油气收入下跌军事经费增长，一月俄罗斯预算赤字已达年度目标一半

内容提要：

2026年1月俄罗斯联邦预算赤字达1.718万亿卢布（223亿美元），占全年目标45.4%，油气收入暴跌50%至3930亿卢布，非油气税增4.5%仍难弥补油气收入损失。俄智库指油价暴跌与对印出口锐减为收入下降的主要原因，预测全年赤字或超计划三倍。高利率、高税收与高军费这三高致投资停滞、企业亏损，俄罗斯经济衰退风险加剧。

一、2026年俄罗斯开门“闹饥荒”，油气收入暴跌50%，预算赤字吃掉全年预算一半。

根据财政部2月6日公布的《2026年1月联邦预算执行初步评估报告》中披露的数据，俄罗斯联邦预算在2026年1月已经形成了高达1.718万亿卢布（223亿美元）的收支赤字，几乎达到2026年全年预算赤字控制目标的一半。

1月俄罗斯联邦预算收入总额为2.362万亿卢布（307亿美元），同比下降11.6%。

其中石油和天然气收入断崖式下降了50%，降至2022年2月入侵乌克兰之后4个1月油气收入最低水平的3930亿卢布（约51亿美元）。在预算收入中的贡献从战前的接近一半，收缩至如今的不足17%。

由于持续上调了增值税、所得税、汽车回收费等税率，虽然俄罗斯经济陷入衰退，税基下降，但非石油和天然气税收入仍然增长4.5%，达到1.969万亿卢布（256亿美元）。这意味着战争经费越来越多地由俄罗斯的普通人民和企业承担。

非石油和天然气税收入中，增值税收入激增近25%，达到1.13万亿卢布（147亿美元），去年四季度俄罗斯杜马通过了将增值税率从2026年1月1日起提高至22%的税法调整。

但这些收入增加的部分不足以抵消能源收入的急剧下降，尽管财政部将支出略微削减1.4%至4.08万亿卢布（530亿美元）。

因此，1月俄罗斯财政的收支赤字比2025年1月高出17%。

根据财政部数据，自全面入侵乌克兰以来，俄罗斯的预算赤字已达到17.4万亿卢布（2262亿美元）。俄罗斯2026年杜马通过的预算年度赤字从2025年的5.7万亿卢布（741亿美元）缩减至3.786万亿卢布（494亿美元）。但一个月就干掉了1.718万亿卢布（223亿美元），吃掉全年预算赤字的45.4%。

二、俄罗斯财政部辩称赤字大增因为支出提前，经济学家直言原油价格暴跌及对印度出口石油急剧减少是元凶。

俄罗斯财政部将年初大幅赤字归因于一些支出提前。

然而，一家俄罗斯政府资助的智库经济学家德米特里·波列沃伊在接受俄罗斯官方财经媒体《生意人报》的采访时直言，历史上每个1月份都会有一些提前支出。1月预算赤字同比激增17%，主要原因不是支出提前，而是俄罗斯原油价格暴跌以及向印度出口石油急剧减少所面临的困难，这个困难如果不能解决，可能导致2026年赤字超过计划的三倍。

该智库的计算显示，2026年俄罗斯的能源收入可能比政府计划下降18%，预计总预算收入将比计划下降6%，降至37.9万亿卢布（约合4947.8亿美元）。估计预算支出将增长4.1%至8.4%。使得赤字增加至国内生产总值的3.5%至4.4%，而原计划为GDP的1.6%。

该报称，在基本耗完俄罗斯福利基金和历年的预算盈余之后，俄罗斯的预算状况正在急剧恶化，公共赤字持续膨胀，它们是俄罗斯经济面临的战时军事费用支出持续增长、国际制裁继续收紧、应对经济结构失衡所实施的高利率和军事动员所造成的劳动力短缺的最新压力的综合体现。

预算收入下降之际，俄罗斯和乌克兰本周在阿联酋进行美国主持下的直接会谈，各方均表示朝着最终解决方案取得进展，但多次会谈后涉及领土问题丝毫没有松动。

目前俄罗斯还拥有4.1万亿卢布的财政储备，政府可以动用来弥补赤字，但德米特里·波列沃伊估计，按照当前收入下降的速度，这些储备将在一年内基本耗尽。

德米特里·波列沃伊说，俄罗斯财政部很可能会提出削减开支，但这在经济放缓时将加剧经济的衰退。当前预算中的一些假设，比如宣布的军费小幅削减，但这也是“不现实的”。虽然赤字上升和储备减少不会引发经济崩溃，但金融当局必须作出回应，否则将加剧经济困难。

《生意人报》称，该智库的估计大致与商业银行及其他研究机构的水平相符。

阿尔法投资分析师预测，如果当前折现油价和卢布汇率持续，预算今年可能减少约3万亿卢布的收入，这意味着73%的流动财政储备将被动用。

俄罗斯第二大银行VTB的分析师估计，2026年该国将从储备中提取2.5万亿卢布，仅剩1.6万亿卢布作为安全缓冲。

俄罗斯实行一项预算规则，超过某一油价——称为“截止价”的收入将储存在财政储备基金中。

俄罗斯原油价格一直低于该价格，目前为每桶59美元。政府计划每年降低1美元，以便在价格上涨时更可靠地转入该基金。

三、尽管压力与日俱增，预算困难不太可能促使普京很快结束入侵乌克兰的战争。

俄罗斯政策制定者将预算平衡视为俄罗斯抵御西方制裁的主要屏障。副总理亚历山大·诺瓦克于2月3日表示，西方制裁专家特别针对预算收入。

诺瓦克说：“预算平衡是维持我们财政和经济稳定的关键基础之一。这些是我们不能破坏稳定的信号”。

但诺瓦克说什么并不重要，因为他无法决定能否削减军事开支，也无法决定是否可以通过停止战争来挽救俄罗斯的财政平衡和经济衰退。

俄罗斯投资银行家叶夫根尼·科根在2月7日分析表示，预算的关键不确定性是俄罗斯是否会适应新制裁，这些制裁推高了其石油的折扣。如果不这样做，俄罗斯政府将在下半年面临“痛苦的决策”，包括削减开支、加税和增加借贷。

在负面形势下，当局很可能被迫寻找新的收入来源，非能源商品行业、更广泛的非资源经济甚至家庭收入将成为首选。

俄罗斯的经济学家弗拉基斯拉夫·伊诺泽姆采夫表示，尽管压力日益加剧，预算困难不太可能促使普京总统很快结束战斗。普京将鼓励中央银行印钞、继续加税、出售国有财产并国有化企业，这些措施将使他获得足够的资金，为2026年，甚至很可能是2027年继续开战。

【作者：徐三郎】