美国再加25%关税，特朗普提前庆祝，中国：抛售5000亿美债

2026年1月14日，美国政府宣布对部分先进人工智能芯片加征25%关税，主要针对英伟达H200和AMD MI325X这类产品。这些芯片大多在台湾地区生产，原本可以直接运到中国市场，现在必须先运到美国清关，缴完这25%的税才能转运出去。

特朗普团队把这看成一笔稳赚的买卖，既能从销售中抽成，又能卡住供应链。

结果中国那边没公开硬怼，只是金融市场上动作很稳，2025年全年减持了约700亿美元美债，折合人民币超过5000亿，11月单月就减了61亿，持仓降到6826亿美元，创下2008年金融危机以来的最低水平。

特朗普这道关税令到底打的什么算盘

特朗普第二任期开始后，贸易政策一直围绕“美国优先”转。2025年下半年，他先是允许英伟达H200这类芯片在严格条件下卖给中国客户，但条件就是美国要拿25%的收入。

到了2026年1月14日，正式把这事儿落地成关税。芯片从台湾地区工厂出来，必须绕道美国港口或机场，走完海关手续、缴完25%从价税，再发往最终目的地。

豁免只给在美国本土用、或者支持美国供应链的进口。这套机制说白了，就是把原来的出口管制换了个形式，既让美国企业能继续挣钱，又让政府直接从每笔交易里分一杯羹。

特朗普公开说过，中国和其他国家都想要这些芯片，美国就从中收25%的过路费。短期看，这确实增加了财政收入，2025财年关税总收入已经比前一年涨了不少。但实际执行起来，成本大部分转嫁给了美国进口商和下游企业，尤其是硅谷那些靠这些芯片做AI的初创公司，报价单涨价、交货周期拉长，资金压力一下就上来了。

芯片绕道清关后，美国企业先感受到压力

关税落地后，供应链立刻出现变化。台湾地区工厂的出货必须先走美国中转，清关、缴税、再装船，整个流程比直航多出一周以上，仓储和物流成本也跟着涨。

英伟达和AMD的客户主要是中国AI企业，现在采购成本明显上升，部分订单直接减少。数据显示，美国新增半导体投资同比下滑，而东南亚和欧洲有些地方反而逆势增长。

说到底，这25%的关税名义上是针对中国进口，其实92%左右的负担落在了美国本土进口商头上。硅谷那边不少公司原本预算给研发，现在得拿去补这笔额外费用，项目进度慢下来，现金流紧张的企业开始裁员或者推迟扩张。

特朗普团队原本想通过这个办法把高端制造拉回美国，结果短期内反而让美国企业先叫苦。市场反馈很直接：全球资本用脚投票，部分资金流向了关税壁垒更低、供应链更稳定的地区。

中国减持美债和增持黄金的真实节奏

中国这边应对得很务实，没有口水战，直接在储备结构上做调整。2025年全年，中国持有美债规模从年初水平累计减持约700亿美元，到11月底只剩6826亿美元，11月单月净减持61亿，创下多年单月较大降幅。

这不是一时冲动，而是持续了几个月的操作，持仓已经降到2008年以来的最低点。同时，中国央行从2024年底开始连续增持黄金，到2025年末达到7415万盎司左右，2026年1月继续加到7419万盎司，已经连增15个月。

外汇储备整体保持在3.3万亿美元以上区间，结构优化后单一资产风险明显降低。美债减持导致美国国债收益率小幅走高，美国政府借新还旧的利息成本跟着上升，未来十年利息支出可能挤占国防等其他预算。

这一系列动作其实就是在告诉市场，中国在主动管理风险，不再把美元资产当成唯一避风港，转向黄金这种硬通货。

这场博弈对双方产业和市场的真实影响

关税和减持双管齐下，双方都在加速产业链调整。中国本土AI芯片市场份额这两年稳步提升，华为昇腾、寒武纪等企业出货量和订单都在增长，供应链整合速度明显加快。比亚迪、小鹏等企业在智能汽车和电池领域也通过收购和合作加强了自主能力。

光伏上游多晶硅继续维持对美反倾销税，巩固资源控制。全球半导体投资格局也在变，美国本土投资下滑，部分资本转向其他地区。中国外汇储备结构更均衡，黄金占比上升，整体抗风险能力增强。

美国这边，国债利息负担加重，财政压力不小，但高端芯片的定价权和部分收入还是拿到了。说到底，这不是零和游戏，市场最终会用数据说话：谁的产业链更完整、谁的成本控制更好，谁就能占到主动。双方还在继续博弈，但谁也离不开全球供应链的现实，未来大概率还是在竞争中找合作的空间。

这场关税和资产调整的拉锯，短期看双方都付出了代价，长远看谁能把内功练得更扎实，谁就更能站稳脚跟。你觉得接下来中美在科技和金融领域还会怎么走？欢迎评论区聊聊你的看法。