3700亿元天价“学费”！全球三大车企为电动化误判埋单

来源：第一财经

这个周末，全球第四大车企Stellantis“爆雷”一事不断发酵，原因是这家企业日前宣布收缩电动车业务并计提222亿欧元（约1820亿元人民币）亏损，其股价在法国和美国市场同步暴跌超过20%。

Stellantis首席执行官安东尼奥·菲洛萨承认公司“高估了能源转型的速度”，这使他们偏离了许多汽车买家的实际需求。就在一个月前，因电动车业务裁减，底特律两大巨头福特和通用合计减记约271亿美元（约1879亿元人民币）。

更早之前，法拉利、保时捷、奥迪、奔驰等多家国际车企也已经集体放缓了电动化的脚步。全球汽车产业正在经历一场剧烈的战略调整，电动车时代终将到来，但路径可能比预想的更加曲折漫长。

全球三大巨头踩下刹车

2月初，Stellantis集团宣布大规模收缩电动车业务并计提高达222亿欧元的资产减记。这一消息直接导致其股价在美法两地市场分别大跌23.79%和25.24%。

这家由法国标致雪铁龙与意大利-美国菲亚特克莱斯勒合并而成的全球第四大车企，拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个知名品牌。

在初步预计2025年下半年净亏损190亿至210亿欧元的情况下，Stellantis已决定暂停2026年的股息发放。与此同时，公司还计划通过发行混合债券筹集最多50亿欧元以维持财务稳定。

Stellantis正在系统性削减电动车业务布局，包括退出与韩国LG新能源在加拿大的电池合资企业NextStar Energy，并叫停了RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，推迟了Alfa Romeo在欧洲的电动车项目。

这已经是全球范围内第三起汽车巨头调整航向的措施。就在不到两个月前，底特律另外两大汽车制造商也做出了类似决定。

2025年12月，福特汽车宣布预计减记资产约195亿美元，这与其业务重心的调整以及电动汽车投资缩减直接相关。其中约85亿美元与取消计划中的电动汽车车型有关，约60亿美元与解散和韩国SK On的电池合资企业有关，另外50亿美元则用于福特所称的“项目相关费用”。

随后在2026年1月8日，通用汽车提交给美国证券交易委员会的文件显示，因业务调整，通用汽车在2025年第四季度计提71亿美元减值损失，其中约60亿美元用于弥补缩减电动汽车计划造成的损失，另有11亿美元用于弥补其中国合资企业重组产生的损失。

受电动汽车业务调整影响，通用已于去年第三季度计提了16亿美元相关费用。叠加2025年第四季度计提的60亿美元，通用2025年因缩减电动汽车业务累计损失约76亿美元。

Stellantis、福特、通用全球三大车企因电动车业务裁减的累计损失高达人民币3699亿元。

危机根源

2025年成为全球汽车产业政策的转折之年。全球汽车行业电动化进程遭遇集体挫折的背后，是一系列复杂因素的叠加影响。

欧美电动车政策环境的剧变成为最直接的催化剂。拜登政府时期推出的一系列支持和补贴政策，在特朗普政府时期出现180度反转。政策重心转向优先扶持传统能源产业，并在2025年9月提前终止了电动汽车7500美元联邦税收抵免的补贴政策。

补贴退坡直接导致市场需求疲软。在补贴政策退出背景下，2025年第四季度美国电动汽车销量出现同环比大幅下滑。

通用汽车第四季度电动汽车销量为2.5万辆，同比下降43%；福特汽车同期电动汽车销量仅1.45万辆，同比降幅达52%。

欧盟委员会也于去年12月16日公布政策调整方案，放弃原定2035年燃油车禁售计划，转为采用“技术中性”的碳排放标准。这意味着只要达到排放要求，燃油车、混动车和纯电车将获得同等市场准入资格。

受电动汽车市场环境突变影响，这些车企不得不调整发展方向。

Stellantis取消了那些无法实现盈利规模的产品，包括此前计划中的Ram 1500纯电皮卡。

在收缩全球电动化阵线的同时，Stellantis还宣布了启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将累计投入130亿美元，并新增5000个工作岗位，专注于研发更符合美国市场需求的产品，如大型皮卡和SUV，以巩固其市场份额。

Stellantis称，这既是为满足客户需求，也是由于美国监管框架的变化。数据显示，2025年下半年，Stellantis在美国的市场份额已回升至7.9%。

福特计划将投资重心转向混合动力汽车，包括插电混动车型，而非纯电动汽车；同时取消下一代大型纯电动卡车项目，转而研发生产更小、更经济实惠的电动车型；此外，福特还将重新平衡对皮卡、SUV等核心燃油车型的投资力度。

有汽车分析师预测：“未来几年我们将看到数十亿美元的减记充斥各大头条”。

转型的十字路口

政策转向与市场接受度的落差迫使企业重新评估投资方向。消费者对纯电动汽车的热情并未如预期那样迅速升温，充电基础设施不完善、续航里程焦虑和高昂售价仍是主要障碍。传统巨头纷纷转向混合动力作为过渡方案。

福特计划将投资重心转向混合动力汽车，包括插电混动车型。

Stellantis宣布复活经典的大排量HEMI V8发动机，计划2026年产量超过10万辆。公司明确表示未来将采取“混合动力为主”的发展策略。

此前，已经有越来越多国际车企放缓电动化转型计划。

2025年，法拉利宣布，将调整其电动化转型目标，到2030年，法拉利车型阵容中纯电动汽车的占比约为20%，并将其2030年阵容中纯燃油车的比例提高一倍至40%，而混合动力车型的比例则仍维持在40%。

保时捷也于同年9月宣布了电动汽车战略的重大转变，推迟了几款新型电动车型的推出，并将内燃机和混合动力汽车的生产寿命延长至未来十年。

同年6月，奥迪全球CEO高德诺确认已经撤回原定于2033年停止研发和销售内燃机汽车的计划，目前不再设定明确的终止时间表。

梅赛德斯-奔驰也调整了电动化转型计划，将延长内燃机车型生产周期。该公司CEO康林松向媒体表示，需对原定2030年全面电动化目标进行“计划修正”，主要原因是市场对电动车的接受度低于预期。

伴随着电动化转型脚步的放缓，部分企业开始回归核心业务以求生存。有分析师指出，在不确定时期，汽车制造商必须深度依赖核心产品，包括内燃机汽车，以产生现金流。现金在未来几年对汽车制造商将“至关重要”。

不过，这次调整潮并不意味着电动化转型的终结。行业分析机构Gartner的分析师指出，车企需警惕“战略调整过度”的风险，电动化仍是长期方向。