山航：大反攻！

近几年，民航业遭遇严重亏损，各航空公司经历了不同的命运。
其中，山东航空的遭遇不免令人唏嘘。
作为老牌地方航空，山东航空先是资不抵债，然后退市，疫情后也没能扭转退市。
2025年，股市回暖，民航股普遍大幅上涨。
但在三板市场的山航股票依然一路下跌。
从年初的0.308美元降至年底的0.178美元，跌幅高达40%。
不过，出人意料的是，进入2026年以来，山航开始绝地大反击。
一、2026年一月大涨38%，连揽涨停潮
2023年7月，山航B股正式从深交所摘牌退市，成为航空业内首家被强制退市的航空公司，随后转战三板市场交易。
退市后的山航B3，受三板市场流动性不足、公司资不抵债等因素影响，股价步入长期阴跌通道。
2025年股价从0.308美元最低跌至0.178美元，跌幅达42%，较2023年高点更是跌去70%，股价折合人民币不足1.3元，远低于当初国航2.62元的收购价。
截至2025年12月31日，其期初收盘价仅为0.184元，市场情绪跌至冰点。
进入2026年1月，山航B3迎来触底反弹，股价走出一波凌厉的上涨行情。
截至1月30日，山航股票收盘价报0.254元，单月涨幅高达38.04%。
从1月21日开始，更是连续斩获五个涨停板，成为三板市场领涨标的。

从连续跌停到连拉涨停，山航B3的股价反转，不仅打破了退市后的下跌惯性，也让市场重新将目光聚焦到这家深耕齐鲁的航空公司身上，成为新年三板市场的一大看点。
不过，在连番涨停之后，山航也发布公告表示：
不存在可能对股价产生较大影响的重大事件。
公告发出后，山航连续两个跌停。
二、山航极度困难
时下的山航极度艰难。
2025年上半年，山航：
营业收入95.7亿元，同比增长2.16%。
净亏损9.36亿元，同比减亏2900万元。
亏损非常严重。
截至2025年6月底，山东航空：
总资产286.73亿
总负债394.82亿
净资产-108.09亿
资产负债率137.7%，在持续攀升。

此外，山航面临的挑战还比其他公司要大。



一是高铁冲击日益加剧。



山航所处的山东省高铁网络高度发达，其受到高铁的四面夹击、碾压式冲击。


航线网络与高铁重叠度高，收益一路下滑。



二是内卷式竞争的冲击。



山航全是窄体机，航线不是国内线，就是到亚洲的中短程国际航线。


这两年，在内卷式竞争的席卷之下，国内航线、东南亚航线票价水平是一降再降。

三是资不抵债的压力。



受连续亏损影响，山航已是严重的资不抵债。

在这种情况下，给山航带来了沉重的财务负担。 


股价的强势反弹，如果没有业绩的支撑，就是无源之水。
祝福山航早日走出亏损泥潭，腾飞于齐鲁大地！