杉杉集团重整迎关键进程！继母战胜长子上任董事，百亿遗产引风波

2023年2月10日，春节刚过没多久，杉杉股份的创始人郑永刚因为心脏问题，没能抢救过来，在上海去世了，年纪是65岁。这个消息来得太突然，整个公司乃至资本市场都懵了。关键是，这位一手把杉杉从服装做到锂电池材料再到偏光片的传奇浙商，并没有留下明确的遗嘱。他身后，是一个庞大的商业帝国和复杂的家庭关系。

郑永刚有两段婚姻。第一段婚姻里，有个儿子叫郑驹，1991年出生。第二段婚姻的妻子叫周婷，比他小很多，是1982年出生的，曾经是东方卫视、第一财经的知名财经主播，播新闻时用的名字叫慰笛。郑永刚的突然离开，让谁来接班、巨大的股权和资产怎么分，立刻成了摆在桌面上的难题。

就在郑永刚去世后一个月，2023年3月，杉杉股份开了董事会，选举郑永刚的儿子郑驹当上了公司的董事长。这个决定看起来顺理成章，儿子接老子的班嘛。但事情没那么简单。就在这次会议现场，郑永刚的现任妻子周婷出现了，她当场表示，自己作为郑永刚的现任配偶及三名亲生子女的法定监护人，应该成为公司的实际控制人。她认为这次股东大会的召开和选举是违规的。这一幕，把家族内部的矛盾彻底公开化了。

这场“继母对上长子”的戏码，拖了快两年。一直到2024年11月，杉杉股份才又发了一份公告。公告里说，董事长郑驹决定不干了，董事会选了董事周婷来做新的董事长。同时，副董事长庄巍也辞了职，董事会选了董事郑驹来做新的副董事长。看上去，双方好像达成了一种妥协：周婷当了董事长，郑驹当了副董事长。但明眼人都知道，这种平衡非常脆弱，公司的治理核心出现了裂痕。

当公司顶层的注意力都集中在谁来坐那把椅子的争斗上时，公司的经营难免会受到影响。杉杉股份这家公司，主要做两块业务，一块是锂电池的负极材料，另一块是显示面板用的偏光片。在2024年，这家从1996年就上市的公司，交出了历史上第一份年度亏损的成绩单。归母净利润是负的3.67亿元。公司解释说，是行业竞争太激烈，产品价格跌得太厉害。但市场难免会把这份亏损，和持续了快两年的控制权不稳定联想到一起。

更严重的问题，其实出在杉杉的母公司，杉杉集团身上。杉杉集团是上市公司杉杉股份的控股股东，它自身也有一大摊子业务和债务。眼看着上市公司的业绩下滑，创始家族又在内斗，那些借了一大笔钱给杉杉集团的银行坐不住了。2025年1月，包括建设银行、兴业银行在内的好几家债权人，一起向宁波市鄞州区人民法院提交申请，要求对杉杉集团进行破产重整。说白了，就是觉得它可能还不上钱了，需要靠法院介入，引入新投资人，来解决问题。

法院的动作很快。2025年2月25日，鄞州区法院裁定受理了对杉杉集团的重整申请。一个月后的3月20日，法院又裁定，把杉杉集团和它的一家全资子公司，宁波朋泽贸易有限公司，合并到一起进行重整。这意味着，杉杉集团的债务危机正式浮出水面，进入了法律解决的通道。一个由法院指定的“管理人”团队，开始全面接管杉杉集团的资产和事务，他们的核心任务就是找钱来还债，保住企业。

管理人首先想到的办法，就是公开招募，看有没有外界的大佬愿意来接这个盘，出钱帮杉杉集团还债，然后成为新的主人。2025年6月，第一轮重整投资人招募开始了。到了9月份，结果出来了。一家叫做新扬子商贸的公司牵的头，它背后是号称“民营船王”的任元林。这个联合体里还有TCL旗下的产业投资公司，以及中国东方资产管理公司。他们提出了一个方案：出大约32.84亿元，拿到杉杉股份23.36%的股权。

但这个方案，在2025年10月召开的债权人会议上，被投票否决了。为什么否决呢？后来各方的分析认为，主要有两个原因。第一，债权人觉得这个出价不够高，他们拿回来抵债的钱可能不太够。第二，也是更关键的一点，牵头的新扬子商贸主业是搞航运的，和杉杉股份的新能源材料、显示材料业务完全不搭界。债权人担心，他们进来只是为了做一笔财务投资，赚了钱可能就跑，不会真正花心思把杉杉的主业搞好。第一次拯救努力，就这么失败了。

重整不能停，债还得还。管理人只好马上启动第二轮招募。这一次，他们学聪明了，把门槛提得非常高。2025年11月7日发布的招募公告里明确提出，意向投资人最好自己就是做“偏光片或锂电池负极材料”相关产业的，要有产业背景和资源。而且，给出的清偿方案，必须保证债权人拿到手的，不能比直接把公司破产清算卖掉拿到的钱少。这个要求，直接把很多只是想低价捡漏的财务投资者挡在了门外。

高门槛反而吸引了真正有实力的“大鱼”。公告一发出来，报名的人据说超过了十家。这里面，有很多都是产业里响当当的名字。比方说，辽宁方大集团旗下的上市公司方大炭素，它在2025年11月底就公告说要报名。湖南的省属国企湖南盐业也公告说要参与。还有中国宝安，它拉着自己控股的、全球负极材料龙头贝特瑞一起，组了个联合体来竞争。另外，像TCL科技、京东方这些显示面板领域的巨头，也被传出有意向。

竞争非常激烈，但过程也充满了变数。2026年1月4日，之前被视为热门选手的方大炭素，突然发公告说，不玩了，退出了。公告里给出的理由是，管理人给的尽职调查时间太短了，资料也不够充分，他们没法对杉杉集团的资产做出合理的价值判断，所以决定放弃。紧随其后，湖南盐业等一些参与方也陆续退出了竞争。这场“抢购”到了最后关头，只剩下几家最有决心、也最有实力的选手。

2026年2月6日，最终的答案揭晓了。杉杉集团的管理人发布通知，他们选定的重整投资人是：安徽皖维集团有限责任公司，和宁波金融资产管理股份有限公司组成的联合体。后面还有一个重要的名字：安徽海螺集团。公告里说，海螺集团正在推进对皖维集团的重组，完成后会成为皖维集团的控股股东。也就是说，真正的主体，是安徽的省属国有企业。

他们拿出的方案，比第一轮那个要复杂得多，也“贵”得多。整个投资的上限，设定在71.56亿元，这笔钱主要由皖维集团来出。他们想达到的目标是：控制上市公司杉杉股份21.88%股份的表决权。怎么做到呢？他们设计了一个“两步走”的方案。

第一步，皖维集团直接从杉杉集团等债务人手里，收购杉杉股份13.50%的股票。收购的价格定在每股大约16.42元（含税）。算下来，光是这一步，皖维集团就要掏出大约49.87亿元的真金白银。

那剩下的8.38%股份怎么办呢？这部分股份先不卖，还由原来的债务人继续持有。但是，在股票限售的36个月里，这些股份的表决权要和皖维集团保持一致。也就是说，皖维集团说什么，这部分股份就得投什么票，确保了对公司的控制力。

光拿到控制权还不行，最关键的是怎么把欠债还上。为了清偿债务，皖维集团为那8.38%暂时不卖的“保留股票”，配套设计了两套清偿方案给债权人选择。一套是“即期出资”，可以比较快拿到一部分清偿款；另一套是“远期收购”，就是约定未来某个时间点由皖维集团按条件买走这部分股票对应的债权。同时，整个方案里还会设立一个破产服务信托，把杉杉集团那些没上市的其他资产都装进去，用来处理剩下的债务问题，宁波金资会负责这个信托的具体运作。

为了展示长期经营的决心，皖维集团还主动承诺，他们通过这次重整直接拿到手的杉杉股份股票，自愿锁定36个月不卖。在协议签署的2月6日当天，也许是市场嗅到了国资入主、危机可能解决的信号，杉杉股份的股价直接涨停了。

根据杉杉股份自己发布的2025年业绩预告，公司预计能在2025年实现归母净利润4亿元到6亿元，相比2024年的亏损，可以说是扭亏为盈了。公告里说，这主要是因为公司的核心业务，负极材料和偏光片的销量保持了稳定的增长。看起来，尽管头顶的控股股东风雨飘摇，上市公司自己的业务团队，还是在努力维持着公司的基本盘。