估值35亿 小米百度押注 鹿客科技冲刺AI智能锁第一股

转自：财联社

《科创板日报》2月8日讯（记者 李明明）近日，港交所正式披露鹿客科技(北京)股份有限公司（下称“鹿客科技”）主板上市申请文件，冲刺AI智能锁第一股。

这家以智能锁为核心的AI家庭安全解决方案提供商，凭借全球第一的静脉智能锁出货量、百度与小米等明星资本背书引发市场关注，但同时也面临营收增速放缓、自有品牌业务下滑等挑战。

从公寓智能锁到AI家庭安全管家

鹿客科技前身为云丁网络技术（北京）有限公司，成立于2014年5月。发展历程中，鹿客科技多次进行技术迭代：2015年推出“云丁”一体化公寓智能锁及管理系统；2026年，鹿客科技推出专有的远距离无线光充电技术奥充，并发布AI智能锁V7 Max。

根据招股书，鹿客科技未来的战略是超越硬件制造，致力于成为“AI家庭安全管家”。公司计划利用智能锁作为家庭物理入口的优势，整合AI算法、传感技术，向主动感知和自动化服务的系统演进。

根据弗若斯特沙利文的资料，鹿客科技是全球首家率先实现静脉智能锁规模化量产的公司，2024年公司的静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率为10.5%。同时，公司智能锁出货量位列全球第四，市场占有率为2.6%。

业务结构方面，鹿客科技收入主要来自ODM（原始设计制造）、自有品牌消费品及商业解决方案三大板块。

2025年前三季度，ODM业务贡献收入4.76亿元，占总营收的61.6%，成为支撑营收增长的核心动力；自有品牌消费品：收入1.59亿元，较上年同期（1.93亿元）出现下滑；自有品牌商业解决方案：收入1.21亿元，与上年同期基本持平。

招股书披露的财务数据显示，鹿客科技营收保持稳步增长态势：2023年、2024年营收分别为10.15亿元、10.86亿元；2025年前三季度营收7.74亿元，同比增长11.5%。

百度、小米为股东 估值为35亿元

创始人陈彬是一位典型的技术派创业者。他拥有清华大学电子工程系硕士学位，职业生涯始于日本索尼的多媒体算法工程师，后加入百度担任技术经理。2014年，因家人忘带钥匙在寒冬苦等的经历，他创立了云丁科技（鹿客科技前身），切入智能锁赛道。

自成立以来，鹿客科技获得多轮明星资本投资，投资方包括百度、顺为资本、SIG海纳亚洲、复星集团、小米、联想之星等知名机构。在2025年12月获得中关村科学城2亿元投资后，鹿客科技的估值为35亿元人民币。

与小米生态链的合作方面，据公开资料，2017年，鹿客发布面向消费者的智能锁产品，并与小米接洽，小米创始人雷军考虑到智能锁结构复杂、安装服务和安全性问题，最终未选择自研，转而投资鹿客。

此后，鹿客成为小米生态链中唯一的智能锁企业，双方共同推动小米智能锁在市场中占据一定份额。

IPO前股权结构显示，创始人陈彬通过直接及间接持股合计控制30.35%股权，为公司实际控制人；百度集团合计持股18.43%，为最大外部投资方；顺为资本持股7.25%，海纳华持股6.49%，中关村科学城持股5.71%。

尽管头顶技术光环，但招股书也披露了公司面临的多重挑战。

首先，增长乏力与结构性隐忧：公司近两年营收个位数增长，且增长主要依赖ODM代工业务；

其次，高管“腰斩式”降薪：2025年前九个月，支付给董事的薪酬总额骤降至240万元。若按此趋势，全年董事薪酬将较2024年的1640万元大幅收缩。这一罕见举措被解读为公司优化财务指标、为上市铺路，但也可能引发对核心团队稳定性的担忧；

最后，在第三方投诉平台上，有大量关于鹿客产品的投诉，反映了其在产品质量与服务闭环上可能存在短板。

总体来看，鹿客科技此次冲击港股，是一次在技术领先与市场现实之间的关键闯关。其静脉识别技术的故事能否支撑起更高的资本市场估值，取决于它能否有效扭转自有品牌增长疲态，并在“千锁大战”的红海竞争中，真正建立起稳固的护城河。

（财联社记者 李明明）