高通FY26Q1财报一览：核心手机业务遭内存重创，DRAM可得性决定全年手机市场规模

来源：市场资讯

（来源：Eric有话说）

高通FY26Q1对应实际时间2025年10/11/12月。

高通FY26Q1财报：

• 营收122.5亿美元，同比增长5%，环比增长9%；

• GAAP毛利率54.6%，同比下滑1.2个百分点，环比下滑0.7个百分点；

• GAAP净利润30亿美元，同比下滑6%，净利润率24.5%（净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元）；

• NonGAAP净利润37.8亿美元，同比下滑1%，环比增长16%（净利润巅峰是FY25Q2的38.亿美元）；

• 预计FY26Q2营收102-110亿美元，按中值算同比下滑3%，NonGAAP净利润26.4-28.6亿美元，按中值计算同比下滑13%，自FY23Q4以来首次连续2个季度同比下滑；

• 本季度分红9.5亿美元，回购26.5亿美元；

分业务：

手机营收78.2亿美元，同比增长3%，营收占比64%；拿下三星新旗舰产品75%份额，与此前预期一致，与华为的授权谈判没有进展；

在FY26Q1以及2026年最初几周观察到手机行业健康的终端销售，但在接下来几个季度，手机行业将受到内存（特别是DRAM）的供给与价格限制；中国手机OEM厂商正在下调全年产量，体现在Q2指引中；

虽然高端手机对内存涨价更有韧性，但这不仅是价格问题，而是可得性问题，管理层认为内存可得性将决定FY26财年手机市场的整体规模；高通处理器支持长鑫存储等所有内存供应商；先进制程晶圆也偏紧；管理层表示待内存供需恢复后，手机营收将回到此前run-rate与中期增长轨迹，但内存供需何时恢复未知；

汽车营收11亿美元，同比增长15%，增速持续放缓，营收收占比9%；与大众集团签署了长期供货协议意向书，覆盖包括奥迪与保时捷在内的多个品牌；新款丰田RAV4搭载骁龙座舱平台；Elite平台的design wins达到10个项目；管理层指引Q2同比增速将较Q1进一步加快，不是跟着行业走，主要是跟着份额提升走；汽车对内存涨价不那么敏感；维持FY29汽车营收80亿美元指引；

IoT营收16.9亿美元，同比增长9%，营收占比14%；本季度推出X2 Plus平台，面向企业商用市场，X2 Elite Extreme采用18核第三代Oryon CPU、80TOPS NPU算力，仍按计划在今年实现150款搭载X Elite/Plus的平台；发布Dragonwing IQ-X系列标志着进入工业PC市场；同时宣布向先进机器人领域扩张，并推出一整套机器人技术与解决方案，包括Dragonwing IQ10系列；维持FY29 IoT营收140亿美元指引；

数据中心方面，高通表示目前唯一公开宣布的数据中心客户是HUMAIN，进展良好，已经开始发货；除了Oryon（Arm）之外，现在把RISC-V CPU也加入了路线图；未来AI250芯片会使用新的内存架构，会在投资者日提供路线图细节；维持数据中心收入将在FY27财年（对应日历日期2026Q4）放量指引，在几年内实现数十亿美元收入机会的潜力；

持续开发数据中心解决方案，并与头部hyperscaler、云服务提供商、主权AI项目以及其他全球合作伙伴进行合作。管理层对客户对高通服务器CPU以及面向下一代推理数据中心的创新AI处理与内存架构所给出的积极反馈感到鼓舞；完成了对Alphawave Semi的收购，加入高速有线连接技术；收购Ventana Micro Systems，推进用于数据中心工作负载的高性能RISC-V CPU开发；

预计下季度手机营收60亿美元，同比下滑13%，汽车营收13亿美元，同比增长35%，得益于市场份额提升，IoT营收约18亿美元，同比增长low-teens%，主要驱动来自工业和消费者方向。

总的来说，目前高通所有业务都正在面临或即将面临增长瓶颈，亟需AI业务这种新的增长点。尤其考虑在地缘政治紧张的背景下，高通FY25中国营收占比高达46%，美国占比仅24%，韩国占21%，这种潜在风险也会令市场不安。
高通长期低于行业平均水平的估值就体现了这一点，好在管理层看到了AI风口，关注2026年上半年管理层对AI路线图的更新。

本就深陷增长泥潭的高通，内存供需严重失衡火上浇油，直接冲击其核心手机业务。尽管管理层释放出下季度汽车业务环比加速增长、FY27数据中心开始放量等乐观指引，但面对华尔街针对内存供需何时恢复正常的追问，管理层也束手无策。按目前内存行业这个情况，高通FY26全年营收、净利润下滑怕是在所难免。