微软与ServiceNow或迎来翻倍潜力

快速导读

人工智能热潮会否彻底改变软件行业？本周因 Claude AI 的传闻引发股市动荡，晨星认为市场对担忧过度放大，逢低买入点显现。微软与 ServiceNow 被视为最具上涨潜力的两只股票，分析师给出的上涨空间分别接近50%和100%，但AI 的实际收入贡献仍然有限，OpenAI 的收入也以面向消费者的订阅为主。对未来授权席位是否承压、自动化是否真正冲击劳动力市场的问题，仍需时间检验。

市场背景与观点

本周软件股承压，原因是 Anthropic 的 Claude AI 引发对行业颠覆的担忧。晨星表示对软件行业的担忧在很大程度上被过度放大，并看到买入机会。这次抛售为微软（MSFT）和 ServiceNow（NOW）提供了较好的介入点。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）在 2026 年 1 月 26 日至 2 月 5 日间下跌约 19%，显示行业回调幅度不小。晨星分析师 Dan Romanoff 指出，市场的熊市论点尚未成形，留存率与其他软件指标仍然稳健，自动化亦非新趋势。

重点股票展望

周五软件股出现反弹，IGV 上涨约 3%，纳斯达克指数亦上涨超过 2%。在这轮抛售后，软件板块被视为存在买入机会，Dan Romanoff 特别点名两只被打击严重、升值空间被看好的股票：微软与 ServiceNow。年初至今，微软与 ServiceNow 的股价分别下跌约 17% 与 35%。Dan Romanoff 给出微软的公允价值约 600 美元，约有 50% 的上涨空间（约合人民币 4,260 元），对 ServiceNow 给出约 200 美元的公允价值，上涨空间约 100%（约合人民币 1,420 元）。他也提醒市场仍可能波动，当前的软件格局并非弱者能承受的领域。

AI现实与行业格局的风险

尽管存在担忧，Dan Romanoff 表示投资者对 AI 的热炒可能被高估，企业公开表态仍对 AI 保持审慎态度。以收入占比来看，AI 解决方案在公开交易的软件公司中约占总收入或 ARR 的 2%，OpenAI 的收入也主要来自面向消费者的订阅。对比以往的自动化案例，未见对劳动力市场造成显著冲击。未来某些时点授权席位或承压，但 Salesforce 早年的 CRM 自动化策略已显示销售代表压力尚未来临，员工总数仍在各职能领域持续增加。