再失主帅！劲酒背景高管接连离开，天佑德困境何解？

图源：天佑德酒官网

近日，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（简称“天佑德酒”）发布人事变动公告，公司董事、总经理万国栋因个人原因辞去所任全部职务。值得关注的是，距离其副手、副总经理鲁水龙的离职，仅过去一个月。

天佑德酒近年经营形势严峻，业绩持续承压。

根据公司最新发布的业绩预告，预计2025年归母净利润同比将骤降85%至90%，扣除非经常性损益后净利润下滑幅度更超过92%。

与此同时，公司存货积压严重，截至最新报告期末存货周转天数长达1946天，意味着现有存货需超过五年才能完成消化，反映出产品动销乏力、渠道库存高企的困境。

天佑德酒高层持续动荡

几天前，天佑德酒近日发布公告称，公司董事、总经理万国栋因个人原因申请辞去所任全部职务，不再担任公司任何职位。这位曾于2022年底临危受命的总经理结束了其在公司的任期。

文轩财经了解到，万国栋生于1971年，在加入天佑德酒前，曾历任劲牌有限公司外部酒业管理中心总经理、副总裁等要职，拥有丰富的行业经验和营销背景。

在2025年12月30日，公司副总经理鲁水龙已先行辞职。值得注意的是，鲁水龙与万国栋职业背景高度重合，两人此前均曾在劲牌有限公司任职，且在职期间存在微妙的职务交叠关系。

鲁水龙曾在2022年辞去总经理职务，由万国栋接任。而在2025年8月，他又被万国栋提名，重新聘任为公司副总经理，负责青海、陕西等西北核心区域以外国内市场的拓展。

然而，鲁水龙与万国栋在天佑德配合仅维持了几个月。

万国栋上任后主导推出的“四化”战略，旨在通过品牌、产品、渠道等多维度推动公司结构性转型，但市场表现未达预期。2025年前三季度，公司营收同比下降10.8%，净利润降幅扩大至62%，整体经营持续低迷。

值得关注的是，在2024年12月——即公司2023年股权激励计划首批股票解禁不久，包括万国栋、鲁水龙在内的六名核心管理人员集中披露减持计划，拟合计减持62.5万股。尽管后续部分人员终止减持，但集体减持意向仍被市场视为管理层对公司短期前景信心不足的信号。

在此之前，天佑德酒还发生了多次人事调整。

2023年8月，天佑德酒监事会于近日接到公司职工代表监事孔祥忠的辞职报告，孔祥忠因公司内部工作分工调整，申请辞去公司职工代表监事的职务，辞去上述职务后，孔祥忠继续担任公司党委书记、工会主席职务。

2023年3月17日，天佑德酒宣布聘任郭守明为公司名誉董事长，此前，郭守明历任公司董事、总经理、副董事长。

值得一提的是，天佑德酒高层薪酬也出现整体下调。

2024年年报显示，公司董监高薪酬总额为356.43万元，较2023年下降29.01%。其中，总经理万国栋的年薪由80.8万元降至51.46万元，降幅约36%。这一薪酬水平不仅大幅低于贵州茅台、五粮液等全国龙头酒企，即便在区域酒企中也缺乏竞争力。

分析认为，薪酬下调虽有助于成本管控，但在业绩持续承压阶段，也可能影响核心管理团队的稳定性与积极性，使公司在亟需战略推进与执行落地的关键时期，面临领导力与组织动能不足的潜在风险。

距离公司第五届董事会、监事会任期届满仅剩一个半月，天佑德酒的人事动荡仍在持续。叠加业绩持续承压的局面，企业未来发展仍面临显著的不确定性。

中国酒业独立评论人肖竹青对文轩财经分析到，天佑德酒在管理层面，公司高管薪酬下调、频繁减持及管理层频繁变动，反映出团队信心不足与稳定性缺失。在经营层面，渠道库存高企、动销不畅等问题突出，已形成“压货-滞销-降价-利润塌陷”的恶性循环，进一步加剧了公司业绩与市场信心的下滑。

全国化突围受阻，区域化困境加剧

天佑德酒面临的困境具有结构性。

青稞酒作为区域性小众香型，在全国市场接受度有限；同时品牌势能较弱，难以抵御全国性名酒渠道下沉的竞争压力。这使得企业长期固守青海本地市场，增长空间受限，规模难以实现有效突破。

在当前的白酒大行业影响之下，天佑德的突围之路显得更为“崎岖”。

天佑德酒严重依赖的青海省内市场，自2016年省内收入达到10.39亿元峰值后，其规模始终未能突破，甚至在2024年回落至7.97亿元，2025上半年营收仍同比减少8.49%。

在省外，公司通过增加经销商数量（2025上半年年净增11家）试图突围，但投入产出严重失衡，营收同比减少17.18%。

近五年来，天佑德酒的营收增长乏力，盈利能力显著弱化。财务数据显示，2019年至2020年，公司收入连续两年下滑，同比降幅分别为7.04%和39.07%。

2021年虽反弹增长38%，但2022年再度回落7.04%。此后2023至2024年，营收长期在12-13亿元区间徘徊。

进入2025年，前三季度营收约8.8亿元，同比下降10.79%；其中第三季度单季收入约2.07亿元，同比下滑9.28%，显示收入端持续走弱。

盈利波动更为剧烈。公司2025年业绩预告显示，预计全年归属于上市公司股东的净利润为421.35万元至632.02万元，较上年同期大幅下降85%至90%；扣除非经常性损益后的净利润预计为183.39万元至275.08万元，同比降幅更是高达92.79%至95.20%。

公司解释称，业绩骤降主要受白酒行业深度调整、消费场景恢复不及预期、自有品牌中高档产品占比下降等因素影响。同时，为维持品牌市场地位，销售费用降幅低于营收降幅，进一步挤压利润空间。

作为特色香型，青稞酒在西北以外市场的认知度与接受度并不高。公司曾推出“国之德G6”等产品尝试突破更高价位带，但受制于品类认知，其核心产品价格仍被压制在百元区间，难以跨入高端白酒序列。

2025年上半年数据显示，无论是百元以上还是以下的产品线，营收均同比下滑超过10%，反映出公司在全价格带均面临竞争力下滑的问题。

肖竹青认为长期看，青稞酒品类局限难破，若不能快速修复经营与治理，基本面仍将持续承压。

海外布局七年累计亏损超1.5亿

面对当前白酒市场环境，天佑德酒所推动的几项关键战略尝试，不仅未能有效开辟新的增长曲线，反而逐步演变为持续消耗主线业务的资源负担。

自2013年收购美国纳帕谷酒庄以来，天佑德酒便启动了国际化布局。

然而，这一曾被寄予厚望的海外业务板块，却逐渐演变为公司财务报表上长期难以弥合的亏损缺口。在国外的投资，从目前结果看，更像是脱离主业优势的跨界冒险。

负责海外业务的美国子公司Oranos Group（OG），自成立以来持续亏损，截至2025年上半年累计亏损额已达1.5亿元。2025年上半年，该子公司营收仅307万元，却录得1302万元的净亏损，葡萄酒业务毛利率甚至跌至-3.85%，这意味着每销售一瓶酒都在产生直接亏损。

天佑德海外业务持续亏损，反映出其国际化战略与核心能力不匹配。作为区域青稞酒企业，其品牌力、运营经验和渠道网络均难以支撑跨文化、跨品类的葡萄酒业务扩张。

美国子公司Oranos Group缺乏本土化运营能力，在品牌、渠道和成本控制上均处劣势，导致收入规模长期停滞，固定成本持续侵蚀利润。

目前天佑德酒面临主营业务增长乏力、库存高企、海外拓展不顺及管理团队动荡等多重挑战，整体转型与发展前景亟待破局。