从彩电大王到ST边缘，深康佳的转型为何屡战屡败？

2026年开年，深康佳A频频“暴雷”。

2026年1月30日，深康佳A发布2025年度业绩预告，全年归母净利润预计亏损125.81亿元至155.73亿元。此外，原高管周彬、李宏韬因涉嫌严重违纪违法被查。

根据深交所规定，若2025年经审计的期末净资产为负值，公司股票将有退市风险。这家曾经与TCL、创维合为“三巨头”的老牌家电企业，一只脚已踏入了“退市圈”。

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业绩预亏损百亿

1月30日，康佳集团股份有限公司发布2025年度业绩预告。

公告显示，2025年公司预计全年营收为90亿至105亿元，去年同期为111.15亿元，同比下降5.53%至19%。最触目惊心的是净利润，归母净利润为-125.81亿元至-155.73亿元，上年同期亏损32.96亿元，年亏损额扩大了近4倍。扣非净利润为-99.53亿元至-102.63亿元，上年同期为亏损32.06亿元。

值得注意的是，归属于上市公司股东的净资产为-53.34亿元至-80.01亿元，去年同期为23.70亿元。这意味着深康佳A自2022年以来，连续4年亏损，亏损金额进一步扩大。

据深交所规定，若深康佳A经审计后的2025年度末归属于上市公司股东的净资产为负值，公司在披露2025年年报后，股票交易可能被实施退市风险警示。

关于2025年业绩变动原因，深康佳A在公告中指出。

2025年，基于谨慎性原则，公司根据会计政策及会计估计，对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及确认部分预计负债，并同比大幅增加，导致公司2025年归属于上市公司股东的净利润亏损并归属于上市公司股东的净资产为负。

2025年，公司消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽然整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处于亏损状态。

康佳集团成立于1980年，总部位于广东省深圳市南山区，1992年在深圳证券交易所上市，主营业务为消费电子与半导体科技业务，覆盖彩电冰箱、手机、小家电等全品类家电。

财务数据显示，深康佳A从2019年以来业绩持续承压。

2019年至2024年，公司营收由551.20亿元降至111.15亿元，营收连续五年下滑；归母净利润自2022年至2024年已连续3年为负；扣非净利润自2011年至2024年已连续14年为负。

受市场竞争加剧、产品竞争力不足等因素影响，公司消费电子主业业绩仍然持续承压。

在华润入主后，财务大洗牌导致巨额亏损及净资产转负，触发退市风险预期。股价连续多日下跌，跌幅近30%，最低价3.45元/股。截至发稿，公司股价收盘价为4.05元/股，换手率为6.46%，总市值97.52亿元。

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原高管被查，邬建军接手

1月29日，惠州市纪委监委官方微信号“惠州清风”发布通告，康佳集团股份有限公司原党委书记、董事局副主席周彬，原副总裁李宏韬，因涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻华润集团纪检监察组纪律审查和惠州市惠城区监委监察调查。

就在原高管被查前不久，2025年12月27日，深康佳A发布关于收到中国证券监督管理委员会深圳监管局行政监管措施决定书和深圳证券交易所监管函的公告。公告指出，公司于2018年6月出售安徽开开视界电子商务有限公司5%股权，该股权转让事项不满足投资收益确认条件，导致公司2018年半年报信息披露不准确。

公司时任董事长刘凤喜、时任总经理周彬、时任财务总监李春雷对上述问题负有主要责任，分别采取出具警示函的监管措施。

此外，2025年4月29日，华侨城集团有限公司及其一致行动人及合贸有限公司）签署了《关于康佳集团股份有限公司的股份无偿划转协议》。

本次股份无偿划转后，华侨城集团及其一致行动人将不再持有公司的股份。磐石润创及合贸公司将合计持有公司7.22亿股股份，持股比例为29.999997%。

磐石润创成为公司的控股股东，实际控制人变更为中国华润有限公司，最终实际控制人仍为国务院国资委。

值得注意的是，深康佳A“易主”后，公司高层“大换血”。2025年8月，深康佳A换届产生新一届董事会，邬建军当选董事长，余惠良任财务总监、董秘。总裁曹士平与副总裁杨波先后辞职，董钢出任副总裁。

目前，公司董事长、副总裁、财务总监等高管均有着华润背景。面对深康佳A连续多年的盈利困境及退市压力，上任不到一年的邬建军如何带领公司扭转乾坤，将成为市场持续关注的话题。

公开资料显示，邬建军出生于1971年，持有清华大学高级管理人员工商管理硕士学位（EMBA）。

现任康佳集团股份有限公司党委书记、董事长、法定代表人，华润医药商业集团有限公司原党委书记、董事长。曾任华润医药集团，担任生产制造部高级总监、办公室总经理、助理总裁、副总裁，历任华润医药商业集团有限公司党委副书记、副总经理、总经理等职。

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转型的深康佳

作为曾经家喻户晓的“彩电大王”，深康佳A消费家电主业近年来逐渐掉队。

康佳的基本盘——消费电子业务持续失血。2025年上半年，公司彩电业务营收22.45亿元，占营收比例42.78%，毛利率下滑至0.39%，基本等于“卖一台亏一台”。

为了寻求新增长点，2018年深康佳A宣布实施“科技创新驱动的平台型公司”战略，公司便进军半导体、环保、新能源等众多领域。此后，深康佳A先后 成立多家半导体公司，重点聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量转移、显示三大业务板块。

2025年上半年，深康佳A的半导体业务收入同比增长17.38%，有望成为公司新增长曲线。在家电行业，深康佳A的处境与同行形成了鲜明对比。

老牌家电“三巨头”中的TCL、创维集团与深康佳A的巨亏形成了鲜明对比。

TCL科技同样转型半导体业务，预计2025年归母净利润42.1亿元-45.5亿元，同比上升169%—191%。其中，TCL华星2025全年营收预计将突破1000亿元，净利润超80亿元，实现了业绩的稳健增长。

创维集团在OLED技术的突破，让其在高端市场占据一席之地。创维集团2025年营收预计保持稳定，光伏业务同样找到了新的增长曲线。

留给深康佳的时间不多了！

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结语

深康佳A的百亿巨亏，是战略失误、业绩承压与公司治理问题交织的结果。

对于公司而言，一方面需要通过资产减值出清历史包袱，为轻装上阵铺路；另一方面，在邬建军的带领下，华润入主后能否通过资源整合和战略调整，将这家老牌企业从ST边缘拉回，将是2026年的一大看点。

对于投资者而言，公司目前尚存在退市风险，在风险解除之前，保持谨慎观望或许是明智之举。

笔者相信，未来的深康佳能走出属于自己的道路，在2026年摆脱退市困扰、回归正轨。