马年投资锦囊 前海开源杨德龙：马年A股延续慢牛趋势 赚钱效应将明显提升

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

春节长假即将来临，节后A股将迎来马年的交易时段。展望马年市场，前海开源首席经济学家杨德龙接受记者采访时表示，A股与港股有望延续这轮慢牛长牛趋势，市场赚钱效应预计明显提升，板块轮动有望进一步展开。

蛇年A股结构化行情明显，科技股走强，消费股偏弱。市场对不同板块的称呼也反映出结构分化：科技股被戏称为“小登股”，白酒等传统板块被戏称为“老登股”。新能源、军工、有色等板块可视为介于两者之间的“中登股”。

对此，杨德龙认为，在马年的慢牛行情中，市场的板块轮动可能呈现“先小登、再中登、后老登”的顺序。

在马年的行业配置方面，杨德龙建议结合“十五五”规划编制推进及相关政策导向，重点关注科技创新方向。在科技领域，可重点关注芯片半导体、人工智能、创新药、固态电池、算力算法等方向，以及可控核聚变、量子技术等未来技术。

近期AI板块受市场情绪等动影响有所回调，展望后市，杨德龙认为，AI产业发展的核心逻辑并未改变。产业发展初期出现一定的泡沫并非完全负面，它可能吸引更多资本流入，从而孕育伟大公司，但也会带来股价的阶段性偏离。

杨德龙表示，科技行业将进入以AI全产业链深化发展为核心、自主可控技术突破为支撑、下游应用场景规模化落地为抓手的发展阶段。当前处于AI科技革命初期，AI赋能传统行业的进程刚刚开始，“AI+行动”已启动；“AI+消费”的重要应用场景之一是人形机器人，AI智能体也在部分领域逐步替代部分工作，产业空间仍然广阔。

对于过去两年较为低迷的房地产板块，杨德龙认为，全国范围内房地产仍处调整期，但一线城市核心区域因稀缺性与刚需支撑，可能率先止跌反弹，成交量也可能有效放大。房地产相关投资与板块配置需回归基本面，基本面改善的区域更具机会。

金银等贵金属蛇年涨幅巨大，展望马年，杨德龙认为，贵金属涨幅难以复制过去两年，因为价格已处较高水平，但长期趋势仍未改变。若以5-10年为尺度，投资者在投资组合中可配置约20%的黄金类资产。

对于是否持股过节，杨德龙表示，关键在于持仓结构。投资者若持有优质股票或基金，可以选择持股过节。反之，若持有短期涨幅过大、基本面不佳的股票或基金，则应考虑及时获利了结，以防节假日期间不确定因素累积。“总体而言，马年仍是机会较多的一年。投资者应坚持价值投资，不必过度在意短期波动，把握经济转型主线，通过配置优质股票与优质基金，力争获得更稳健的投资回报。”杨德龙认为。