，很难建立起性价比竞争优势。

当时赛力斯自身尚未摆脱亏损的窘境，能够投入扶持蓝电的资源也相当有限。蓝电成立三年仅推出两款车型，且缺乏核心自研技术支撑。官方信息显示，E5的动力系统采购自比亚迪，车机采用HUAWEI HiCar方案，产品差异化不足。

蓝电没有问界一样，有华为强大的流量支持，几乎在市场上处于隐形的状态。在渠道网络布局上，蓝电门店建设采用与经销商合作的代理制模式，目前在全国布局门店数量不多，且集中在二三线城市。

易车数据显示，2025年，蓝电品牌累计零售销量为2.04万辆，同比下滑48.36%。其中，蓝电E5销量约为2万辆，另一款车型蓝电E3仅卖出390辆。赛力斯年报并未透露蓝电成立以来的销量数据和盈利表现。

从集团体系中剥离后，蓝电或将摆脱长期被边缘化的处境，获得更独立的经营空间。重庆市政府背景平台成为第一大股东后，公司在供应链金融、银行授信等方面有望获得更多支持；此外，16%员工持股平台能够最大程度激发员工及管理层的经营动力。

对赛力斯而言，这笔交易更直接的意义在于“减负”。一位要求匿名的汽车行业分析人士向界面新闻指出，在新能源汽车购置税退坡和国补政策调整背景下，今年中国乘用车市场整体需求呈下滑趋势。赛力斯剥离蓝电可以将资源和资金集中投入盈利能力更强的核心问界业务，聚焦当下，熬过行业低迷难关。

今年以来，问界频繁预热即将发布的全新车型问界M6，该车已经登上最新一批工信部新车申报目录，被视为下一款支撑品牌销量的支柱。至此，问界品牌已形成覆盖20万至50万元区间的五款SUV产品矩阵。

要注意的是，资本市场对“华为系”汽车公司的情绪波动明显。由于华为坚持不上市，其汽车业务的预期往往通过合作伙伴股价体现，相关企业的股价也随合作进展频繁起伏。与此同时，随着华为“朋友圈”持续扩容，车均搭载华为技术的现象逐渐普遍，这可能削弱问界的先发优势，加剧华为合作车型之间的同质化竞争。

仅在与华为绑定最密切的鸿蒙智行体系内，即已经存在相互竞争的问题。杰兰路咨询总经理朱锴此前向界面新闻指出，各界品牌车型由华为主导设计，在造型风格接近。同时，被华为品牌吸引而来的消费群体也相对固化，多为年龄中等偏上的男性，从事非科技类行业，看重安全，对时尚和运动操控感知不高。

“华为想要通过细分价格段、车型以及动力形式来区分，但随着各界产品型谱的丰富，体系内部博弈只会增多。”在朱锴看来，问界和智界已经出现了部分车型的价格重叠，而尚界的加入将进一步模糊各品牌的独特边界。

赛力斯试图寻找其他合作伙伴以减轻风险。此前有关其与字节跳动联合造车的传闻流出，不过界面新闻从知情人士处获悉，双方合作主要集中在智能座舱和具身智能机器人领域，并不涉及整车制造，字节跳动方面亦予以否认。