估算了一下央妈增持黄金的成本，大概是这个数

估算了一下央妈持有黄金的成本，大概是这个数

央妈从2024年11月开始连续15个月增持黄金。根据最新官方数据，截至2026年1月末，央妈黄金储备达到7419万盎司（约2306吨），较2024年10月末增加约139万盎司（约43吨）。

这一轮增持发生在金价整体大幅上涨的背景下，所以肯定有很多人好奇：央妈的平均买入成本到底是多少？

于是我就动手算了一下。下面是我基于公开数据和市场价格，简单梳理一下估算逻辑和大概结果。

估算的核心逻辑是“加权平均成本”：用每个月的实际增持量乘以当月黄金平均价格，再除以总增持量。数据来源主要包括央妈每月公布的储备变化（盎司或吨位）、世界黄金协会（WGC）报告，以及国际金价月平均值（伦敦金或COMEX基准）。

大致过程如下：

总增持量：约139万盎司（从2024年11月重启到2026年1月，官方显示每月小幅增加，年末和年初部分月份较大，如2024年12月和2026年1月各约4-10万盎司）。

时间跨度：2024年11月至2026年1月，共15个月。

金价走势：起始阶段（2024年11-12月）平均约2600-2700美元/盎司；2025年逐步上涨，从年初约2700美元升至年末超4000美元；2026年1月已接近或超过4500-5000美元区间，结合最新市场数据，2026年1月伦敦金月末收于4860.39美元/盎司，最高曾触及5596.33美元/盎司的历史高点，2月7日伦敦金现货报价已接近4970美元/盎司，单日涨幅超5%。

增持特点：央妈多采用渐进式、小额买入（多数月份3-8万盎司），避免一次性推高价格，这有助于压低整体成本。

根据官方披露的具体增持数据，2024年11月至2026年1月，央妈每月增持量依次为16万、33万、16万、16万、9万、7万、6万、7万、6万、6万、4万、3万、3万、3万和4万盎司，整体呈现“前高后稳”的渐进节奏，进一步印证了其平滑成本的操作思路。

最后，通过对每月增持量与对应月平均金价的加权计算，我估算这一轮增持的平均成本大约在3200-3400美元/盎司区间（总成本约45-47亿美元）。

这个数字远高于一些早期流传的低估区间（如2000-2300美元），因为金价在2025年加速上涨，央妈后期的买入发生在较高价位。但得益于前半段的低位积累和均匀分布，整体成本仍相对可控。

需要说明的是，这只是基于公开数据的合理估算。央妈可能通过场外交易或更隐蔽方式操作，实际成本可能略有差异；官方也未披露精确每月价格和量细节。

但从逻辑上看，这个区间已能较好反映事实：央妈在金价从2600美元涨到近5000美元的过程中，平均“拿货价”控制在3200-3400美元左右，目前金价稳定在4900美元附近，浮盈已相当可观。

截至2026年1月末，我国黄金储备占官方国际储备的比例约为9.7%，仍明显低于15%左右的全球平均水平，这也意味着央妈后续仍可能延续增持态势，其长期布局的优势将进一步凸显。

但普通投资者别急着抄央妈的作业。为什么？看到这个成本，许多人可能会想：“央妈成本这么低，我现在买入也能赚！”但央妈和普通投资者的区别太大，盲目跟风风险很高。

目标不同：央妈是为国家储备多元化、对冲地缘和美元风险，长期持有、无需短期变现。当前全球地缘政治格局演变、“去美元化”进程推进，黄金作为非主权信用避险资产的价值愈发凸显，央妈增持本质是战略布局，而非短期投机，这与普通人追求保值增值的理财目标有着本质区别。普通人多为保值或增值，容易受波动影响。

时间与心态：央妈能忍耐金价短期回调（如2026年1月底的10%+回落，当时伦敦金在触及历史高点后出现恐慌性抛售，单日最大跌幅超过9%），散户往往在高位追涨、低位恐慌卖出，难以承受长期震荡。

资源差距：央妈有巨额资金、专业团队、信息优势，能在低位渐进买入，还能避开零售环节的各类溢价，进一步压低成本。个人资金有限，交易费用、存储成本、流动性问题都更突出，根本无法复制央妈的操作模式。

风险现实：金价虽长期趋势向上，但短期受美联储政策、美元走强、地缘缓和等因素影响，波动剧烈。目前估值已高，回调概率不低，结合2026年1月金价极端波动的行情来看，短期回调风险尤为值得警惕。

总之，央妈增持黄金是国家战略的体现，普通投资者可以从中看到黄金的长期价值，但配置时要量力而行。